要點(diǎn)

1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：長(zhǎng)周期地，市場(chǎng)普遍認(rèn)為中國(guó)潛在增速已經(jīng)回落，這限制了中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策空間。短周期來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速緩慢回落態(tài)勢(shì)未變，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)。出口存在不確定性，消費(fèi)比較平穩(wěn)，投資的力度依舊決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期表現(xiàn)。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策與房地產(chǎn)調(diào)控政策：貨幣政策依舊穩(wěn)健，但近期央行微調(diào)已顯示政策方向是松的。政府高層表態(tài)要把經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定在合理運(yùn)行區(qū)間，下要防止經(jīng)濟(jì)滑出下限，上要防止通脹超過上限。房地產(chǎn)調(diào)控的限購(gòu)限貸政策并未整體上放松，房?jī)r(jià)回落較快的個(gè)別城市的調(diào)控政策略有放松。未來政策取向不會(huì)再趨緊，更有可能是穩(wěn)中略松。

3、短期價(jià)格運(yùn)行的邏輯：近期煤焦鋼的整體反彈主要是由于中央政治局的會(huì)議扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，下游補(bǔ)庫(kù)需求支撐了煤焦鋼的價(jià)格。但是，煤焦鋼整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)格局并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，對(duì)這波反彈的高度不能太過樂觀。

4、螺紋鋼現(xiàn)貨情況：上海市場(chǎng)16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價(jià)格3510-3520元/噸，同品規(guī)國(guó)標(biāo)資源主流價(jià)格在3320-3390元/噸;16-25mm規(guī)格HRB335材質(zhì)螺紋鋼主流價(jià)格在3510-3520元/噸;高線主流報(bào)價(jià)一般在3510-3530元/噸;8-10mm規(guī)格盤螺主流報(bào)價(jià)一般在3640-3700元/噸。

5、相關(guān)指標(biāo)：中國(guó)股市上行乏力，賣壓較大，呈現(xiàn)一定的觀望情緒。有色金屬期價(jià)因匯豐PMI好于預(yù)期而大幅上漲，但是隔夜銅價(jià)回落，顯示市場(chǎng)對(duì)供需形勢(shì)的實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)并沒有信心。部分新興市場(chǎng)國(guó)家股市大幅下挫，市場(chǎng)猜測(cè)資金部分回流至歐洲，部分回流至美國(guó)。

6、技術(shù)分析：螺紋鋼空頭主動(dòng)打壓，期價(jià)下行，尾盤多頭減倉(cāng)，顯示出空頭信心漸增，多頭有潰敗跡象。焦煤和焦炭開盤多頭增倉(cāng)上行，之后開始緩慢減倉(cāng)下行，呈現(xiàn)一定的拉高出貨現(xiàn)象，顯示出多頭信心有所減弱，急于獲利離場(chǎng)。

小結(jié)：

8月份的匯豐銀行中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值升至50.1，創(chuàng)4個(gè)月新高，接近中國(guó)官方7月份公布的50.3。但該數(shù)據(jù)主要這對(duì)中小企業(yè)，對(duì)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈影響非常有限。昨日，鋼材商家整體出貨仍處低位，市場(chǎng)需求疲軟，商家反饋下游采購(gòu)未有放量，多處觀望態(tài)勢(shì)。這一波中國(guó)經(jīng)濟(jì)的反彈主要是房地產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的反彈，具有明顯的脈沖性質(zhì)，再加上伴生的庫(kù)存調(diào)整需求，但是長(zhǎng)周期的經(jīng)濟(jì)增速回落，限制了煤焦鋼的反彈高度。主要是因?yàn)橄拗屏送顿Y力度的空間，房地產(chǎn)限購(gòu)限貸政策也限制了房地產(chǎn)市場(chǎng)改善的空間。雖然品種間有分化，但是煤焦鋼整體上行依舊乏力。策略上，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有。