在中國公布11月采購經理人指數后，螺紋鋼期貨一改之前的頹勢，開始反彈，這種走勢和9月、10月采購經理人指數公布后的走勢如出一轍。短期利好消息能夠提振螺紋鋼，但是鋼材行業深存次的供需矛盾依然沒有緩和跡象，這種上漲更多地是市場心態好轉后的技術性上漲。

　　原料弱勢下跌，成本支撐弱化

　　11月鐵精粉、廢鋼、粗鋼，在疲態盡顯的鋼材需求帶動下，都出現了一定程度跌幅。而國外一直堅挺的鐵礦石12月4日新交所掉期結算價報收于115美元/公噸，較11月中最高點121美元下跌5%。由于價格粘性的關系，外礦價格下跌滯后于國內鋼材價格下跌。

　　在經歷了連續三個月的減產后，焦炭產量在10月開始增加。在十八大召開期間，全國很多焦化企業停產限產，如今十八大已經結束，企業復工的現象增加，11月產量增加將是大概率事件。焦炭自10月23日反彈見頂回落，之后受到支撐在1530—1600元/噸區間做整理，從技術形態上看，1600—1630元/噸壓力較大，后市焦炭選擇向下突破的概率在逐漸增加。

　　鋼材價格上漲，鋼廠復產

　　鋼價上漲，鋼廠復產，產量增加從而進一步壓低價格，然后倒逼行業減產，鋼鐵行業已經進入一個惡性循環的怪圈。伴隨今年9月鋼材價格反彈，國內粗鋼產量也一直維持在高位。按照這種產量趨勢，螺紋鋼價格將進一步向3000元/噸靠近，隨著時間的推移，這種可能性將會越來越大。

　　鋼材社會庫存下降并非利多

　　庫存減少對鋼材價格有一定提振，因此一直作為一個正面因素出現，但是目前鋼材社會庫存不斷減少是不是可以當做利多因素來看待呢？在過去的十年中，伴隨著房地產的快速發展，鋼材需求可謂年年大幅增長，社會庫存自然也會水漲船高。除此之外，鋼材社會庫存作為鋼貿商的融資工具也在一定程度上加大了庫存增量。而放眼今日，地產調控持續，鋼材作為融資工具的功能在逐漸退化，也就是說鋼材在逐漸退去金融屬性的外衣回歸到商品屬性，以前鋼貿商冬儲的盛況已經難以再現了，銀行加強對鋼貿商的信貸管理讓鋼貿商感受到資金的壓力。從這個層面來講，社會庫存的減少并不能作為利多，恰恰相反，是一個利空題材。

　　鋼鐵業PMI再次回到收縮區間

　　11月國內鋼鐵行業PMI指數下滑至49.2%，較上月回落3.5個百分點，其中生產指數為50.1%，仍處于擴張區間，說明國內鋼廠寄希望于擴大產能來實現扭虧目標，這預示著后期產量仍將維持高水平。與此同時，鋼市消費淡季特征顯現。11月鋼鐵業新訂單指數為46.5%，較上月回落8.9個百分點，這一指數在之前的3個月連續回升，并于10月重回擴張區間，但11月卻大幅回落至收縮區間，顯示當前鋼鐵行業進入傳統的淡季，需求增長乏力。11月新出口訂單指數也重回收縮區間，表明我國鋼材出口經歷了9、10月的高水平之后，后期面臨萎縮風險。11月海關進出口數據可以佐證這一點。

　　行情展望

　　從技術圖表上看，最近鋼材周K線上的反彈通道和2011年10月鋼材見底后的反彈通道有些類似，按照時間運行規律測算，本輪反彈還沒有結束，后期仍然有望在周K線上漲通道內運行。但是，這種通道的斜率是很平緩的，預示鋼材價格上漲將越來越吃力。從中線交易角度看，不建議入場做反彈，而是等待反彈結束后進場做空。