有人說，我是搭橋建房的材料，要想基礎打得好我可少不了;也有人說，我赴湯蹈火架起人類最美的建筑，卻被“調結構”、產能過剩拖累而忍辱前行——我就是鋼材家族排行第一的螺紋鋼，屈指數來，走進上海期貨交易所已快四個年頭。

　　與現貨市場的萎靡不振相比，期貨市場才是我真正的舞臺，我也常常在這兩個舞臺上發起競賽，有時候現貨踉踉蹌蹌跟著期貨走，有時候現貨牽著期貨的鼻子走。2012年12月以來，我還發起了與股市的競賽，只是在政府調控的“風頭”上，就怕人們對我期望越高失望越大，但至少在2013年春節前，我和股市大盤依然不分伯仲。這個春節，現貨和期貨市場上的生意人都心里沒底，囤貨和持倉到底會不會獲利?會不會被套住?著實令人忐忑。

　　期股競賽：誰是贏家

　　競賽的日子我至今還清晰地記得，是2012年12月4日，上證指數從“1949點”開始起跑，那一天我也從每噸3623元出發，一路高歌，雄心壯志，上證指數在蛇年春節到來之前成功站穩在2400點上方，我也不賴，同期每噸漲近700元。從上漲速度計算來看，上證指數略勝一籌。

　　上證指數，是國內證券交易所表明股票行市變動的一種供參考的指示數字，漲漲跌跌反映的是股市大盤的情況。RB是我在期貨市場上的交易代碼，因為期貨市場就是人們在交易預期，RB1310就是我目前的狀態，即2013年10月交貨的螺紋鋼期貨合約。

　　如此神速，始料未及。就說對手上證指數吧，在12月4日當天不只是2012年最低點，還是近4年來新低，截至農歷2012年最后一天，累計錄得近500點漲幅。而我自己，也幾乎是一口氣沖到了半年前的價格水平，令現貨市場的人們眼紅不已。

　　一路上，我和上證指數幾乎難分勝負，只有少數兩次交手。1月28日，上證指數大漲55個點（漲幅2.41%），我卻失手微跌了幾個點（跌幅0.20%）;再次交手是2月5日，當天上證指數收于2433.13點（漲幅0.20%），我又失手大跌1.45%，收于每噸4140元，從4200點位上滑落。

　　市場上一度瘋狂流傳螺紋鋼跟隨上證指數的結論。但一些潛心研究螺紋鋼與上證指數的分析師發現，螺紋鋼作為商品，主要受到供需以及成本影響，其中房地產市場需求占據鋼材需求的半壁江山，而對國內A股而言影響因素則復雜得多，由于二者之間的關系呈現階段性的正相關或者負相關，無法找到先行指標或者是同步指標來判斷二者何時處于正相關狀態，何時處于負相關狀態，僅僅可以從盤面觀察到二者的價格走勢同步或者不同步。

　　更刨根問底的言論也在市場上響起，螺紋鋼作為商品能否跑贏大盤。“跑贏大盤”在股市中，指的是一只個股、一個投資組合或者一個分類指數在同樣的時間段內，漲幅高于同期大盤漲幅、或跌幅小于大盤跌幅，股民常用這類詞語來衡量自己。

　　國金期貨首席經濟學家江明德是個老期貨了，他說，面對目前大宗商品市場的多頭行情，投資者應有個基本判斷，這輪行情主要是在預期條件改善下的金融性在起作用，也就是說是資金的作用，大宗商品的基本面并沒有明顯改善。資金如流水，來去無蹤影。投資者可以興奮但不能亢奮，要保持頭腦的清醒。

　　江明德提到的基本面，是商品市場上一個流派的分析標的，主要集中于商品供給端和需求端的研究。

　　庫存秘密：不是少而是多

　　對于我來說，供給端和需求端并無秘密可言，庫存才是我最大的秘密，它如我的身高、體重，有人認為我又高又胖，有人認為我又矮又瘦。

　　時間回到去年冬天，以往人們像囤大白菜一樣把我買去，然后放到第二年春天賣掉。在咱們鋼鐵行業里面，俗稱為冬儲，實際上就是待價而沽，等有好價錢才賣。

　　老夏是上海鋼貿行業里的老者，他負責中國最大鋼鐵廠之一旗下的全資鋼貿商已有十余年，1990年就開始從事鋼貿行業。老夏去年冬天就沒囤什么貨，倉儲庫里面除了1000噸左右的螺紋鋼，還空出一大塊地，往年都是堆得滿滿的，至少也有一萬噸。

　　“就這些，還是鋼廠提前發過來的貨，因為和一些鋼廠關系特別好，他們自己庫存放不下，而我們這邊又空著，本來是2013年2月發的貨，去年（2012年）11月左右就發來了，但我們也不敢接太多，怕到時候行情不好，總不能放在倉庫生銹吧。”老夏總是在別人頭腦發熱時冷靜。

　　此一時彼一時，老夏說，往年庫存大多在鋼貿商手上，鋼廠和他們一般是二八分成，可如今差不多是“對半分”了，鋼廠對春節后的行情還是很有信心的，不停加大馬力生產，鋼貿商如不要就自己囤著。

　　老夏的親身體會是，在去年期貨價格最低點時，他賣的價錢比期貨價每噸高400元，用行話講，期貨每噸貼水400元，到2013年2月剛好相反，現貨每噸貼水200元左右。老夏說，今年雖然鋼貿商手上的貨少，但鋼廠手上的貨不少。

　　“現在鋼貿這口飯不好吃，上海鋼貿本是福建周寧人的天下，他們在上海風風雨雨打拼20年，到現在差不多有30%以上鋼貿商因為資金壓力被迫轉行，且大多數欠銀行一屁股債。”兜了半個圈子，老夏才道出他心里的小算盤：以往鋼貿商手上的貨大多用于倉單質押融資，因為幾乎流不到市場上，所以庫存水分比較大，而今年鋼材社會庫存都是實實在在的。

　　老夏提到的國內一家權威機構預估數據顯示，春節前螺紋鋼庫存有望增至680萬噸，創過去5年春節期間庫存最高值，春節后兩周將達到820萬噸。

　　“就算鋼廠賭對了，元宵過后現貨漲價了，需求能跟得上嗎?價格能持續多久?還只是有價無市?”老夏說，到時候不是期貨拉現貨一把，就是現貨連累期貨了，期現價差不可能無限擴大，100元左右升貼水是正常值。