意大利何時被降級？此前，很多人都預期三大評級機構均可能在1月底前有所動作，但這始終是一種猜測。日前，惠譽不僅在24個小時內連續炮轟意大利經濟前景，更罕見地透露出1月底前就很可能將意大利評級下調1~2級。

惠譽：意大利成歐洲最大風險

本周二，惠譽全球主權評級主管DavidRiley在倫敦的一個會議上表示，意大利有顯著風險，被評級機構降級的概率非常大。在Riley講話之后，作為經濟風向標的LME三月期期銅價格暴跌1.3%至7642.25美元/噸。

“有一件事可以幫助危機中的意大利，那就是給予額外的流動性，這就意味著意大利需要一個防火墻。”DavidRiley在會議上指出，沒有防火墻導致惠譽之前將意大利放入負面觀察。而現在，這一問題繼續受到惠譽的密切關注。在總結評級風險時，惠譽認為，意大利處于歐元區主權債務危機的最前沿，是歐洲最大的風險。

Riley繼續指出，歐元區國家能否產生持續的經濟增長將是今年的一個關鍵問題。歐元區國家需要在2012年籌集2萬億歐元資金，這會加深政府債券降級的困境。而緊縮措施也會導致零售和商業信心的缺失，歐元區將進入短暫的衰退。惠譽指出，雖然意大利現在1.5%的經濟增速和與德國國債收益率150點的基差可以保證該國償債能力，但是如果危機惡化，GDP零增長，且與德國國債收益率基差擴大到400個基點，意大利就會面臨崩潰。

對此，鴻海期貨宏觀分析師彭三好向《每日經濟新聞》記者表示，意大利被降級已在投資者的預期之中，如果一月內降級發生，他并不感到奇怪。最近幾日的歐美股市上漲，更多是受到惠譽維持法國等AAA評級國家在年內評級不變的支持。彭三好指出，惠譽著眼意大利，無暇顧及法國，雖然在短期內提升了市場信心，但從長期來看歐洲前景仍然撲朔迷離。

市場心理恐受打擊

按照國際慣例，評級機構一般會在降級前的24小時通知被降級國。惠譽在近期發出如此密集的降級信號，顯然是在向市場傳遞——意大利即將再被降級，請大家做好準備。值得注意的是，DavidRiley罕見地公開表示，因歐債危機愈演愈烈，該機構1月底前很可能將多個歐盟成員國主權信用評級調降1至2檔，包括意大利、西班牙等國。但預計法國評級在2012年內不會被下調。

《每日經濟新聞》記者留意到，DavidRiley發布評論的語言和時間都非常微妙。首先，評級機構通常不會在評論單個國家的評級中使用“顯著”、“最大”這樣指向性明顯的詞。其次，在兩天之后，也就是周四的北京時間14:45，惠譽就要發布對歐元區所有國家的評級報告和評級展望。這份展望意義重大。按計劃，意大利將在展望發布后的13日和14日分別拍賣國債。惠譽的言論很有可能讓意大利高企的國債收益率繼續飆升。

戲劇性的是，就在前1天，惠譽歐洲、中東與非洲（EMEA）主權評級主管EdParker就曾在會議間隙向外界透露，意大利和西班牙很有可能降級1~2級。

渤海期貨研究院研究員姜東序向《每日經濟新聞》記者表示，惠譽點名意大利風險保留法國評級，是個中性偏空的消息，意大利被降級將對市場造成心理打擊。而從美國降級來看，標普獨立性很高，法國依然危險。如果意大利和法國都被降級將是歐元區的重磅炸彈。