3月經濟恢復動力持續增強

1-2月份我國規模以上工業增加值同比增長35.1%，固定資產投資（不含農戶）同比增長35.0%，社會消費品零售總額同比增長33.8%，進出口總值同比增長32.2%……在1-2月各項數據受基數效應跳升的基礎上，3月份，我國制造業采購經理指數(PMI)、服務業PMI、物流業景氣指數以及份挖掘機銷量等數據明顯回暖。

盡管受疫情影響，1-2月官方制造業PMI有所回落，但3月份制造業供需仍然旺盛。國家統計局發布的數據顯示，3月份制造業PMI為51.9%，好于預期，經濟總體延續擴張態勢。具體來看，出口仍保持較高景氣，PMI新出口訂單指數51.2%，較上月上升2.4個百分點；需求改善帶動工業生產較快增長，PMI生產指數53.9，較上月回升2個百分點。

中國銀行研報指出，工業生產和出口增長勢頭強勁，海外經濟復蘇、美國新一輪財政刺激落地等因素或仍推動我國出口整體保持較高景氣，經濟恢復動力持續增強。

中國物流信息中心研究員文韜也認為，3月份制造業PMI明顯回升，表明經濟恢復勢頭有所加快。分項指數變化顯示，產業鏈聯動回升，表明經濟恢復動力增強，市場價格加快上升，各行業均加快增長，大中小型企業協同回升。

作為觀察我國基建投資的重要指標，挖掘機指數也持續高漲。據中國工程機械工業協會對26家挖掘機制造企業統計，3月我國銷售各類挖掘機79035臺，同比增長60%；再創歷史同期新高；1-3月，我國共銷售挖掘機126941臺，同比增長85%。預示投資建設活動依然較為旺盛。不過，中國銀行研報認為，雖然各類投資增速繼續恢復，但短期內房地產投資亮眼、制造業和基建投資恢復不及預期的格局或仍將延續。

物流業重回景氣。中國物流與采購聯合會近日發布的數據顯示，3月份我國物流業景氣指數為54.9%，較上月回升5.1個百分點。中國物流與采購聯合會會長助理、中國物流信息中心主任何輝表示，3月份，隨著我國生產建設季節的到來，供應鏈上下游經營活動的復蘇，物流業景氣重回50%以上擴張區間，呈現明顯回升態勢。

同時，服務業擴張步伐也明顯加快。4月6日公布的3月份財新中國通用服務業經營活動指數(服務業PMI)大幅上升2.8個百分點至54.3%，連續11個月位于擴張區間，并且結束此前3個月的下降趨勢。

機構預計一季度GDP增速20%左右

一系列“指數”數據均反映出當前我國經濟持續恢復，活躍度在提高。

浙商證券首席經濟學家李超表示，去年四季度GDP增速達到6.5%，經濟已經進入很熱的狀態，按照經濟走勢慣性，一季度供需兩端均有不俗表現，預計GDP增速可達19.4%。

“考慮到“就地過年”倡議對生產的推動、消費在恢復、以及出口維持高景氣，今年一季度中國實際GDP的環比仍有可能持平于2017年-2019年一季度GDP的環比均值-15.8%，據此計算得今年一季度實際GDP同比增長21.0%。”平安證券研報指出。

國泰君安證券研究所全球首席經濟學家花長春指出，1-2月受疫情、冷冬以及就地過年的影響，表現為外需強內需弱，出口高增長，地產投資維持韌性，消費、基建投資、制造業投資則表現一般。節后上述影響消退，3 月外需延續強勁，內需明顯回升，出口維持高景氣，地產延續韌性，消費、基建、制造業投資動能明顯修復。花長春預計，一季度GDP在出口和地產投資的拉動下，同比增速達18.5%。

粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恒認為，從今年前2個月已經發布的較強的同比數據以及3月經濟持續恢復看，預計一季度GDP同比增速將高達20%左右，但這其中低基數起了很大作用。要充分認識到這種高增速不可持續，年內增速將前高后低，主要是地產和出口將從高位略回落；且經濟的內生動能如制造業和消費仍未完全恢復，不能因此認為經濟走向過熱進而貿然緊縮政策。

二季度開始經濟增速或逐步放緩

彭博首席亞洲經濟學家舒暢和彭博經濟學家曲天石撰文稱，除了去年同期的低基數效應外，今年一季度受到“就地過年”等政策的提振，生產、投資和外貿增長非常強勁，預計一季度中國GDP增速有望達到20.1%，高于之前預測的15.2%。從二季度開始，低基數效應逐步減弱，經濟增速也或逐步放緩。彭博社給出的預估是：二季度增長8%，三季度放緩至6.5%，四季度繼續放緩至5.9%。整個2021年全年實際增長9.3%，繼續在全球位居前列。

李超認為，2021年全年來看，GDP的節奏較結構更重要，繼續維持此前對二至四季度8.1%、6%、4.8%的GDP增速的判斷，全年增速為8.9%。前三個季度GDP當季同比增速均在目標值上方，對政策的擾動較小，但四季度隨著經濟增速回落甚至跌破全年目標值，就業也可能受到明顯拖累，則仍會觸發政策寬松。