中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速主動(dòng)下調(diào)并注重增長(zhǎng)質(zhì)量，這將導(dǎo)致中國(guó)對(duì)原油和工業(yè)金屬需求增速進(jìn)一步放緩，國(guó)際原油價(jià)格難以持續(xù)高企，這利于國(guó)內(nèi)化工品成本下降；農(nóng)產(chǎn)品受政府調(diào)控影響較大，需求下滑疊加政府物價(jià)調(diào)控，制約其難以持續(xù)上漲。具體而言，可能會(huì)給商品市場(chǎng)帶來(lái)以下一些利空影響。

第一，商品上漲與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期往往一致。商品特別是工業(yè)品自2003年至2008年長(zhǎng)周期的超級(jí)牛市，就是與中國(guó)自2000年以來(lái)保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)密切相關(guān)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)GDP季度同比增速與滬銅三個(gè)月期價(jià)和LME三個(gè)月銅期價(jià)存在明顯的正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)度分別為0.5%和0.44%。

第二，注重提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益，意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中單位能耗和原材料成本的消耗會(huì)有所下降，對(duì)銅等工業(yè)品的需求增速會(huì)放緩。

第三，實(shí)施積極的財(cái)政政策，主要是完善結(jié)構(gòu)性減稅、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、擴(kuò)消費(fèi)和保民生，這意味著財(cái)政支出總量略微下降；結(jié)構(gòu)優(yōu)化，意味著市場(chǎng)寄希望的針對(duì)經(jīng)濟(jì)減速政府出臺(tái)新一輪刺激計(jì)劃的可能性微乎其微。政府工作報(bào)告表示，今年擬安排財(cái)政赤字8000億元，赤字率下降到1.5%左右。此外，汽車產(chǎn)業(yè)原本就因2010-2011年由于優(yōu)惠政策到期而陷入調(diào)整和去庫(kù)存化周期，在公車購(gòu)買下降后，汽車產(chǎn)銷估計(jì)還將進(jìn)一步放緩，對(duì)于銅、鋁、鉛鋅和橡膠等采購(gòu)也將放緩。

第四，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，合理運(yùn)用各種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好貨幣信貸供求，保持社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，廣義貨幣預(yù)期增長(zhǎng)14%，支持國(guó)家重點(diǎn)在建、續(xù)建項(xiàng)目和保障性安居工程建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策、有市場(chǎng)需求的企業(yè)特別是小型微型企業(yè)的信貸支持，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本；繼續(xù)嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高污染和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的貸款，這意味著很多高能耗等重工業(yè)增長(zhǎng)受到抑制。

第五，保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，其中增加生產(chǎn)、保障供給，繼續(xù)把控制食品價(jià)格過(guò)快上漲作為穩(wěn)定物價(jià)的重點(diǎn)，這意味著大豆、玉米和小麥等農(nóng)產(chǎn)品一旦價(jià)格上漲過(guò)快會(huì)遭遇政府的調(diào)控，例如拋儲(chǔ)和價(jià)格指導(dǎo)等。

第六，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，制止太陽(yáng)能、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)盲目擴(kuò)張。這意味著電力行業(yè)鉛鋅、銅和鋁，以及鋼材等需求將一定程度上受到抑制。以汽車、鋼鐵、造船、水泥等行業(yè)為重點(diǎn)，控制增量，優(yōu)化存量，這意味著汽車等行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩將受到調(diào)控，一方面會(huì)減少汽車行業(yè)對(duì)銅鋁等供應(yīng)金屬的需求，造船行業(yè)對(duì)鍍鋅等需求也會(huì)受沖擊；另一方面，鋼材產(chǎn)業(yè)控制總量意味著，螺紋等產(chǎn)量增速受限，有利于鋼材價(jià)格企穩(wěn)。

第七，推進(jìn)節(jié)能減排和生態(tài)環(huán)境保護(hù)，這意味著對(duì)煤炭、電解鋁高能耗和鉛鋅高污染等行業(yè)將遭遇環(huán)保整頓，而生態(tài)保護(hù)可能對(duì)生物能源需求會(huì)上升，利于玉米和小麥新能源的消費(fèi)領(lǐng)域擴(kuò)張。

第八，繼續(xù)搞好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和保障性安居工程建設(shè)，嚴(yán)格執(zhí)行并逐步完善抑制投機(jī)、投資性需求的政策措施，進(jìn)一步鞏固調(diào)控成果，促進(jìn)房?jī)r(jià)合理回歸。這意味著當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)因地方政府土地財(cái)政收入銳減而動(dòng)搖，盡管報(bào)告要求保障房基本建成500萬(wàn)套，新開(kāi)工700萬(wàn)套以上，但由于保障房對(duì)銅鋁等工業(yè)金屬和鋼材等黑色金屬拉動(dòng)不明顯，且加速很多地方政府以地方的商品房庫(kù)存抵充保障房。