本周國內冷軋市場弱勢震蕩，成交量明顯較上周整體放緩，但商家心態穩健，除五一假期效應影響外，限電風暴短期利好鋼市。國際方面：全球抗通脹熱火朝天，面對通脹，新興經濟體面臨的沖擊明顯超過發達經濟體，通脹已經成為全球經濟面臨的最大風險，發達經濟體也無法獨善其身：歐洲央行將密切關注第二輪通脹的風險，而美國經濟缺乏增長后勁，面臨艱難選擇；隨著日本政府開始啟動震后重建，日本控制預算赤字的難度將更大；房地產泡沫正在成為高懸在新興市場國家上空的達摩克利斯之劍，印度房產危機端倪初現，或沖擊新興市場。國內方面：一控一緩制約供應用電暴露電力工業結構缺陷，國內提前卷起限電風暴，結構性問題短期內難以解決，電力供求緊張局面未來或加劇；河北地區近半數汽車企業1-3月份面臨虧損，我國汽車行業步入調整期；一季度鋼鐵業景氣指數略降，鋼鐵生產成本繼續加大，企業盈利能力面臨嚴峻考驗；期貨、電子盤本周繼續震蕩走高。

29日Myspic綜合指數177.1點，較上周上漲1.1%；扁平材指數155.3點，較上周上漲0.5%；長材指數199.3點，較上周上漲1.9%。截止發稿，1.0mm冷軋薄板最高、最低價分別為石家莊市場的6000元/噸和武漢市場的5380元/噸。全國1.0mm冷板卷平均價為5619元/噸，周環比下跌17元/噸。

本周國內冷軋市場漲跌互現，主流市場基本平穩，西北、東北市場震蕩走低。具體來看：華東市場局部上漲，其中上海市場基本穩定，杭州漲幅明顯周環比上漲30元/噸；華南市場小幅上漲，其中廣州1.0mm鞍卷周環比上漲20元/噸；中南市場主流平穩；華北市場明顯整體穩定；西南市場弱勢盤整；東北市場明顯下跌，其中哈爾濱鞍鋼冷卷跌幅最大為100元/噸；西北市場跌幅明顯，最大跌幅在50元/噸。

【華東市場】受限電利好影響，建材、熱卷上漲明顯，其他品種表現相對平靜。本周華東市場冷軋板卷基本保持穩定，主流市場大戶日均成交在300噸/天左右，多數商家短期看好，故在缺乏需求支撐的情況下仍不愿放低價格。當前中國面臨的外部發展環境嚴峻，經濟增速的放緩會在一定程度上，減小了國內通脹的壓力，給貨幣政策減壓，也意味著我國很可能步入了發展的“瓶頸期”，未來宏觀面面臨更多不確定性。據商家反饋，家電下鄉雖刺激了部分需求，但家電生產企業盈利空間被進一步壓縮，此外，我國汽車行業發展速度放緩。下游需求不濟，仍是壓制冷軋價格上沖的最關鍵因素。雖然3月份我國鋼鐵出口形勢良好，但人民幣單邊升值預期或造成國內流動性過剩、資產價格上漲以及通脹壓力的不利局面。當然，復雜多變的鋼市環境中冷軋行業發展也不乏機遇：其一、限電以及節能減排，中長期利好鋼市；其二、鋼鐵行業作為重要的基礎性行業，保障性住房建設以及政府在水利保障和服務領域的不斷拓展，或推動家電、汽車等下游行業發展；其三、隨著我國冷軋生產技術提高，一些中高端冷軋系列產品逐步進駐國際市場。綜合以上因素，預計節后鋼市仍不具備大幅波動條件，對于華東冷軋市場筆者仍舊謹慎看好。

【華北市場】本周華北市場冷軋價格盤整趨弱，成交趨顯清淡。截至發稿，1.0mm鞍鋼盒板報價5650-5700元/噸；同規格本鋼板報價5600元/噸左右，較上周價格基本持平；天鐵、包鋼、唐鋼、首鋼1.0mm冷卷報至5380-5430元/噸，較上周五下跌20-50元/噸。本周華北冷軋市場成交持續趨弱，部分商家為刺激出貨，主動下調售價，并且低位區降至4370元/噸；價格調整后，低位區可有少量成交，但市場整體需求依然偏弱。另外，臨近月底，部分商家涉及到鋼廠打款，低價出貨回籠資金也是本周價格走弱的主要原因。心態方面，雖然本周市場出貨欠佳，但考慮到成本因素，市場價格與鋼廠價格仍有一定倒掛，因此，商家大幅下調價格意愿不強；另外，熱軋等相關品種本周保持震蕩盤整的格局，在一定程度上給予冷軋商家以心理支撐。對于節后價格走勢，商家表示，近期市場缺乏上漲動力，但從一些基礎因素來看，具有一定的支撐力，因此下周市場或多以盤整走勢為主。

