暴跌!關稅決定宣布后的一年里標普500跌了30%，美元大幅貶值，美債價格狂漲。

　　特朗普將對鋼鋁征收重稅的消息讓市場陷入了震蕩，為什么投資者會害怕貿易戰?或許我們可以從歷史中尋找答案。

　　上一次美國在關稅方面搞出如此大的動作還要追溯到2002年，當年3月5日，美國總統小布什宣布，將對從歐洲、亞洲和南美進口的大部分鋼鐵施加8%到30%的進口關稅，期限為3年。其聲稱此舉是為了保護被外國進口的廉價鋼鐵沖擊的本國鋼鐵產業。

　　從1998年起，美國國內的鋼鐵公司就一直游說政府采取行動。在其看來，從海外進口的廉價鋼鐵已經帶來嚴重沖擊，美國超過30家鋼鐵企業因此宣告破產。

　　這一決定引發軒然大波，并遭到國際社會的普遍譴責。歐盟向世貿組織投訴，并采取報復式的保護措施。日本、韓國、中共、巴西等國家隨后也加入到抗議浪潮之中。

　　2003年11月WTO最終裁決，美國的鋼鐵關稅措施違反了WTO貿易原則，其稱該措施并非在進口激增時期實施，2001和2002年美國的鋼鐵進口甚至出現了小幅下滑。

　　WTO同時還對美國開出了20億美元的巨額罰單，這是當時WTO對成員國實施的有史以來最大力度的懲罰。布什總統在隨后的12月3日宣布取消鋼鐵保護性關稅。

　　在關稅措施實行的一年時間里，全球市場遭到猛烈拋壓，標普500大跌了30%，美元同步重挫，美債收益率大跌，對應美債價格飆升。下圖來自ZH：

　　如今，特朗普計劃對進口美國的鋼鐵加征25%關稅，對進口鋁產品加征10%關稅，并且關稅將維持“很長一段時間”。

　　已經有不少大佬開始警告市場將會面臨的壓力。GMO警告稱，提升關稅的舉措將導致通脹上升，而更高的通脹水平對所有金融資產或多或少都是威脅。

　　“對一個平衡的投資組合來說，嚴重的通脹問題很可能是最糟糕的事情，這將導致40%左右的損失，而全球貿易戰是可預見的、會導致同樣規模損失的經濟事件。

　　此前文章提及，貿易戰幫助鋼鐵行業的“好心”，最終對美國經濟帶來的傷害可能會大于好處。因為通過對金屬進口征收關稅，鋼鐵和鋁的價格肯定會上漲，這將導致以這兩種金屬為原材料的行業成本大幅上升。

　　在特朗普宣布對鋁制品征收10%關稅前，美國的啤酒行業曾警告稱，這將使啤酒和飲料生產商損失2.563億美元，但最終會將此成本轉嫁給消費者，導致罐裝飲料的價格上漲。

　　除了上游廠商之外，下游的勞動力市場也可能受波及。據估計，小布什征收鋼鐵關稅期間，使用鋼鐵作為原料產品的行業中，失業人數從2.6萬增加到20萬。