要點

1、中國宏觀經濟運行：長周期地，市場普遍認為中國潛在增速已經回落，這限制了中國經濟政策空間。短周期來看，中國經濟增速緩慢回落態勢未變，近期經濟數據顯示經濟有所企穩。出口累計同比增速還在回落中，消費比較平穩，投資的力度依舊決定中國經濟短期表現。

2、中國宏觀經濟政策與房地產調控政策：貨幣政策依舊穩健，通脹回升后，貨幣政策略微偏緊。政府高層表態要把經濟穩定在合理運行區間，下要防止經濟滑出下限，上要防止通脹超過上限。房地產調控的限購限貸政策并未整體上放松，房價回落較快的個別城市的調控政策略有放松。未來政策取向不會再趨緊，更有可能是穩中略松。

3、短期價格運行的邏輯：近期煤焦鋼價格主要回落主要是市場對政府的淘汰產能政策并不認可，房地產市場預期回落和基礎設施投資力度并未顯著增強，使得煤焦鋼需求疲弱，但是政策托底的預期還將對價格產生一定心理支撐，股市波動的情緒影響煤焦鋼短期波動。

4、螺紋鋼現貨情況：上海市場16-25mm規格HRB400材質螺紋鋼主流價格3390-3420元/噸，同品規國標資源主流價格在3200-3260元/噸;16-25mm規格HRB335材質螺紋鋼主流價格在3410-3440元/噸;高線主流報價一般在3280-3300元/噸;8-10mm規格盤螺主流報價一般在3500-3580元/噸。

5、煤焦現貨情況：天津港現澳洲一線主焦煤庫提價報1160元/噸，二線主焦1070‐1100 元/噸。澳洲3/1焦煤G85庫提價為900元/噸，俄羅斯氣煤G85庫提價為900元/噸，G75庫提價報800元/噸。俄羅斯焦煤(K10)庫提價為1100元/噸。25日神華冶金焦普漲30元/噸，現二級冶金焦1340元/噸，一級冶金焦1450元/噸，均為河北到站價。

6、相關指標：中國股市繼續走弱。有色金屬價格繼續整理，橡膠大幅下挫。三中全會會議還有幾周，市場在等待大的改革方向清晰化。目前，政府和國企核心管理層正在走群眾路線，為三中全會召開統一思想。

小結：

現貨方面，上海建筑鋼材價格小幅下跌，商家成交較前期稍有好轉。主導鋼廠小幅回調外，市場螺紋經銷商報價基本持穩。上周五早上部分商家報價暗降以搶占銷量，至盤中出貨量較先前明顯提升，加上庫存已不多，由此午后報價有所上調。主導經銷商出貨量一般在800-1500噸左右。這波煤焦鋼的回落主要是投資者對四季度房地產回落和投資回落預期導致的。煤焦鋼下游需求的長期低迷是大的背景。連續下挫后，煤焦鋼存在反彈需求，策略上，前期建議的空單謹慎持有，部分倉位逢低減倉，待反彈乏力后再補回。