5月國內鋼價維持高位窄幅震蕩格局，鋼廠為追求邊際效益大多維持較高的產能利用率。據我的鋼鐵網5/13日對國內77家主要鋼廠高爐調查顯示，5月份全國主要鋼廠高爐平均減產比例為10.4%，較上月增長4%，受此影響，5月份山西焦炭市場整體出貨情況較為穩定，但部分南方流向資源受侯月線檢修影響，鐵路運輸稍有不暢。不過，由于近期鋼材市場國際、國內消息面偏空，市場悲觀預期抬頭，使得鋼價繼續上行已較為乏力，因此5月份山西焦化企業的漲價訴求基本都未能實現，整體價格維持盤整格局，部分優質資源小幅上漲20-30元/噸。

6月份山西焦炭市場將如何演繹？我們從以下幾方面進行梳理：

歐債危機繼續困擾全球金融市場

近期歐洲主權債務危機再度爆發，歐元大幅走軟使得美元指數抬頭，因而國際大宗商品價格現階段整體處于回落態勢。另外除希臘自2010年陷入歐債危機外，愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等眾多歐元區國家目前都已籠罩在歐債危機的陰影下，影響范圍有擴大之勢，因此可以預見未來一段時間內歐元估值修復仍較坎坷。中國作為世界第二大經濟體，歐元走軟將使得人民幣升值預期增強，不利于中國對歐盟的出口貿易。如此一來，在中國投資、消費已經放緩的內部環境下，如果出口作為“三駕馬車”之一的經濟增長點下挫，那么中國下半年的經濟形勢將堪憂。

“限電”使用鋼企業生產受限，終端需求減少

今年“限電”早于往年，但從目前粗鋼產量高企來看，“限電”對鋼鐵企業生產還沒造成大范圍影響；而目前汽車、家電、機械制造等終端用鋼企業生產都已在不同程度上受到波及。另外從近期各地“限電”情況來看，重慶、湖南、安徽等地已出現拉閘限電；浙江、貴州、廣東、湖南、江西等地實行錯峰用電。隨著三季度用電高峰的到來，“電荒”必將逐漸蔓延至高耗能企業，因此三季度鋼鐵產量較上半年應有一個逐步回落的過程，屆時鋼廠原料采購或將放緩，轉而以消耗為主。

龐大粗鋼產量構成庫存壓力

據中鋼協統計，今年一季度國內累計生產粗鋼16990.86萬噸，同比增長8.69%。其中，1~2月生產粗鋼11417.8萬噸，同比增長12.64%，日均產量為193.52萬噸，相當于年產粗鋼7.06億噸的水平；4月全國粗鋼日產量為193.1萬噸，環比3月191.2萬噸增長0.98%，為同一口徑下歷史最高水平。如果下半年中國經濟放緩導致鋼材需求下降，那么這么龐大的粗鋼產量將構成庫存壓力，尤其對于貿易商來說，資金將成為最大的瓶頸。下半年政府控通脹的決心不會輕易改變，緊縮貨幣市場流通性將是主旋律。因此在這樣的環境下，不排除貿易商低價拋貨回籠資金的可能性。

電煤消費旺季來臨，焦炭運力被擠占

每年三季度都是電煤消費旺季，國家為保電煤運輸在政策上必將有所傾斜。另外今年各地缺電情況相比往年有過之而不及。據中電聯權威人士介紹，全國電力缺口保守估計將達3000萬千瓦，堪稱近年來我國面臨的最大一次電荒。1至4月份，部分地區拉閘限電情況嚴重，一些地方出現缺煤停機現象，全國日最大缺煤停機達980萬千瓦，相當于一個重慶的發電裝機容量。因此，三季度焦炭鐵路運力必將會為“保電煤”讓路，使得山西地區焦炭火運能力受限，部分優質品位焦炭價格將較為堅挺。

山西焦化企業以銷定產，焦炭庫存壓力不大

今年1-4月份全國焦炭產量為13565萬噸，同比去年增長12%；山西1-4月份焦炭產量為2880.7萬噸，同比去年增長9.7%。山西不僅是焦炭出口大省，而且其國內省際間焦炭貿易量也達到80%，位列全國第一。今年一季度以來國內鋼廠生產積極性較高，提振了焦炭消費需求，而目前為止國內焦炭價格水平也較去年穩定，綜合焦油、粗苯、甲醇等化產品的銷售情況以及煉焦成本整體有所下降的態勢，山西部分焦化企業實現了扭虧為盈，因此山西焦化企業產量穩步增長。今年4月山西焦炭產量為727.9萬噸，環比1月增長6.6%；另外據我的能源網不完全統計，目前山西地區焦炭產能已達1.4億噸左右，按照今年4月份的產量測算，山西地區焦炭產能利用率僅為62.4%。因此總的來說，山西地區焦化企業整體仍遵循以銷定產思路，企業焦炭庫存壓力不大。

綜上所述，6月份山西焦炭市場總體看空，但由于山西焦化企業焦炭庫存維持低位，因此至少6月份還不具備大幅調整的條件，整體以盤整下行為主