數(shù)據(jù)表明，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，貨幣收縮以及中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴歐盟經(jīng)濟(jì)不斷衰退的背景下，微觀企業(yè)的生存環(huán)境進(jìn)一步惡化。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，1—11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速較1—10月的25.3%進(jìn)一步下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，這是該指標(biāo)連續(xù)第5個(gè)月下行。同時(shí)，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速也連續(xù)4個(gè)月下降。這些消息對(duì)于上市企業(yè)年度業(yè)績(jī)預(yù)期以及投資者的心理都構(gòu)成較為沉重的打擊，股指近期的連續(xù)下行正是市場(chǎng)擔(dān)憂情緒的體現(xiàn)。

滬深300指數(shù)周線在本周之前已經(jīng)“七連陰”，連續(xù)的破位下行導(dǎo)致當(dāng)前A股市場(chǎng)估值達(dá)到歷史低位，其一方面來(lái)自于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，另一方面則是由于連續(xù)收緊的流動(dòng)性所致。但是這種狀況有望在明年年初得到一定程度的緩解。首先，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑，但這在很大程度上是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期高增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)速度已有所下降，這從五年計(jì)劃綱要中的目標(biāo)可以看出。保持過(guò)高的經(jīng)濟(jì)增速，必將導(dǎo)致通貨膨脹和資源的過(guò)度消耗，目前的調(diào)控有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。其次，雖然目前央行投放貨幣的三大渠道，即公開(kāi)市場(chǎng)、新增信貸和外匯占款均出現(xiàn)回籠或者減少，導(dǎo)致市場(chǎng)資金面偏緊，但由于信貸指標(biāo)的影響，每年年初新增信貸數(shù)量都會(huì)激增，這將彌補(bǔ)由于外匯占款數(shù)量下降所帶來(lái)的流動(dòng)性不足。明年一季度的新增貸款很可能突破3萬(wàn)億元，將緩解市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的局面。最后，在連續(xù)下跌中，市場(chǎng)對(duì)于反彈的要求越發(fā)強(qiáng)烈，長(zhǎng)線資金入市已經(jīng)在研究之中，不排除在2012年年初有所行動(dòng)。

從短期來(lái)看，凈空單數(shù)量壓制著股指期貨的反彈，現(xiàn)貨指數(shù)仍然沿著下行趨勢(shì)線振蕩走低，如果指數(shù)擊穿趨勢(shì)線，股指期貨離確認(rèn)底部就為時(shí)不遠(yuǎn)了。