繼上周五滬鋼略有反彈后，本周滬鋼再度偏弱振蕩，主力1305合約周三收于3642元/噸，成交146萬手，持倉105萬手。近月1301合約下方受到較強(qiáng)支撐，回調(diào)后反彈，收于3676元/噸，跌0.35%。

　　宏觀數(shù)據(jù)普遍好轉(zhuǎn)

　　經(jīng)濟(jì)增速回升無疑

　　10月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍好轉(zhuǎn)，官方制造業(yè)PMI上漲至50.2，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。當(dāng)月PPI實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上漲，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速較9月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。伴隨著第二產(chǎn)業(yè)的好轉(zhuǎn)，社會(huì)融資和投資情況也有所好轉(zhuǎn)。當(dāng)月新增貸款達(dá)5052億元，雖然低于市場預(yù)期，但是部分是由于季節(jié)性特征所導(dǎo)致的。寬松貨幣政策下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)融資顯示市場預(yù)期好轉(zhuǎn)。1—10月全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長20.7%，增速較1—9月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。固定投資好轉(zhuǎn)下，四季度經(jīng)濟(jì)增速好轉(zhuǎn)可期。

　　鋼廠增產(chǎn)造成鋼價(jià)下行壓力

　　高產(chǎn)低利潤將成常態(tài)

　　10月下旬全國日均粗鋼產(chǎn)量下降7.35萬噸，至192.57萬噸。全國粗鋼旬日均產(chǎn)量的下降是伴隨著鋼廠利潤的不斷下跌而來，不過整體來看，粗鋼日均產(chǎn)量仍然位于190萬噸的高位，考慮到近期港口現(xiàn)貨鐵礦石庫存仍然持續(xù)下降，預(yù)計(jì)后期鋼鐵行業(yè)仍將維持較高產(chǎn)量。鋼鐵行業(yè)的持續(xù)高產(chǎn)給予鋼價(jià)下行壓力，尤其是在季節(jié)性消費(fèi)低迷時(shí)期。上周開始，北方地區(qū)現(xiàn)貨鋼材報(bào)價(jià)持續(xù)下行。本周開始，由于南方降溫，同時(shí)“北鋼南下”，南方鋼材價(jià)格也略有松動(dòng)。9月以來鐵礦石價(jià)格的積極跟漲又支撐了鋼價(jià)底部。在鋼價(jià)走弱以及成本堅(jiān)挺下，即使11、12月鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，好轉(zhuǎn)幅度也不會(huì)太大，因此無法緩解年初以來鋼鐵行業(yè)持續(xù)大范圍虧損的情況。

　　房地產(chǎn)10月開工好轉(zhuǎn)

　　預(yù)計(jì)后期投資穩(wěn)中有升

　　1—10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資57629億元，同比名義增長15.4%，增速與1—9月份持平。房屋新開工面積146792萬平方米，下降8.5%，降幅比1—9月份縮小0.1個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)施工面積統(tǒng)計(jì)下降，但是降幅較小。歷史規(guī)律來看，往年10月份開始房地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)立即進(jìn)入第四季度的下跌通道，今年10月份房地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)反而有所好轉(zhuǎn)，施工面積降幅也相對(duì)收窄，這是由于前期開工施工面積基數(shù)過低，同時(shí)開發(fā)商信心持續(xù)好轉(zhuǎn)增加投資所致。在商品房銷售和價(jià)格穩(wěn)中有升的前提下，在開發(fā)商資金持續(xù)好轉(zhuǎn)的條件下，后期盡管受天氣因素的影響，后期房地產(chǎn)投資仍將穩(wěn)中有升。

　　綜上所述，短期鋼市基本面偏空因素占多，但中長線來看，由于11、12月份鐵道部門投資需求依然較大，而今年10月房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了反季節(jié)性的好轉(zhuǎn)，鋼鐵行業(yè)下游需求相對(duì)堅(jiān)挺，滬鋼中長期存在做多機(jī)會(huì)。