本周全球市場(chǎng)的焦點(diǎn)將是8月31日在美國(guó)懷俄明州Jackson Hole召開的全球央行年會(huì)。

所有人都還記得美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在2010年8月27日的Jackson Hole會(huì)議上對(duì)第二輪量化寬松(QE2)給出了“明示”。當(dāng)年11月3日，QE2果然如期而至。

兩年后的今天，歷史是否會(huì)重演？伯南克會(huì)不會(huì)在當(dāng)天的會(huì)議上“明示”第三輪量化寬松(QE3)？

上周三公布的美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)8月議息會(huì)議紀(jì)要傳達(dá)了美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)的強(qiáng)烈共識(shí)：除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)明顯加快，否則將很快放松貨幣政策。QE3是美聯(lián)儲(chǔ)優(yōu)先考慮的政策選擇之一。這是目前為止美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)QE3給出的最明確信號(hào)。

雖然這份紀(jì)要打消了很多人的疑慮，但人們?nèi)匀幌Ｍ麖牟�南�?月31日的講話中獲得更多信心。

畢竟，會(huì)議紀(jì)要已經(jīng)“過時(shí)”了——這份紀(jì)要是在當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱的情況下產(chǎn)生的，而美國(guó)近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正在改善(如就業(yè)率、申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)、零售數(shù)據(jù)和工業(yè)產(chǎn)出)。因此，是否推出QE3最終將完全取決于美國(guó)最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，如ISM報(bào)告、首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)報(bào)告、“財(cái)政懸崖”風(fēng)險(xiǎn)等。然而，最重要的卻是即將公布的8月份就業(yè)報(bào)告。

8月份就業(yè)數(shù)據(jù)將在美聯(lián)儲(chǔ)9月12日至13日召開的下一次貨幣政策會(huì)議之前公布，8月的各項(xiàng)數(shù)據(jù)是否滿足美聯(lián)儲(chǔ)“顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有了顯著而持續(xù)改善”的要求，是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否采取行動(dòng)的關(guān)鍵。

此外，如今的美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀與前兩輪QE相比也已今非昔比：QE1表達(dá)了美聯(lián)儲(chǔ)捍衛(wèi)金融系統(tǒng)的決心，QE2則是為了防止通縮(2010年二季度時(shí)美國(guó)核心物價(jià)指數(shù)只有0.6%，就業(yè)數(shù)據(jù)也很差)。兩次扭轉(zhuǎn)操作(OT)旨在解決房地產(chǎn)市場(chǎng)問題及釋放出寬松預(yù)期。

一些市場(chǎng)人士選擇看淡本周的Jackson Hole會(huì)議，也不愿對(duì)QE3抱太大希望，尤其是考慮到美國(guó)大選臨近，誓言保持獨(dú)立性的美聯(lián)儲(chǔ)很可能不愿冒險(xiǎn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上改變貨幣政策。

瑞銀認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在9月FOMC會(huì)議中推出QE3的可能性接近50%。如果伯南克在Jackson Hole會(huì)議上沒有討論寬松選項(xiàng)的細(xì)節(jié)，那么這可能意味著美聯(lián)儲(chǔ)更有可能等到美國(guó)大選后才會(huì)行動(dòng)，從而將市場(chǎng)預(yù)期行動(dòng)的時(shí)間調(diào)整至12月12日的FOMC會(huì)議。

高盛也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能在9月的FOMC會(huì)議上推出新的寬松，QE3要在2012年末、2013年初才能出現(xiàn)。

不過，《華爾街日?qǐng)?bào)》素有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊員”之稱的記者JonHilsenrath上周五(8月24日)及時(shí)地發(fā)表了一篇意味深長(zhǎng)的文章。文章援引了伯南克上周三回復(fù)美國(guó)共和黨議員、眾議院監(jiān)管委員會(huì)主席DarrellIssa的一封信，信中伯南克為美聯(lián)儲(chǔ)所采取的經(jīng)濟(jì)刺激措施作了辯護(hù)，并稱仍有進(jìn)一步放松政策的空間。

對(duì)于Issa提出的考慮更多貨幣政策措施是否過早的問題，伯南克表示，“由于貨幣政策效果存在滯后性”，美聯(lián)儲(chǔ)制定政策時(shí)必須“參照對(duì)未來經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的預(yù)測(cè)”。

在Jackson Hole會(huì)議一周前公布這封信，Jon Hilsenrath難道又在為美聯(lián)儲(chǔ)“放風(fēng)”？

換句話說，無論8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善與否，QE3取決于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)“未來”的預(yù)測(cè)。市場(chǎng)必須仔細(xì)傾聽伯南克周五講話中對(duì)未來經(jīng)濟(jì)作出的判斷，QE3的秘密盡在其中。