武鋼股份從推出定增方案至今，一直飽受市場質疑。近日有投資者對《證券市場周刊》記者表示，90多億元的凈資產評估值高達150億元，在當前的市場環境下溢價太高。何況擬注入鐵礦資產盈利能力已經顯現出下降態勢，大股東強行推定增圈錢意圖明顯。

　　據武鋼股份公告材料，此次注入資產中能夠實現盈利的資產僅有武鋼礦業位于國內的幾個礦山以及威拉拉鐵礦項目10%股權的武鋼澳洲有限公司，合計鐵礦石儲量2.73億噸。

　　其他資產則均處在前期勘探階段，只有探礦權或采礦權，還未有營業收入。

　　如Bloom lake鐵礦僅一期年產800萬噸鐵精礦工程已投產，二期工程的設計產能為年產1，600萬噸鐵精礦，要到2013年才可能投產；

　　而艾爾半島鐵礦項目則正在對Fusion、Carrow、Green patch三個勘探區進行可行性研究和資源勘探工作。

　　“這些待開發礦山后續仍需大量的資本投入，并且等到投產后，鐵礦石價格到什么水平還很難講。”上述投資者表示。

　　此外，由于鐵礦石價格下降明顯，這次擬購買的武鋼礦業公司盈利能力呈下滑態勢。2011年該公司營業收入108億元，凈利潤6.3億元；2012年前三季度，營業收入7.2億元，凈利潤只有2.2億元。

　　據悉，2009年前后鐵礦石價格處在歷史高點，受制于上游鐵礦石高成本，國內鋼廠蜂擁出海找礦，但是由于鐵礦項目建設期長，且面臨海外復雜的政治經濟環境，等到項目能投產之際鐵礦石價格已經步入下跌通道。而武鋼集團是國內鋼廠中投資海外權益礦最多的一家。

　　按照武鋼集團早期規劃，原本是要將礦業資產打包赴海外上市，通過資本市場融資來實現后期的資本投入。如武鋼集團旗下的中利聯礦業公司于2012年8月份向港交所遞交了申請，但是最終被駁回，武鋼集團只好轉而將其注入A股上市平臺。

　　截至記者發稿時為止，武鋼集團已經出手增持武鋼股份，以期維護股價，但其增發底價較當前市場價仍高出約40%。“實在想象不出有哪些機構會參與這樣的定增。”上述投資者表示。

　　有市場人士預測，這場增發估計會與早前河北鋼鐵增發陷入同樣結局，最終大股東自己兜底，變成大股東資產左手倒右手的獨角戲而已。

　　據悉，2011年11月河北鋼鐵以倒掛市場股價12%的價格公開增發160億元，除個別關系戶象征地介入總價不足5億元的申購款外，最終都被河北鋼鐵集團自家人收購。 而一年來，河北鋼鐵二級市場股價也從增發日的3.77元每股，一路跌至當前的2.3元每股，縮水近一半。