9月上旬，滬鋼以V形反轉(zhuǎn)結(jié)束長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月的跌勢(shì)，盡管基本面仍然偏弱，但政策利好支撐主力合約1301一路振蕩攀升至3640左右的高位，而后價(jià)格出現(xiàn)大幅回調(diào)。目前來(lái)看，短期基本面仍然偏空，加之投機(jī)資金的攪動(dòng)，趨勢(shì)性行情尚未出現(xiàn)，預(yù)計(jì)近期滬鋼在3350—3680區(qū)間寬幅振蕩的可能性較大。

　　多空交織，滬鋼劇烈波動(dòng)

　　8月29日，滬鋼主力合約1301成交再攀高位，單日成交量高達(dá)424萬(wàn)手，而后滬鋼交易再度進(jìn)入活躍期。8月29日至9月21日，日均成交量高達(dá)417萬(wàn)手。滬鋼成交量突然放大是投機(jī)資金再度回歸的結(jié)果，也導(dǎo)致了鋼市的劇烈波動(dòng)。

　　近期，期指對(duì)滬鋼走勢(shì)的指引作用也再度顯現(xiàn)。自4月中旬開(kāi)始，上證指數(shù)和螺紋鋼指數(shù)收盤(pán)價(jià)呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系。資金的介入和宏觀因素的相互交織下，使得滬鋼波動(dòng)幅度明顯變大，在多空因素對(duì)峙的情況下，滬鋼振蕩區(qū)間或?qū)�擴(kuò)大。

　　社會(huì)庫(kù)存位于低位

　　截至9月21日，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為522.88萬(wàn)噸，環(huán)比減少28.7萬(wàn)噸，較去年同期減少8.1%。而在8月初，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存較去年同期高20%。筆者認(rèn)為，8月以來(lái)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存快速下降有三個(gè)原因：第一，房地產(chǎn)開(kāi)工施工出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。第二，二季度以來(lái)，不斷下跌的鋼價(jià)導(dǎo)致大規(guī)模虧損的貿(mào)易商依舊謹(jǐn)慎。目前雖然市場(chǎng)有需求中期好轉(zhuǎn)的預(yù)期，但是現(xiàn)貨市場(chǎng)目前仍是有價(jià)無(wú)市，成交即使有所好轉(zhuǎn)，但仍顯清淡，鋼貿(mào)企業(yè)并沒(méi)有足夠的信心大規(guī)模囤貨。第三，鋼貿(mào)企業(yè)資金鏈緊張導(dǎo)致囤貨積極性不高。近期頻傳的鋼貿(mào)企業(yè)騙貸事件對(duì)鋼貿(mào)企業(yè)的融資產(chǎn)生了不良影響。

　　需求不振，鋼廠壓力猶存

　　今年以來(lái)，下游鋼材需求持續(xù)不振，鋼價(jià)跌幅巨大，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)也不容樂(lè)觀。由于8月份鐵礦石價(jià)格采購(gòu)成本較低，同時(shí)中期需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，盡管鋼廠利潤(rùn)仍然不佳，但很難堅(jiān)持減產(chǎn)，9月上旬，日均粗鋼產(chǎn)量上升至189.5萬(wàn)噸，較8月下旬小幅增加1.3%。雖然鋼材價(jià)格已經(jīng)跌至2008年的水平，但由于原材料價(jià)格跌幅更大，導(dǎo)致鋼廠虧損較前期有所改善，開(kāi)工率仍然高居不下，這種僵持的局面預(yù)計(jì)仍將持續(xù)，因此鋼價(jià)反轉(zhuǎn)向上的基礎(chǔ)仍不牢固。