近期,國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場價格小幅波動，由于春節(jié)漸近，貿(mào)易商積極性不高，部分商家提前離市，但是由于鐵礦石、焦炭價格堅挺，成本支撐強勁，使得鋼價保持高位盤整格局。螺紋鋼期貨價格走勢整體強于現(xiàn)貨，導致期現(xiàn)價差由負轉正。自去年四季度以來，國家連續(xù)出臺利好政策，使得市場對后市需求預期向好，節(jié)前螺紋鋼主力合約有望上沖4200關口。總體來看，鋼價易漲難跌，趨勢多單可繼續(xù)持有。

　　地產(chǎn)低速增長，鐵路投資維持高位

　　2013年房地產(chǎn)政策將繼續(xù)從緊，地產(chǎn)投資增速或繼續(xù)低速增長，鐵路、基建投資將成為鋼鐵需求新亮點。國家需要拉動經(jīng)濟增長，鐵路投資是一個有效的增長點，2013年全國鐵路固定資產(chǎn)投資6500億元，其中基本建設投資5200億元，投產(chǎn)新線5200公里以上。預計2013年和2012年一樣，固定資產(chǎn)投資規(guī)模有可能多次上調(diào)，那么鐵路投資額還將繼續(xù)提高，后期對鋼鐵需求將有明顯拉動。據(jù)統(tǒng)計，軌道交通建設每投資1億元，可消耗鋼材1.12萬噸，照此簡單推算，6500億元投資將拉動鋼材消費量約7280萬噸，占到2011年鋼材表觀消費量6.3億噸的11.56%。

　　供需弱勢平衡，螺紋鋼高位盤整

　　2013年1月中旬，粗鋼日產(chǎn)量再度下滑,鋼材銷量在前期強勁增長之后也略顯頹勢，鋼廠庫存和社會庫存紛紛上浮,鋼價穩(wěn)中有升。數(shù)據(jù)顯示，2013年1月中旬，全國粗鋼日均產(chǎn)量191.44萬噸，環(huán)比1月上旬的194.42萬噸下降1.53%。同期重點鋼企粗鋼日產(chǎn)量下滑幅度較大，日產(chǎn)量為161.25萬噸，環(huán)比1月上旬的167.49萬噸減產(chǎn)3.73%。由于正處鋼材消費淡季，鋼廠生產(chǎn)態(tài)度較為謹慎，目前階段整體供給壓力并不大。

　　庫存方面，長材社會庫存連續(xù)7周回升，經(jīng)歷了2012年一年的去庫存化，企業(yè)目前正處于由主動去庫存轉向被動去庫存的拐點，年后下游用戶存在補庫需求，因此市場對于正在回升的庫存并未感到太大壓力，整體供需呈現(xiàn)弱勢平衡的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至2月1日，國內(nèi)重點市場螺紋鋼社會庫存為706.02噸，環(huán)比上一交易周增加6.64%；線材社會庫存為177.17萬噸，環(huán)比上周增加9.79%。全國重點城市建材總庫存增加59.76萬噸至883.19萬噸，全國各品種社會庫存1549.12萬噸，同比減少18.46%。

　　原料價格高位堅挺，成本支撐強勁

　　鐵礦石價格自2012年9月6日的最低點88.5美元/噸上漲至今年的高點155美元/噸，四個月內(nèi)漲幅逾75%，在經(jīng)歷短暫調(diào)整過后，受澳洲西北海岸熱帶風暴的影響，造成多個鐵礦石港口停止作業(yè)，使得價格止跌。

　　焦炭方面，利好政策連續(xù)出臺，在取消出口關稅以及配額制度后，蒙古焦煤企業(yè)塔本陶勒蓋公司停止對華煤炭出口，但對現(xiàn)貨實質影響較為有限。從現(xiàn)貨角度來看，在煉焦煤資源價格高位資源偏緊及主流鋼廠繼續(xù)補庫的情況下，國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨價格在春節(jié)前仍有上漲空間。從盤面來看，主力合約有效上破1900關口，鑒于現(xiàn)貨報價堅挺，后期依然存在上漲動能。

　　據(jù)測算，目前重點企業(yè)二級螺紋鋼滯后一個月出廠含稅成本約3918元/噸，噸鋼盈利-248元/噸，螺紋鋼滯后一個月毛利率為-6.32%。總體來看，在原料價格大幅上揚后，目前螺紋鋼利潤仍處虧損或微利狀態(tài)，成本支撐強勁，預計出現(xiàn)大幅調(diào)整的概率較小。

　　綜上所述，成本支撐，短期鋼價易漲難跌。由于現(xiàn)貨有效需求暫未釋放，短期內(nèi)期現(xiàn)價差將繼續(xù)擴大，成本較低的生產(chǎn)企業(yè)可關注期現(xiàn)套利機會。春節(jié)期間庫存大幅上升，節(jié)后有效需求釋放存在滯后，鋼價將存在一定的調(diào)整壓力。操作上，建議趨勢多單可繼續(xù)持有，中短線投資者關注4200關口突破情況。