上周螺紋指數在4100一線遇阻后，于7月6日出現回調跡象，并在7月9日-10日加速下行，尤其是7月10日當天增量領跌，且有效跌破4000關鍵支撐位。我們認為，在基本面繼續惡化情況下，螺紋后期有望考驗3850-3900的前低支撐區間，操作上，投資者可維持偏空思路，逢高沽空為宜。

經濟下行擔憂抬頭

近期，國內外進入政策密集調控期。6月底歐盟峰會所提出的措施，對市場形成短期利好支撐，但措施隨即遭到芬蘭、荷蘭及斯洛伐克的反對，對市場的提振作用也隨之消退。近期，全球幾大央行紛紛推出寬松政策，歐洲央行將主要再融資利率（基準利率）下調25個基點至0.75%；英國央行議息會議上決定追加500億英鎊量化寬松，同時維持0.5%的基準利率不變。但利好預期已在降息前反應殆盡，市場再度陷入經濟下行的擔憂中。

國內方面，央行7月5日晚宣布再次降息，時間上大大超乎市場預期，選擇了6月份宏觀經濟數據出臺前的時點。此次迅速降息，說明上半年的經濟數據較為糟糕，難以給予市場經濟見底的信號。市場擔憂情緒彌漫，投資者在謹慎甚至悲觀中，等待6月經濟數據出臺。

剛需購房拉動無力

下半年房地產還將延續嚴厲的限貸限購政策。自主剛需的購房表現將繼續成為下半年樓市的主導，這有利于行業的健康調整，但未能拉動行業出現前幾年的爆發式增長，房地產行業在上半年對建筑鋼材的需求放緩之后，下半年也難有明顯回暖的可能。

此外，鐵道部對2012年鐵路基建投資計劃進行了調整，由原計劃的4113億元調增至4483億元，增加370億元，將加快推動鐵路建設，但前5月鐵路固定投資一直處于-40%以下的負增長態勢。且5月底穩增長政策實質提振作用有限，在資金壓力依然凸顯的情況下，鐵路投資短期難改下滑趨勢。

建筑鋼材陷供需困境

建筑鋼材在7、8月高溫雨季期是傳統的消費淡季，而穩增長政策在短期內難以對需求形成推動，鋼材市場的悲觀心態繼續彌漫。鋼鐵企業產出依然高企，未有下調供應量的跡象，國內粗鋼日均產量繼續維持在200萬噸左右的高位。目前，鋼廠庫存壓力已日趨凸顯，貿易商庫存壓力也再次顯現，螺紋、線材等鋼材的社會庫存量在連續下降18周后，于6月29日開始出現回升，至7月6日社會庫存量已連續2周企穩回升。社會庫存量相對于往年提前進入上升期，表明現階段建筑鋼材銷售出貨量不理想。總體來看，隨著需求淡季漸進，短期國內建筑鋼材供需矛盾將進一步加劇。