【西南市場】本周西南地區冷軋板卷價格保持平穩，市場觀望情緒濃厚。截至周五，西南鋼市1.0mm冷板均價為5737.5元/噸，較上周末基本持平。盡管全國市場建筑鋼材、熱軋板卷價格均有不同程度的上漲，但是考慮到當前家電、汽車等銷售增速放緩，尤其是冷軋需求難以提振，加之宏觀政策、資金面持續收縮等因素，本周西南地區冷軋板卷價格保持平穩。另悉，昆鋼因高爐檢修、坯料不足的緣故市場供給量較少，攀鋼、酒鋼發貨量不多，漣鋼、包鋼資源補充有限，故而，西南地區冷軋庫存繼續微幅減少，部分冷軋大戶庫存已將至低位。市場傳聞，5月2日起央行再加息0.25個百分點，5月10日前后存款準備金將再上調0.5個百分點，此利空消息使得商家謹慎看待后期走勢。綜合來看，筆者認為在限電措施、庫存不大以及坯料價格高企的情況下，預計下周西南地區冷軋板卷價格將以震蕩盤整為主。

【華南市場】本周華南冷軋板卷市場主流平穩，價格呈微漲趨勢，底部價格小幅抬高20元/噸左右。截至目前，廣東市場1.0-2.0mm鞍鋼冷卷主流售價在5500-5520元/噸，邯鋼、首鋼、柳鋼以及唐鋼等鋼廠同規格冷卷主流售價在5460元/噸左右，包鋼、本浦等同規格主流報價5480元/噸。本周華南市場到貨量不明顯，但由于汽車等終端行業需求萎縮，庫存消化速度較前期也有所趨緩，因此本周庫存總量變化有限，總體依然以下降為主。由于近期限電風越吹越烈，不少商家看好五一節后行情，但是筆者建議，近期資金面趨緊、國際局勢動蕩等不安全因素并存，忘商家注意規避風險，謹慎操作。

【中南市場】本周中南地區1.0mm冷板和3.0mm熱卷均價分別為5493元/噸和5037元/噸，其中冷軋板卷較上周持平、熱軋板卷較上周漲43元/噸。具體價格表現為：1.0mm冷板中南地區各主流城市價格暫穩；3.0mm熱卷漲幅武漢市場漲30元/噸，鄭州、長沙市場漲50元/噸。本周中南地區冷、熱軋板卷表現各異，其中冷軋板卷價格平穩運行，熱軋板卷價格小幅上漲。冷軋板卷方面：本周中南地區冷軋板卷表現平穩，市場成交不慍不火，絲毫沒有收到建筑鋼材價格大幅上漲的影響，預計下周市場價格依然維持穩定。熱軋板卷方面：本周中南地區熱軋板卷價格小幅上漲，市場成交有所放量，河南部分地區缺貨，經銷商看漲心態較濃，預計下周中南地區熱軋板卷價格以漲為主。

【東北市場】本周東北地區1.0mm冷軋產品平均價格5800元/噸，相比上周下跌76元/噸。本周初始，上周價格大幅下滑的后勁不減，周一當天鞍鋼價格仍有一定幅度的下滑，本鋼則繼續堅挺，下游商家觀望為主，成交清淡；至周二，在東北整體市場向沈陽低價位靠攏的同事，沈陽當地成交情況略有好轉，大戶反映部分中間貿易商開始拿貨，可能為沈陽低價資源向其他高價地區轉移的體現；周三，鞍鋼價格繼續下滑，鞍鋼本鋼直接價差縮小，由于部分本鋼規格短缺，其價格小幅回升，鞍鋼下跌速度放緩，成交一般。周四，東北各地鞍鋼價格基本已經到位，當日價格趨穩，貿易商則繼續觀望，成交情況較為清淡；周五，臨近假期，下游看空五月價格的商家進貨積極，另一部分商家則繼續觀望，市場價格不變，成交一般。總體而言，本周東北市場冷軋板卷價格走勢體現為幾周以來的下跌收尾，至今日東北價格基本已與上海，天津等地處于相對合理的水平。成交情況則平穩轉強。

綜合各個市場情況分析，本周國內冷軋表現繼續弱于其他鋼材品種，其中局部地區冷軋價格明顯下探，市場成交明顯放緩，一方面，在于月底鋼廠、貿易商資金回籠需要，市場加大下浮空間加速出貨，一定程度上制約冷軋價格上沖動能。另一方面，目前下游成品消化緩慢，工廠仍在生產3月份訂單，受資金和需求影響，終端需求不容樂觀。雖然3月份我國冷軋出口環比增長40%以上，但從出口量上來看，僅有15萬噸，并且出口的冷軋品種多集中在低牌號，此外，我國3月份冷軋進口環比增加47%以上，國外的優質深沖材仍沖擊國內冷軋市場。當前市場仍舊擔心五一期間央行再度出臺加息，但鋼市基本面也在逐步向好，尤其是一季度我國GDP依靠重工業拉動跑出9.7%的增速，電力缺口問題突顯刺激各地限電風暴提前到來。從影響范圍上來看，目前化工、陶瓷、機械等企業受到影響較大，對鋼鐵行業來說，主要還是體現在對市場心態上的影響，而冷軋板卷能否在限電利好刺激下走出一波行情？筆者認為，限電對冷軋市場短期影響有限，影響冷軋走勢的關鍵因素仍是庫存消化程度和下游需求。雖然本周冷軋庫存仍處下行通道，但商家反饋4月份資源到達緩慢，不排除五月中旬批量到貨可能。此外，目前市場需求尚不足以支撐冷軋價格大幅上行

注：除特別備注外，上述調整幅度及執行價格均為含稅