近兩日，秦皇島煤炭掛牌價(jià)連續(xù)小幅回升，累計(jì)上漲10元/噸，各地?cái)M限產(chǎn)的消息也屢見(jiàn)諸報(bào)端。分析人士認(rèn)為，煤價(jià)下探600元/噸左右的心理底位后，存在一定反彈需求，但此輪煤價(jià)暴跌的主要原因在于需求不足，短期內(nèi)有效需求大幅回升的可能性不大，全產(chǎn)業(yè)鏈仍面臨去庫(kù)存壓力，煤價(jià)很難短期內(nèi)再現(xiàn)大幅回升。

煤價(jià)見(jiàn)底回升的前提是市場(chǎng)供需重歸平衡。在需求不濟(jì)的情況下，控制供應(yīng)就是唯一辦法。限產(chǎn)能夠一定程度上起到平衡市場(chǎng)供求的作用。直觀上講，如果向下游出貨遇阻，而山西的煤炭還在源源不斷地通過(guò)大秦線運(yùn)到秦皇島港，那么煤炭壓港的現(xiàn)象就不可能得到緩解。

近期從煤炭行業(yè)協(xié)會(huì)，到各煤炭大省均密集召開(kāi)會(huì)議討論限產(chǎn)。6月內(nèi)蒙古部分煤礦已經(jīng)開(kāi)始限產(chǎn)，但7月市場(chǎng)走勢(shì)并沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)煤礦仍將限產(chǎn)或停產(chǎn)運(yùn)行；也有報(bào)道稱(chēng)，有地方政府已明確表示如果煤價(jià)再降，將行政干預(yù)強(qiáng)行限產(chǎn)。

不過(guò)，從根本上看，此輪煤炭?jī)r(jià)格暴跌的主要原因在于需求不足。上半年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及水電出力增加導(dǎo)致煤炭需求明顯下滑。統(tǒng)計(jì)顯示，電廠日耗煤量低于去年同期水平，而煤炭庫(kù)存則從坑口到港口，再到下游電廠，幾乎全面鋪滿(mǎn)。目前煤炭貿(mào)易企業(yè)面臨最頭疼的問(wèn)題是，盡管煤炭報(bào)價(jià)一再壓低，下游仍然鮮有接貨。

實(shí)際上，對(duì)電廠來(lái)說(shuō)，在高庫(kù)存、低消耗的運(yùn)行形勢(shì)下，去庫(kù)存是理性選擇。因此，當(dāng)前煤價(jià)已經(jīng)不是決定下游購(gòu)買(mǎi)行為的主要因素，煤炭需求上不去，電廠庫(kù)存下不來(lái)，下游接貨也就不會(huì)順暢。

而有效的需求回暖短期內(nèi)還很難見(jiàn)到。盡管穩(wěn)增長(zhǎng)的政策陸續(xù)出爐，但這次政策已經(jīng)不同于2008年的強(qiáng)力刺激政策,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將大力推進(jìn)。從大趨勢(shì)看，能源、原材料產(chǎn)能過(guò)剩，而需求相對(duì)不足的現(xiàn)象還會(huì)持續(xù)。

不僅如此，對(duì)煤炭企業(yè)而言，限產(chǎn)也非長(zhǎng)久之計(jì)。首先，限產(chǎn)保價(jià)需要眾多企業(yè)齊心協(xié)力共同推進(jìn)才能達(dá)到效果。

單靠一兩家企業(yè)限產(chǎn)，往往是“限制了自己，便宜了別人”，把自己原有的市場(chǎng)拱手相讓。因此，有意限產(chǎn)的企業(yè)往往面臨“囚徒困境”，最終導(dǎo)致限產(chǎn)聯(lián)盟無(wú)法達(dá)成。

其次，即使在政府干預(yù)下，大多數(shù)企業(yè)達(dá)成聯(lián)合限產(chǎn)，但不容忽視的是，我國(guó)煤炭進(jìn)口已經(jīng)完全放開(kāi)，眼下的煤炭過(guò)剩并不僅僅發(fā)生在中國(guó)，而是全球性煤炭過(guò)剩，一旦國(guó)內(nèi)煤炭限產(chǎn)，價(jià)格恢復(fù)上漲，屆時(shí)進(jìn)口煤將“乘虛而入”。事實(shí)上，上半年煤價(jià)大幅回落，進(jìn)口煤沖擊就是背后推手之一。上半年我國(guó)共進(jìn)口煤炭1.4億噸，同比增長(zhǎng)65.9%。

此外，煤炭企業(yè)中有大部分是國(guó)有企業(yè)，還面臨著維持生產(chǎn)，保障員工收入的責(zé)任，這也決定了這些企業(yè)很難做到長(zhǎng)期限產(chǎn)。

由于前幾年煤炭行業(yè)盲目投資造成產(chǎn)能過(guò)剩，現(xiàn)在煤價(jià)回落是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的必然規(guī)律。可以說(shuō)，煤炭?jī)r(jià)格止跌回升需要下游有效需求支撐市場(chǎng)重歸新的平衡，近期煤炭?jī)r(jià)格小幅反彈很難改變煤價(jià)長(zhǎng)期尋底的趨勢(shì)。