關鍵詞：【宏觀經濟數據】

　　1、11月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.6%，連續三月回升，并連續第二月在50%的枯榮分界線上方。

　　2、12月3日公布的11月份匯豐中國制造業PMI也達到50.5%，是13個月來首次回升到50%以上。

　　結論：以上數據可以表明：實體經濟回暖趨勢明顯加強，宏觀經濟企穩回升跡象較為明顯。然而，值得關注的是，11月份國內鋼鐵業PMI為49.2%， 較上月回落3.5%，重回收縮區間，這意味著后期鋼材市場走勢仍不容樂觀。

　　關鍵詞：【原料成本】

　　傳統淡季來臨，原材料下游帶鋼、型材、線螺開工率都呈下降態勢，其對于坯料的需求也將相應萎縮。這是正常邏輯性走勢。貿易商對后市信心不足，持觀望者居多，冬儲意愿弱，原料行情可想而知：正在減弱，難有起色。

　　結論：熱軋市場的成本支撐力度正在趨減。

　　關鍵詞：【社會庫存、市場資源】

　　9月份，熱軋反彈，貿易商出貨略有好轉，自此以來，市場資源不斷消耗，而鋼廠則通過采取增加出口、直供終端和減少代理等策略，使得市場貨源持續短缺，供給減少。

　　截至11月30日，全國熱軋庫存總量為295.98萬噸，創下今年以來的新低。

　　不過近期，進入12月份以來，多數市場熱軋資源補充有上升趨勢。例如：前期庫存降幅最大的主導市場上海，市場傳聞的大量日照低成本資源已逐漸抵滬;西北、西南等地區久未發貨的主導鋼廠也開始正常到貨，且總量較大，其余城市的到貨量也開始增多。

　　結論：后期市場資源供給壓力將逐步加大11月上中旬“十八大”在眾人期盼、高呼、猜測、矚目中開幕、閉幕，之后我們看到整個11月，全國熱軋現貨市場價格呈現“先揚后抑”格局，期間庫存資源因素愈演愈烈，鋼廠到貨少，出廠價格持續上調;商家手中可售資源有限，社會庫存持續下降。“庫存低、資源規格短缺”維持較長一段時間支撐熱軋板卷市場報價堅挺運行，于此繼續膨脹、發展成國內整體鋼市“螺弱板強”分化走勢。

　　進入12月，“2012最后一月”之年底效應得到大肆宣揚，重點無不放在以淡季需求、冬儲、資金為主的各個方面。宏觀經濟數據以及諸多評論向我們展示回暖行情與樂觀前景，與鋼鐵行業密切相關的制造業PMI回升，商家未來經濟向好預期較為強烈，熱軋板卷市場報價也在小幅上探，與之呼應。

　　然而經歷了多輪“炒作拉漲”、“久跌突漲”、“曇花一現”、“心理促漲”、“無需窮漲”……之后，對于12月初的這輪“漲聲”商家是否會有所“免疫”呢?有些鋼貿表示，推漲、跟漲越高摔下來的幾率就越大;年底資金壓力大，暫冬儲不考慮，價格反彈是“小”，能否持續才是“大”。悲觀、謹慎心理可見一斑。

　　那么2012年結束前，國內鋼材市場究竟將譜出如何一出“落幕曲”呢?再度現反彈紅點?本文作者試從鋼鐵行業基本面以下幾點分析：

 

                 關鍵詞：【宏觀經濟數據】

　　1、11月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.6%，連續三月回升，并連續第二月在50%的枯榮分界線上方。

　　2、12月3日公布的11月份匯豐中國制造業PMI也達到50.5%，是13個月來首次回升到50%以上。

　　結論：以上數據可以表明：實體經濟回暖趨勢明顯加強，宏觀經濟企穩回升跡象較為明顯。然而，值得關注的是，11月份國內鋼鐵業PMI為49.2%， 較上月回落3.5%，重回收縮區間，這意味著后期鋼材市場走勢仍不容樂觀。

　　關鍵詞：【原料成本】

　　傳統淡季來臨，原材料下游帶鋼、型材、線螺開工率都呈下降態勢，其對于坯料的需求也將相應萎縮。這是正常邏輯性走勢。貿易商對后市信心不足，持觀望者居多，冬儲意愿弱，原料行情可想而知：正在減弱，難有起色。

　　結論：熱軋市場的成本支撐力度正在趨減。

　　關鍵詞：【社會庫存、市場資源】

　　9月份，熱軋反彈，貿易商出貨略有好轉，自此以來，市場資源不斷消耗，而鋼廠則通過采取增加出口、直供終端和減少代理等策略，使得市場貨源持續短缺，供給減少。

　　截至11月30日，全國熱軋庫存總量為295.98萬噸，創下今年以來的新低。

　　不過近期，進入12月份以來，多數市場熱軋資源補充有上升趨勢。例如：前期庫存降幅最大的主導市場上海，市場傳聞的大量日照低成本資源已逐漸抵滬;西北、西南等地區久未發貨的主導鋼廠也開始正常到貨，且總量較大，其余城市的到貨量也開始增多。

　　結論：后期市場資源供給壓力將逐步加大 

數據顯示：11月份鋼鐵業的新訂單指數為46.5%，較上月回落8.9個百分點，這一指數在之前的3個月連續回升，并于10月份重回擴張區間，11月卻大幅回落至收縮區間。

　　隨著天氣逐漸寒冷、氣溫下降，終端采購積極性降低，以北方地區為首的下游用鋼需求已明顯縮量。

　　結論：需求放量始終不明顯，后市或對市價形成拖累。

　　綜合而言，后市鋼市需求堪憂，而多數地區資源量開始增加，供需兩者之間的矛盾激發可想而知，加之多面底部支撐減弱，整體預計，年底前熱軋市價繼續走低的可能性較大，但幅度或尚且在可控范圍之內。另外，東北鋼廠為加大鋼材南下的力度而出臺了一系列降價促銷政策，但與此同時南方鋼廠也在大幅下調出廠價，南北鋼廠“火藥味”加重對于“北材南下”走勢勢必造成一定影響，繼而左右鋼價，這一點也需引起重視。