5月9日，期鋼主力合約RB1310并未承接前日尾盤的強勢，在空頭資金的主動打壓下高開低走，價格再次跌回前期3600~3650元/噸的震蕩區間。RB1310合約全天成交296.7萬手，持倉量在盤中一度增加17萬手，至收盤時僅增加7萬余手，顯示日內資金交投活躍。

RB1310合約從5月2日的低點3530元/噸展開反彈，按9日收盤價3621元/噸對比來看，僅僅上漲不足百元。盡管我們看到反彈幅度并不大，但是，持倉量卻持續處于高位并未看到減倉跡象，這為行情下一步演繹奠定了基礎。

鋼材庫存持續高位是壓制期鋼行情的重要因素。3月22日，全國主要市場五大鋼材品種社會庫存量為2208.1萬噸，較前一周減少42.7萬噸，新年度以來首次出現下降。與往年相比，今年庫存拐點的時間較往年晚10天左右。根據相關網站的最新數據顯示，截至5月3日，上海市場建筑鋼材庫存量為56萬噸，比前一周減少了1.4萬噸。其中，線材庫存量為11.9萬噸，比前一周減少了0.3萬噸；螺紋鋼庫存量為44.1萬噸，比前一周減少了1.1萬噸。這樣的數據顯示出商家去庫存進程緩慢。總體看來，全國鋼材庫存持續走低，但庫存下降的幅度并不盡如人意。

生產方面，根據中鋼協發布的最新數據，4月下旬，全國粗鋼日均產量達到212.87萬噸，比中旬增長1.3萬噸，旬環比增長0.61%。粗鋼日均產量自今年1月份起就一直維持在200萬噸之上，而最新數期的數據更是連創新高。可以說，粗鋼產量數據已經觸及警戒線。可以預見的是，如果產量數據在未來半個月內仍居高不下，那么隨著消費淡季的來臨，廠家、商家之間的價格競爭將更趨慘烈。

據國家統計局與中國物流與采購聯合會發布的數據，4月份鋼鐵行業采購經理指數（PMI）為45.1%，環比3月份小幅回升0.5個百分點，連續兩個月處在50%的榮枯線以下。主要分項指數當中，4月份生產指數小幅回落0.8個百分點至44.9%，新訂單指數小幅回升1.9個百分點至43.2%，產成品庫存指數大幅回落9.9個百分點至49%。4月份鋼鐵PMI各項數據總體溫和回升，生產小幅放緩，終端需求緩慢回升，生產企業庫存有所消化，顯示出鋼鐵行業盡管弱勢未改但積極因素開始增多。

9日公布的4月份消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）數據顯示，CPI同比上漲2.4%，基本符合預期。PPI同比下降2.6%，跌幅較上月進一步擴大。PPI跌幅超出預期，創下6個月來的最大降幅，其主要原因在于4月份全球商品市場在貴金屬、有色金屬帶領下普遍大幅走低，同時也說明經濟復蘇進程緩慢。

總體來看，鋼材基本面方面可以說乏善可陳，消費不振、產能高企已是老生常談，短時間內也難有改觀。5月2日，RB1310合約在空頭資金的積極打壓下創出3530元/噸的年內低點，這個價格比肩于去年11月30日盤中低點3525元/噸。之后，空頭資金繼續打壓的意愿并不強烈。同時，沉重的基本面也讓試圖抄底的資金踟躕不前。因此，期鋼走勢進入盤整階段也就順理成章，雙方都需以時間換取空間。

我們預計，RB1310合約近期在3550~3700元/噸的區間內震蕩的概率較大。如果基本面方面依舊沒有起色，那么，5月底RB1310合約再回下行通道也將是大概率事件