2014年以來，在供需過剩的大格局下，鐵礦石期貨跌勢不止。日前，國內港口庫存再度逼近歷史高點，多數業內人士認為，鐵礦石市場空頭氛圍近期難有改觀，后市依舊堪憂。

　　從市場表現看，黑色產業鏈品種最近大多表現低迷，鐵礦石期貨也不例外，但跌幅相對較小。截至昨日收盤，主力I1405合約收報853元/噸，較前日結算價微漲2元/噸或0.24%，當日減倉1202手至17.9萬手。期價在1月23日短暫反彈后如今又重回低點徘徊。

　　現貨市場方面，國際市場62%澳洲粉礦CFR報價至120美元/噸，較前一日下跌0.5美元/噸，國內河北地區唐山礦報價至1015元/噸，與前一日持平。

　　國泰君安期貨分析師付陽表示，黑色產業鏈各品種期現價格都已大幅調整，唯獨礦價特別是現貨礦價下跌幅度還有限，普氏指數年前破位130美元是下跌的開始，目前普式指數跌至119附近，下行趨勢非常明顯。春節后市場對黑色產業鏈的關注點主要在礦石的庫存上，全國重點港口庫存達到了9753萬噸，接近億噸大關，市場預期的春節前后補庫遲遲沒有出現，這成為壓制礦石現貨價的重要因素。由于礦石期貨價下跌已經超前，節后四個交易日下跌幅度還非常有限，但隨著現貨價下跌，期貨市場仍是空頭格局中。

　　“本是同根生，何苦獨自撐，煉鋼陷入虧損，礦價難以獨善其身。考慮到鋼坯與礦石的比價在四年來低點附近，買鋼拋礦的思路，我們維持不變。或許2013年初買鋼坯拋螺紋期貨的機會，會演變成2014年初的買鋼坯拋礦石的機會。”在付陽眼中，鐵礦石延續下跌已是板上釘釘的事情。

　　中長期看空是多數業內人士的共識，值得關注的還有“買鋼拋礦”套利機會。鋼價礦價比值的階段性低位，反應到行業經營狀況中，即是煉鋼利潤又處于了階段性低位，按現貨價估算，三級螺紋虧損在200元左右。“2013年出現過一輪買鋼坯拋螺紋期貨的機會，2014年是否又會出現一輪買鋼拋礦的機會，個人覺得概率較大。”付陽認為。

　　虧損局面限制了春節前鋼廠的補庫意愿，據我的鋼鐵網數據，近期行業進口礦庫存可用天數均值在36天左右，表明節前存在鋼廠小幅補庫的行為。不過，有分析人士指出，目前鋼廠原料庫存已到了維持正常生產計劃的水平，行業虧損如果持續，會繼續限制節后鋼廠的補庫力度。

　　技術面上看，黑色產業鏈幾個品種均是空頭排列，焦煤焦炭雖然看似超跌，但基本面限制其反彈幅度，難以出現如2012年9月和2013年8月初似的V形反轉，大的空頭格局并未改變。螺紋鋼收盤屢創新低，3400元整數位有壓力。礦石期貨目前處于休整階段，但現貨價格在持續陰跌，隨著期貨貼水幅度縮小，期價繼續下行的壓力也在積聚。

　　業內分析師表示，在鋼廠減產以及資金緊張的影響下，春節前市場人士對于鋼廠補庫的預期落空，進口鐵礦石跌幅較大，以進口澳大利亞PB粉礦為例，目前市場價格在119-120美元/噸，較去年12月底累計下跌12-13美元，跌幅近10%。按最新海關數據顯示，1月份鐵礦石進口量創歷史最高紀錄達8683萬噸，另據相關機構數據顯示，全國43個主要港口庫存自去年11月份以來持續攀升，截至上周末已高達9725萬噸，雖然本周開始部分鋼廠返回市場進行少量采購，但多數市場人士對短期市場不太看好。不過，考慮到鋼廠進一步減產可能性不大，且如果價格繼續下跌，則國產礦生產會受到一定影響，預計進口鐵礦石繼續下跌空間有限。