7月淡季，熱卷市場演繹了不一樣的精彩，各地區價格持續拉升，其中率先領漲的廣州、樂從地區本月漲幅已超200元(噸價，下同)，天津、上海、杭州、北京、鄭州也不示弱，漲幅逼近200元。在遠期熱卷電子盤大幅拉漲的帶動下，抄底情緒在月初集中發力，熱卷繼續成為引領鋼市上漲的明顯品種，成材價格的拉升反向助推上游坯價接連走高，而鋼廠新政的大幅上調更是加速了市場價格的上攻。臨近月底，市場面臨的短期集中回款壓力以及資源到貨的壓力，減緩了市場的走高力度。整月來看，遠期盤拉高激發的市場抄底情緒是價格上攻的起因，而鋼廠檢修導致的資源到貨緩慢以及鋼廠出廠價上調是使本月價格形成震蕩走強局面的最主要原因。

    對于8月份市場而言，新資源的成本重心大幅上移，但是鋼廠給予協議戶的投放比例卻繼續下移，且降幅擴大。制造業經濟加速低迷進一步觸及克強“底線”，利空影響正在逐步稀釋轉成對政策調控預期增強，而外貿政策的加碼以及鐵路投資的率先獲益也將使鋼市氣溫逐漸轉暖。因此，對于8月份市場而言，仍有盤升的空間。

    一、8月鋼廠資源投放壓力繼續下降

    1、經過一年半來數據跟蹤發現，鋼廠訂貨比例的變化與鋼價走勢變化呈現負相關關系。

    2、2013年8月天津市場唐鋼、首鋼熱軋卷板資源訂貨比例均有所下調，其中首鋼給予協議戶的訂貨比例由90%下降至60%，唐鋼天津區域熱卷訂貨比例由40%降至20%，根據訂貨比例與鋼價走勢負相關的關系來看，預示8月份天津熱軋卷板市場價格將較7月份將繼續上調。

    3、2013年首鋼、唐鋼、邯鋼(邯寶)、鞍鋼、本鋼等北方五大鋼廠7月份熱卷平均訂貨比例為46%，較7月份下降18個百分點，預示8月份熱卷流通市場資源投放壓力較7月份繼續減弱，8月熱卷銷售壓力小于7月份。

    二、鋼廠檢修周期多數已完成 投放量雖減少但仍埋下隱患

    國內部分鋼廠在6月底或者是7月初均出現了不同程度的減產檢修操作，但是從檢修的周期上來看，到本月的中下旬將基本完成此輪檢修。其中沙鋼電爐的檢修將在16日恢復，滄州中鐵轉爐將在26日恢復，新鋼轉爐、高爐以及熱軋生產線將在8月5日恢復。唐鋼熱卷生產線在20日左右恢復，濟鋼熱軋生產線的檢修則要持續到9月初，預計影響產量34萬噸。鋼廠排產情況的增加也使得中鋼協公布的7月上旬粗鋼日均產量旬環比下降了4.5%，創下了年內最大旬度跌幅，預估全國的日均產量達到208.3萬噸。但需注意的是網廠廠內庫存為1275.24萬噸，旬環比則增加7.39萬噸，與產量變化相背。再結合市場資源的斷檔以及鋼廠在本月的整體抬價策略，我們對后期市場仍需提防。

    三、鋼廠時隔四個月后再度開啟漲價周期

    在上一期中，我們闡述過，結合市場價，鋼廠到7月份完成了一波較徹底的降價周期。國內熱軋卷板價格自2月下旬開始下滑到6月份，降價時長有四個多月。鋼廠成品材降價的最早月份是4月份，到7月份，也完成了長達4個多月的降價周期。此前我們也有跟蹤并驗證過，市場價格的變化情況要先行于鋼廠半個月到一個月左右的時間。按照這樣的一個比率來看，目前的市場價格已先出鋼廠價格出現上調，但是從各大鋼廠上調后的成本基價來看，與市場價格仍有明顯的浮差，那么8月份市場價格就仍有繼續上揚的空間，進而推導，8月份一線鋼廠出廠價仍將繼續推漲。

    附注：

    1、鋼廠訂貨比例與鋼價變化的相關性能，2012年1-3月份鋼價出現上漲，鋼廠訂貨比整體下降，4-8月份鋼廠沖高后持續下跌，鋼廠訂貨比例逐次上升，9-12月份鋼價受國內外刺激大幅拉升，鋼廠訂貨比例逐次下降。

    同時結合五大鋼廠平均的訂貨比例也能夠做出相關性分析，也能夠得出，鋼廠對于協議戶要求的訂貨比例與市場上該鋼廠資源的售價基本呈現較明顯的負相關關系。

    2、2012年熱卷資源區域間的流動比率降低，加之信息的透明，北方地區天津、邯鄲兩地價格的變化一度引領全國熱卷價格漲跌，因此，數據以天津市場為例，并不具有片面性。

    3、對于運用數據來進行預判，不是說數據夠全才行，數據能夠保持它的持續、聯動性也能在某一個方面反應市場的動態。