【要聞回顧】

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鋼市“金三”不“金”/“銀四”預期不高

旺季慘淡開局 螺紋鋼單月跌幅逾200元

7家上市鋼企報虧182億

寶鋼股份營業外收入105億

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五礦發展受行業困難拖累 去年虧損3.8億

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四部委聯合調整重大技術裝備進口稅收政策

專家：GDP增速提高0.3% 官員升職概率高于8%

發改委下放審批權醞釀5年未果 4萬億打亂節奏

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南方稀土整合或重大進展 贛州稀土集團正式掛牌

李克強：上海有條件有基礎作新的開放試點

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專家談樓市調控新政：20%個稅僅是開始

天然氣定價機制短期難出 壟斷企業或受益改革 

銀監會出臺15條措施引導銀行深化小微：正向激勵

西藏滑坡事件83名被埋工人身份已確認

媒體稱底特律破產屬誤讀 1美元買不到“一元房”

塞浦路斯危機促投資者撤離歐洲和新興市場基金

塞浦路斯表態留歐元區 斯洛文尼亞或成新危機點

中國煤焦鋼期貨全產業鏈成型 跨品種套利機會隱現

中國大連商品交易所的焦煤期貨上市，成就煤焦鋼期貨產品的全產業鏈模式，跨品種套利機會或成為資金追逐的方向。

2013年推出的第一個期貨新品--焦煤期貨至今剛上市一周，其首日吸引資金逾8億元人民幣，成交量近85萬手的數據顯示，這應該是一支比較活躍的新品種，而更重要的是，其與現有的焦炭期貨和螺紋鋼期貨等構成了期貨全產業鏈。

期貨全產業鏈往往會給產業客戶提供更為完善的套保可能，并能增加市場的跨品種套利機會。不過和已有的大豆-豆粕-豆油期貨全產業鏈模式已經相對完善不同，新的煤焦鋼期貨全產業鏈剛成型，其期現割裂的現狀和中小散戶為主的投資結構，導致期貨市場的價格發現功能以及套利的機會無法完全體現。

“有焦炭期貨做了鋪墊，耳濡目染下，焦煤品種一上來就不陌生，...毫無疑問，會增加跨品種套利和期現套利的機會。”萬達期貨煤焦鋼事業部的段燕明稱。

在他看來，焦煤期貨的醞釀期可能只需要三至五個月，而目前煤強焦弱走勢的分化已經令跨品種套利資金隱現。但是，其中的問題在于產業鏈客戶的介入程度目前還比較差，這令期市價格的波動加劇，增加交易風險。

實際上，由于中國期市的政策性限制以及歷史等原因，中國監管層對于國有企業等參與期貨市場的限制相對嚴格；另一方面，煤炭行業傳統以現貨貿易為主，整體對于期貨等金融工具的了解比較粗淺，因此產業鏈客戶多數以觀望為主，吸引其進入期貨進行套保以規避風險尚需時日。

來自內蒙古一大型煤炭生產商和貿易商人士就稱，為了增進對即將上市的焦煤期貨的了解，公司數個月之前已經成立期貨部，并派出專門人員進行學習，但焦煤期貨上市一周，該公司還沒有在該品種做上一單。

“很多公司高層對期貨的了解很有限，有些并不理解期貨套保出現的虧損是套保的正常結果，實際上可以在現貨市場上實現的盈利中鎖定風險，這讓期貨部的人很為難。”該人士指出。

中國聯合鋼鐵網的煤炭分析師穆文鑫亦一語中的，目前焦煤期貨中的大資金應該還是機構和閑置資金，而不是產業鏈資金。

他強調，對于產業鏈客戶而言，為了控制風險，更需要等到該期貨品種的全周期運行后才可能考慮入市，而焦煤期貨第一次交割將在今年9月完成，待全周期運行完成后該品種才可能吸引更多產業鏈資金.

“交割和結算等等過程都會涉及很多細節，什么都可能發生，...現在現貨企業都在觀望，估計需要一個周期，也就是12個月后，它與現貨的相關性才會更好，”他稱。

**等待時機**

按照目前的行情，焦煤期貨的期現套利和煤焦鋼全產業鏈品種之前的跨品種套利機會并不明顯，但伺機而動的資金已經做好了準備。

基差決定方向，趨勢決定規模。穆文鑫指出，按照現在的價格，近月合約和現貨之間的基差太小，考慮到質量、交割費用、資金調度、結算以及倉儲費用等來看，目前的基差做期現套保的空間比較小，但焦煤價格一旦上升到1,400元每噸或許就打開了套利的窗口。

而段燕明亦指出，考慮到目前進口焦煤數量仍在增加，將打壓國內焦煤現貨價格，從目前期現價格看，由于期貨是貼水的，所以現貨企業可能沒法做套保，只能關注時機做跨品種套利，以規避系統性的風險。

“假設現在的行情，我建議買焦煤空焦炭，因為預期行情都會下跌，焦炭若下跌30個點，焦煤下跌20個點，那么總體持倉還是掙錢的，相對保險，”段燕明說。

他并強調，隨著焦煤上市企穩，跨品種套利盤(買焦煤空焦炭)開始出現，焦炭維持后市下跌通道打開觀點不變，近期有望快速下跌；而焦煤期貨亦是整體空頭趨勢不變。

截至周五14:52，焦煤期貨主力合約報1,239元/噸，下跌24元，較上周五首日開盤價下跌3.2%，創下上市來新低。

**本周大宗商品其他新聞一覽**

--中國鋼鐵工業協會副會長劉振江周五表示，中國大中型鋼企2月利潤環比下降25.4%，且預計3月份情況不會改善。中鋼協并預估3月中旬全國粗鋼日產206.4萬噸，旬環比下降1%，但大型鋼廠鋼材庫存升至1,452萬噸紀錄高位。

--中國雞蛋期貨上市步伐加快。大連商品交易所發布公告稱，將于30日(周六)上午9:00-11:30進行雞蛋品種交易系統的全市場模擬測試，并預計雞蛋期貨在二季度上市交易幾無懸念。

--近日有關“天然氣4月將大幅漲價”的傳聞，導致中國多省民眾排隊搶氣。對此國家發改委予以否認，稱漲價消息完全不實，純屬無稽之談。

--中國國家發展和改革委員會經貿司副處長李燕稱，為滿足紡織企業需求，向市場投放部分儲備棉，在3月底收儲結束后可能會擴大放量。且2013年將繼續實行敞開收儲政策，具體價格將近期公布。

--伴隨中國成品油價年內首次下調，國家發改委周二并公布新的成品油價格形成機制，向市場化方向又邁出重要一步。市場人士認為，新機制基本符合市場預期，與國際原油價格更加接軌，且調價透明度增強，此舉料將給中國大型石油公司業績提供利好。

--中國上海洋山港開始公布保稅銅溢價指標，旨在推進其大宗商品定價權