一、焦煤供需從緊張到寬松

    煤炭按照用途來劃分，可以分為動力煤和煉焦煤，二者分別占我國煤炭資源的72%和26%，另外2%分類不明。根據國家安監局統計數據，我國煉焦煤已查明的資源儲量為2803.67億噸，占世界煉焦煤查明資源量的13%。中國煤炭分類國家標準(GB5751-86)將中國煤種分為14大類，其中氣煤、肥煤、氣肥煤、1/3焦煤、焦煤、瘦煤和貧瘦煤都屬于煉焦煤，而褐煤、無煙煤以及煙煤中的長焰煤、不黏煤和貧煤都屬于動力煤。世界煉焦煤資源占全球煤炭資源總量的10%，約為1.34萬億噸，其中1/2分布在亞洲，1/4分布著北美洲，其他地區占據1/4。

    焦煤用途單一，主要作為冶煉焦炭的原料。由于國際鋼鐵工業協會定期公布全球粗鋼產量，以此可以測算焦煤的需求端數據，因此我們重點分析焦煤供給。中國焦煤產量約占全球焦煤產量的50-60%，除中國外，全球還澳洲、美國、加拿大、蒙古和獨聯體供應焦煤。澳洲是全球第二大焦煤生產國，年產焦煤約1.4億噸，但是由于其鋼鐵產量較少，焦煤主要用于出口。美國是全球僅僅次于澳洲的海運焦煤供應國，年產焦煤大約7000萬噸，其中80%用于出口。

    根據世界煤炭協會數據，預計2013年全球焦煤供應將達到9.82億噸，同比增長3%；全球焦煤需求9.48億噸，同比增長1.7%，焦煤供需格局由緊張轉為寬松。在此背景下，2013年焦煤價格運行將會承受壓力。

    二、焦炭供需大體平衡，中國焦企上下受壓

    焦炭是鋼鐵冶煉的主要原料，在鋼鐵冶煉過程中，發揮發熱劑和還原劑的作用。焦炭需求比較單一，其85-90%用于鋼鐵工業，不同的冶煉高爐對焦炭的需求量不同，冶煉一噸粗鋼大概需要0.4-0.5噸焦炭。由于國際鋼鐵工業協會每月公布全球粗鋼產量，因此焦炭的需求端容易確定，我們重點分析焦炭供給端的變化。

    對中國而言，中國高爐煉鐵占鋼鐵總產能的90%以上，其焦炭供給主要來自兩個方面，一是鋼廠自建的焦化廠，二是來自獨立焦炭冶煉企業，其中獨立焦化企業產能占比60-70%。伴隨著中國粗鋼產量的急劇擴張，中國的焦炭產能也增長迅速，根據統計數據，截止2011年底中國焦炭產能達6億噸。2012年，中國月均生產焦炭3700萬噸，中國焦炭進口和出口很少，基本自給自足。除中國外，世界其他國家焦炭產量合計僅占全球焦炭產量的35-40%。

    根據CRU估計，預計2013年全球焦炭需求量為6.764億噸，同比增長1.3%；焦炭產量達6.767億噸，同比增長1.3%，供求大體維持平衡。

    對于獨立焦化企業而言，由于需求方鋼廠大多為國營企業，銷售產品時議價能力較弱；上游焦煤企業也大多為國有企業，采購原材料時也受到焦煤企業的擠壓，焦炭冶煉企業上下受壓。根據焦炭價格的歷史波動歷史，預計2013年焦炭價格仍舊跟隨鋼材價格波動明顯，圍繞焦炭冶煉成本上下波動，預計波動區間為1300-1700元/噸