政策、資金面寬松預期使然

昨日，國內資本市場迎來清明節后“開門紅”，股市和期市出現普漲行情。

截至當日收盤，鐵礦石、玻璃、螺紋鋼、熱軋卷板、焦煤、焦炭等工業品期貨均出現較大漲幅。其中，鐵礦石期貨領漲，主力1409合約大漲25元/噸，收于825元/噸，漲幅達3.13%。A股市場，上證綜指收于2098.28點，漲幅1.92%。滬深300指數期貨主力1404合約收于2247.2點，漲幅達2.91%。

“在國務院常務會議進一步提出穩增長政策后，上周五一些地方政府披露了大規模的經濟刺激計劃。”一德期貨研究院宏觀經濟研究員寇寧對期貨日報記者說，周二國內資本市場的普漲行情與地方政府的經濟刺激計劃不無關系，“盡管目前推出的政策仍主要集中在已確定的投資項目上，但隨著‘穩增長’措施的加快推進實施，市場對地方政府推出增量投資的預期增強”。

據了解，當前市場對政府刺激政策力度的預期相對樂觀，中小企業減免稅、棚戶區改造和鐵路建設基本符合預期，部分地區小規模重點投資項目也已披露。“但刺激規模到底有多大還很難說。”長江期貨宏觀經濟研究員李富認為，政府調控側重于就業指標，而在最新的中國制造業采購經理指數(PMI)月度數據中，就業分項好于預期。由此來看，政策的大方向年內不會變，調也很可能是小幅微調。

除政策面因素外，資金面利好也是昨日市場普漲的誘因之一。

從上周央行加大正回購力度而市場資金價格不漲反降的情況看，現階段資金面仍然較為寬松。昨日，央行雖然開展了470億元14天期和160億元28天期正回購操作，但鑒于當日共有1000億元正回購到期，最終實現資金凈投放370億元。

“央行周二的正回購操作規模明顯不及上周四，而本周到期資金將超過2000億元。”李富認為，央行未進一步加大正回購操作力度，除考慮本周存款準備金補繳和四五月份財稅上繳等因素外，還意在維持當前資金面的相對充裕。

目前資金問題是制約政府投資的重要因素之一。在寇寧看來，資金市場保持相對充裕或表明央行有意為穩增長政策提供支持。“在投資、資金寬松預期的驅動下，國內工業品期貨出現了普漲行情。”寇寧說，由于政府投資主要集中在鐵路、安居工程、農業水利等方面，與此相關的建材類品種反彈力度相對較大。

昨日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜、1周、2周品種分別行至2.7130%、3.5910%、4.2100%的位置，整體表現平穩。從銀行間市場關鍵期限的利率水平看，近期資金面仍較為寬松。“如果本周四央行不加大正回購操作力度，那么本周將實現資金凈投放。”李富認為，相對寬松的資金面加之刺激政策的預期，將利好股市及股指期貨，并對部分工業品形成支撐。