煉焦煤方面，9月上旬日均粗鋼產量依然高達190萬噸左右，鋼鐵減產速度較慢，同當前需求相比產量明顯偏高，四季度進入施工淡季，鋼價仍然面臨較大下調壓力，焦煤價格也將受到拖累。另外，9月份以來，國際煉焦煤價格跌幅并未收窄，國內外價差進一步被拉大至170元/噸左右，進口方面的壓力依然存在。

　　無煙煤價格前期受化肥價格拖累出現補跌，預計進入四季度后需求將保持相對平穩，受經濟下滑影響相對較小，如果產能控制效果持續無煙煤價格料將保持穩定。

　　整體而言，我們認為未來一個季度動力煤、無煙煤價格大幅上漲概率較低，焦煤價格下跌風險仍然存在。10月份進入三季報披露期，上市公司業績風險值得警惕，建議風險釋放后可以從成長性和估值角度關注中國神華、蘭花科創、山煤國際、國投新集。