最近美歐經濟熱鬧非凡，一方面是歐債風波看似暫告段落，一方面是美國經濟數據連連報喜。于是一些人開始認為，美國經濟或許要加速復蘇，中國所處的外部經濟環境正在醞釀根本性好轉。但實際情況可能并非如此。

就歐債而言，短期內盡管局勢似已得到控制，但歐元區缺乏統一財政政策的頑疾仍將長期存在，進而制約經濟的平穩復蘇。

明年歐元區經濟的主基調，仍是在德法等核心經濟單邊帶動下的艱難復蘇，風險偏于下行。在歐元區的二線國家，財政收緊和失業率將是兩大致命傷。

繼希臘之后，近期曝出危機的愛爾蘭也推出了在四年內消減150億歐元赤字的瘦身計劃，而西班牙則在本月1日公布了從出售國資到削減福利的一攬子改革計劃，旨在改善該國的財政狀況，重塑市場信心。失業也是歐洲的一大問題，比如西班牙二季度的失業率已超過20%，而2007年同期為8%，愛爾蘭的失業率也近15%。

反觀美國，上周五出臺的疲軟非農就業報告，讓還在津津樂道強勁制造業和消費者信心數據的投資人銳氣大挫。盡管制造業連續16個月擴張，盡管消費者信心達到六個月高點，但更關鍵的11月非農就業卻全面低于預期，新增就業僅為3.9萬，預期為14萬，失業率更是意外攀升至9.8%。

由此可見，即便美國經濟復蘇真有改善，幅度也絕非想象中那么大，至少在消費這一重要領域，樓市的持續低迷，也進一步限制了消費意愿。但反過來，就業和經濟形勢也并未像更壞的方向發展。比如，近期美國每周申領失業救濟的人數持續減少，同時占經濟90%的非制造業活動亦持續改善。

總的來看，未來一段時間，外部經濟復蘇可能繼續維持過去一年來的發展節奏。對于中國等新興市場國家來說，這應該算是中性偏利好的消息，或者說至少不會添大的亂子。一方面，這降低了中國等國家迫于外需過快回升而面臨的政策收緊壓力；同時，美歐的央行近期都已發出信號，要在未來幾個月繼續加力寬松。伯南克上周又說，不排除進一步購買美國國債的可能性，歐洲央行則已暗中加大了國債收購力度。


來源：上海證券報