螺紋鋼價(jià)期貨格從6月下旬觸底反彈延續(xù)至今，鋼廠上調(diào)價(jià)格積極，產(chǎn)業(yè)鏈整體平穩(wěn)，但行業(yè)實(shí)質(zhì)改善有限，螺紋價(jià)格不宜過(guò)度樂(lè)觀，

一、宏觀隱憂仍在，行業(yè)實(shí)際改善有限

一方面，中國(guó)二季度GDP滑落至7.5%，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并無(wú)明顯起色，24日公布的7月匯豐PMI指數(shù)47.7更是跌至11個(gè)月低點(diǎn)，中國(guó)需求短期難有起色。另一方面，歐債遺留風(fēng)險(xiǎn)及QE縮減炒作仍是現(xiàn)階段的一個(gè)市場(chǎng)熱點(diǎn)，不容忽視。

螺紋鋼庫(kù)存連續(xù)下降，但是行業(yè)實(shí)質(zhì)改善友善

目前全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存為678.04萬(wàn)噸，與上周(2013-7-12)相比，本周全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存下降25.24萬(wàn)噸，降幅為3.59%，降幅較上周有所擴(kuò)大;與去年同期(2012-7-20)相比，下降36.29萬(wàn)噸，同比降幅為5.08%，降幅亦有所擴(kuò)大。

6月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量6466萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%;當(dāng)月粗鋼日均產(chǎn)量為215.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3%，連續(xù)第二個(gè)月下降，但仍處歷史高位。1-6月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量為38987萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.4%，上半年粗鋼日均產(chǎn)量為215.4萬(wàn)噸，按此水平測(cè)算全年粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到7.86億噸。

二、原料走穩(wěn)推漲現(xiàn)貨價(jià)格，持續(xù)性有待觀察

礦石價(jià)格一路上漲，24日Mysteel進(jìn)口礦價(jià)格指數(shù)62%澳粉指數(shù)為131，方坯廢鋼走穩(wěn)，焦炭焦煤市場(chǎng)整體平穩(wěn)，鋼廠上調(diào)價(jià)格積極，螺紋現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲，20mmHRB400螺紋鋼上海報(bào)價(jià)3510元/噸，北京報(bào)價(jià)3540元/噸。

雖然行業(yè)處于淡季不淡狀態(tài)，原料走穩(wěn)與宏觀配合推動(dòng)螺紋價(jià)格上漲，但是宏觀隱憂仍在，鋼材行業(yè)實(shí)質(zhì)改善有限，價(jià)格上漲持續(xù)性有待觀察。

三、政策動(dòng)向決定螺紋價(jià)格，實(shí)際需求需要時(shí)間

政策動(dòng)向決定螺紋價(jià)格，但是不宜過(guò)度樂(lè)觀

1.城鎮(zhèn)化進(jìn)展不順：零星炒作與領(lǐng)導(dǎo)表態(tài)并未帶來(lái)實(shí)質(zhì)進(jìn)展

由發(fā)改委牽頭、國(guó)土部等部委參與編制的《城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃綱要(2012-2020)》將在6月底前完成，今年12月底前，多部委還會(huì)出臺(tái)城鎮(zhèn)化配套政策。結(jié)果直到現(xiàn)在，也沒(méi)有實(shí)質(zhì)措施出臺(tái)。

2.鐵路基建等零星炒作不能改變行情

22日1500億中國(guó)鐵路建設(shè)債券獲批，24日國(guó)務(wù)院部署鐵路投融資改革。雖然近期鐵路基建炒作利多螺紋鋼，但是實(shí)際進(jìn)展需求仍未體現(xiàn)，短期內(nèi)利多但不能改變行情。

3.傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)亟需升級(jí)，利好政策幅度有限

針對(duì)央行禁止向水泥、鋼鐵等近十個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)發(fā)放新增貸款的傳聞，23日央行否認(rèn)稱(chēng)，并未就產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的貸款融資問(wèn)題下發(fā)內(nèi)部通知。但央行強(qiáng)調(diào)，將積極引導(dǎo)和督促金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)區(qū)分不同情況實(shí)施差別化政策。

鋼鐵產(chǎn)業(yè)作為傳統(tǒng)過(guò)剩產(chǎn)業(yè)，單純的財(cái)政政策與貨幣政策紅利時(shí)代已過(guò)去，國(guó)家會(huì)結(jié)合市場(chǎng)促使鋼鐵產(chǎn)業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。因此，鋼企不應(yīng)奢想單純利好政策。

四、多重因素支撐價(jià)格，螺紋期價(jià)仍不宜樂(lè)觀

礦石上漲，焦炭焦煤持穩(wěn)，鋼廠上調(diào)價(jià)格積極，螺紋現(xiàn)貨小幅拉漲，期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。筆者認(rèn)為螺紋行業(yè)處于淡季不淡狀態(tài)，終端補(bǔ)庫(kù)產(chǎn)生階段性低位反彈行情，未來(lái)政策動(dòng)向是價(jià)格上漲最大動(dòng)力，行業(yè)弱勢(shì)則制約上漲高度。因此螺紋鋼1401合約價(jià)格不宜過(guò)度樂(lè)觀，3700-3750可適當(dāng)參與賣(mài)出套期保值空單，投機(jī)空單結(jié)合技術(shù)圖形進(jìn)場(chǎng)為宜。（）