短期內美聯儲縮減QE規模及國內金融系統風險炒作或繼續對螺紋鋼構成壓力。但是中長期隨著國內外宏觀面的企穩及鋼市基本面的小幅改善，螺紋鋼正在加速靠近底部。

美聯儲采取行動尚早，國內炒作題材無新意

短期金融市場最大的擔憂則是美聯儲縮減或撤出QE的時間表會隨時提前，觸發的資金再平衡導致了上周亞太金融市場黑色星期四。不過，筆者認為，美聯儲短期撤出或縮減QE的可能性極小，對中長期商品市場壓制不大。

從最新的數據可以看出，5月非農并無重大利好，且失業率進一步走高至7.5%，年內回落至此前美聯儲預計的6.5%的可能性十分渺茫。同時，最新的制造業和消費數據顯示出，該國經濟復蘇存在的一些潛在阻力，同時后期消費收入支出不配比問題或更加掣肘經濟。為此，維持四年寬松的三輪QE對美國經濟的貢獻有目共睹，偏好鴿派的伯南克料不會在此時退出或縮減。

另外，市場近期關注的焦點不僅是國內經濟復蘇放緩，更多是機構瞄向了國內地方債及影子銀行等問題。一方面，對于經濟放緩現狀，政策導向就是容忍更多的經濟放緩以實現經濟結構轉型，進而換來更長遠更健康的經濟增長。目前來看，決策層的觀望及經濟數據表明了領導者的魄力，也在逐漸得到市場的認可，對于市場的進一步壓制并不大。另一方面，地方債、影子銀行等問題引發的市場擔憂僅是短期干擾。因為自從去年以來決策層業已出臺各種措施防范化解金融系統影子銀行問題及地方債問題，且目前地方債整體風險可控、資產負債率依然不高，加上國內經濟增速依然偏穩，不可能在中短期觸發系統性風險或沖擊國內經濟增長。尤其是隨著后期決策層更多積極措施和控制手段的出臺，料不會引起軒然大波。

同樣，各大國際機構以此為契機在經濟復蘇偏弱背景下紛紛調低未來中國經濟增長預期也不需過分擔憂，若要實現長遠的經濟良性發展和經濟結構轉型，目前必須容忍更多的經濟放緩，這已是決策層多次表明的態度，可見，國內炒作題材并無新意。

鋼廠及貿易商主動去庫存，中長期托底螺紋鋼

數據顯示，5月下旬，中鋼協會員企業粗鋼日產量為170.95萬噸，旬環比下降1.8%;全國預估粗鋼日產量為215.4萬噸，旬環比下降1.4%。進入6月份以來，鋼廠檢修消息進一步增多，預計后期在消費淡季和鋼市低迷壓制下，鋼廠存在進一步減產的動能，這或對鋼市供需矛盾帶來利好。

另外，5月末中鋼協分員企業鋼材庫存總量1296萬噸，環比中旬末的1368萬噸減少72萬噸。截至6月14日，五大品種鋼材社會庫存1755.83萬噸，較前一周減少16.34萬噸，其中螺紋鋼庫存環比減少6.07萬噸至784.00萬噸。目前，鋼廠及鋼貿商手中的庫存依然偏高，且去庫存速度較為緩慢，不過，在鋼市進一步低迷，且后期消費淡季制約下，相對往年6月下旬開始的一輪補庫可能在今年暫時不會出現，鋼廠及鋼貿商在經營困難重重壓力下或主動加速去庫存，這將對中長期鋼市帶來托底保障。

利空大幅消化，中短期下跌空間收窄

基本面的弱勢以及宏觀面利空決定了中短期內螺紋鋼或繼續以振蕩偏弱對待。但基本面的中長期改善趨勢或將逐漸確立，利空大幅兌現后，螺紋鋼下跌空間正在收窄，邁向底部時間或將不遠。操作上，RB1401合約若能有效觸及3400附近，戰略性投資者可采取逐漸買入策略，若大幅破位3400，則大膽買入。