11月下旬資金打壓下滬鋼跌幅達3%。12月3日、4日兩個交易日期間滬鋼反彈走穩。目前華東和華南地區建材需求尚可，后期伴隨著宏觀環境的好轉，板材的消費也將有所增加。但是由于季節性因素的持續發酵，加上鋼鐵行業供過于求的大環境，筆者認為年前鋼材消費仍將持續低迷。在鋼鐵行業整體信心脆弱的情況下，短期需求低迷仍將拖累現貨鋼價。不過由于鐵礦石價格堅挺，同時鋼材中期需求也向好，鋼價下方存在一定支撐。

　　宏觀環境好轉，改善鋼鐵行業整體需求。10月發電用電數據、規模以上工業企業利潤、社會固定資產投資和社會融資數據等均顯示經濟觸底回升跡象明顯。11月匯豐和官方采購經理指數（PMI）連續三個月好轉，目前穩定在50%榮枯線上方，顯示國內經濟整體情況向好。12月伴隨著節假日消費數據變好，宏觀經濟增速反彈可期。鋼材作為具有較強宏觀屬性的工業產品，伴隨著國內宏觀經濟的好轉，下游消費也會有整體好轉。

　　礦價堅挺下，鋼鐵行業利潤好轉難以持續。進入11月下半月，伴隨著期貨市場的持續走弱，現貨報價不斷下跌。華東、華北、華南地區現貨價格跌幅均超過200元。但是11月鋼價下調的同時，鐵礦石的價格卻持續位于高位，新加坡鐵礦石掉期結算價始終維持在119美元上方。12月4日，上海三級螺紋鋼現貨均價為3590元，以120美元/噸的鐵礦石成本計算，這一價格已經逼近大中鋼廠成本價。因此10月鋼廠利潤好轉情況或難以持續。

　　短期供需關系惡化，制約鋼價上行。目前從筆者調研資料和社會庫存數據來看，鋼鐵行業總體下游需求尚可。不過伴隨著季節性因素的逐漸發酵，短期需求可能將有所惡化。第一，盡管今年10月新開工數據呈現反季節性好轉，但是施工數據仍在惡化；目前北方由于天氣因素工地基本停工，伴隨著氣溫持續下降和節假日的來臨，南方地區的施工也將減少。第二，前期持續虧損和年底缺乏資金下，鋼貿商主觀不愿意同時客觀也不可能進行冬儲。第三，10月以來，大中鋼廠產量始終位于高位，供需矛盾較為尖銳；利潤好轉下部分小鋼廠復工煉鋼增加了鋼材供應，惡化了行業的供求矛盾。不過考慮到目前礦價持續位于高位，華東地區現貨報價已經接近大中型鋼廠的成本價，目前價位上成本支撐仍然較強。

　　三大因素支撐了鋼鐵行業的中期需求預期。第一，今年批復的軌道交通、橋梁、高速公路等項目明年均將逐漸上馬，帶動下游需求。第二，5月以來商品房銷售數據和價格指數的持續好轉致開發商心態穩定，從9月開始增加了土地購置。且9月以來開發商資金也較為充裕，在中西部城市化進程持續的大背景下，明年的房地產投資仍然值得期待。第三個不容忽視的因素就是鐵道部投資。明年鐵道部基本建設投資計劃暫定為5300億元，略高于2012年年初計劃的5160億元規模。鐵道部投資的增加，不但直接增加對鋼材的采購，也將通過拉動機械、汽車等消費來間接拉動鋼材需求。

　　總體而言近期滬鋼波動受資金擾動較強，基本面相對疲軟加上資金作用下，筆者認為近期滬鋼將在3450元-3600元間持續震蕩.