10月以來，國內多家鋼廠相繼上調鋼材出廠價格，鋼鐵企業復產熱情較高，下游用鋼需求企穩。加之近日有消息稱國家九部委正醞釀政策推動鋼鐵汽車等八大行業兼并重組，不少投資者對鋼市“暖冬”行情充滿期待。

　　但即將進入11月，北方地區建筑施工將大為減少，鋼材需求也將隨之走弱。據期貨日報記者了解，貿易商對后市普遍比較謹慎，在備貨上仍采取快進快出的策略。“對后市不太看好，雖然國家可能還會出臺一些經濟刺激政策，但心里還是沒底。”北京地區某鋼貿商表示。

　　按照傳統的鋼市運行態勢，考慮到開春后的需求，在冬天來臨前，北方地區的鋼貿商會集中備貨“冬儲”。“現在誰還敢囤貨呀！”無錫寶僑鋼鐵貿易有限公司的張猛告訴記者，雖然可能會有一定的補庫，但是不會像往年那樣大量囤貨，畢竟需求不好，而且現在鋼價繼續上行的阻力比較大。權衡倉儲成本、資金占用這些因素，似乎也不太劃算，因此暫時不會考慮“冬儲”。

　　對此，有業內人士認為，由于鋼貿圈融資越來越困難，而且產能嚴重過剩，以往靠囤積資源賺錢的模式已經難以維持。今后鋼廠可能會更多與終端直接接觸，貿易商這個中間蓄水池的功能將弱化，低庫存對于市場價格持續上漲的推動作用將不會太大。

　　產量方面，據中鋼協統計，10月中旬鋼協會員單位粗鋼日均產量為160.61萬噸，預估全國產量為199.92萬噸，較10月上旬分別增長1.4％和4.3％。從中鋼協數據來看，10月中旬粗鋼日產量已經接近200萬噸。而從我的鋼鐵高爐檢修數據來看，由于目前螺紋鋼估算毛利較高，鋼企檢修高爐數目下降至41座，為2012年7月以來新低。對比前期鋼廠檢修數據，預計10月下旬粗鋼日產數據將超過2012年5月的204.53萬噸，再創新高。

　　庫存方面，鋼材社會庫存繼續下行。截至10月26日，全國鋼材社會庫存為1243萬噸，較10月19日下降27.39萬噸，環比下降2.15％，螺紋鋼社會庫存為489.97萬噸，較10月19日下降15.35萬噸，環比下降3.04％。但國內鋼廠庫存有所回升，10月中旬末鋼協會員企業的鋼材庫存為1103.54萬噸，較10月上旬增長2.46％。由于目前鋼貿行業從銀行很難獲得貸款，而且根據我們的調研，鋼貿商普遍對后市看法謹慎，訂貨意愿較為低迷，因此社會庫存蓄水池功能大為削弱，社會庫存也難大幅回升。后期貿易商冬儲行情的逐漸淡化以及鋼廠庫存的被動上升將不可避免。

　　需求方面，10月26日螺紋鋼周終端采購量為2.85萬噸，較10月19日下降2641噸。整個10月份，終端采購量雖然絕對值連續回落，但從相對量來看仍然處于較高水平。隨著進入11月份氣溫不斷下降，各地工地將陸續停工，終端采購量仍將繼續回落，11月終端采購量很難再超過9月份和10月份，需求偏弱將難以避免。

　　現貨方面，螺紋鋼現貨價格相對穩定，而原材料價格上行使得螺紋鋼估算毛利自前期高位開始回落。截至10月30日，按照金信成本利潤模型估算，目前螺紋鋼估算毛利為228元/噸，較10月23日下降78元/噸。從估算毛利與螺紋鋼期貨歷史走勢來看，估算毛利連續下行往往意味著后期期螺走勢堪憂。

　　需求偏弱的情況下，鋼廠不斷增加產量和不斷增加廠內庫存所帶來的供給壓力是目前市場不能承受之重，估算毛利的大幅下行也預示著后期期螺走勢堪憂。總體來看，整個鋼市供給增加而需求偏弱，期螺反彈可能就此止步，后期將轉為振蕩下行。