瑞士央行買入數千億美元的外國股票和債券，希望能夠削弱瑞士法郎。

   現在，這筆7500億美元的投資開始起效，但瑞士央行面臨一個新的困境：它不能兌現投資盈利——賣掉股票和債券并將錢帶回家可能會促進瑞士法郎的升值，令出口商受傷，破壞瑞士貨幣政策的基石。

   然而，如果瑞士央行選擇什么都不做，那么一旦股票和債券價格下跌，其將受到損失。

   瑞士央行周二表示，其第三季度利潤高達325億瑞士法郎(327億美元)，創下歷史紀錄。對于一個人口約850萬的國家，這一利潤十分驚人，相當于其GDP約5%。相比之下，美聯儲2016年的利潤為930億美元，相當于美國GDP的0.5%。

   瑞士央行的利潤受到三大力量提振：債券低收益率保存了其國外債券的價值；更高的股票價格提高了瑞士央行投資組合的價值(其中包括蘋果公司、Facebook)；瑞士法郎走弱使得這些外國資產的瑞郎價值更高。

   2017年前九個月，瑞士央行的利潤為337億瑞士法郎。其中，超過140億瑞郎來自股價上漲，另有105億瑞郎來自于較弱瑞郎的估值影響。上季度，瑞郎兌歐元下跌約5%。它也從債券和黃金投資組合中賺取了收益。

   瑞銀在多年的外匯干預下積累了巨額的外匯儲備。在歐洲債務危機期間，瑞士央行增加瑞郎供應，并用瑞郎購買外國資產來削弱瑞郎。瑞士央行的外幣資產在2010年初約為1000億瑞郎，而到2017年8月，其外幣資產將近7500億瑞郎。

   盡管如此，多年來，這些努力未能削弱瑞郎。2015年1月，瑞士央行放棄了歐元兌瑞郎利率下限，導致瑞郎飆升。因此，瑞士央行在2015年上半年虧損了500億瑞郎。

   然而，上季度，歐元走強，美元也有所上漲。當這種情況發生時，瑞士央行獲得了雙倍利益——瑞郎弱勢增加出口，使得瑞士央行更容易提振通貨膨脹。此外，這也提高了瑞士央行外幣資產的價值。