近日一輪以匈牙利為中心的新沖擊，將歐債危機再次推向風口浪尖。這個沒有外部救助且已四面楚歌的國家，或將成為歐盟第一個主權信用的違約國。

在惴惴不安中，投資者開始撤離匈牙利資本市場：本幣福林急劇貶值的同時，國債收益率正不斷飆升，該國政府被迫放棄了一場國債交換拍賣。

匈牙利上空陰云密布

由于匈牙利國會上周通過的限制央行獨立性的新央行法觸怒了歐盟當局，布達佩斯取消了原定的國債交換拍賣。

本周三，匈牙利福林對歐元跌幅達1.33%，降至歷史新低；而10年期國債收益率繼前一個交易日突破10.4%后，則觸及了10.8%這一2008年雷曼兄弟倒閉以來的新高。

法國興業銀行策略師安妮在一份報告中指出：“我們正非常接近匈牙利的沸點，一場危機可能惡化，演變為某個超越簡單宏觀危機的更嚴重事件……歐盟正極度擔心最近的政治事態發展，歐盟潛在的反應將毫無疑問地傷害投資者信心。”

匈牙利是中歐國家中受債務危機打擊最大的國家之一。

當2008年雷曼兄弟破產導致市場凍結后，匈牙利是歐盟和IMF第一個救助的國家。盡管隨后該國的財政和宏觀環境顯著轉好，但匈牙利央行近期數據顯示，匈牙利債務余額仍然相當于其全年經濟產出的80%。今年匈牙利必須償還或展期超過40億歐元的外部債務。

兩大信用評級機構標普和穆迪已把匈牙利的信用評級降至垃圾級，該國貨幣福林自去年6月30日以來兌歐元貶值幅度高達16%。

在借貸成本飆升和經濟增長減速的背景下，匈牙利不得不于去年12月轉向歐盟和IMF，以尋求100億~150億歐元的財政援助。而由于未能得到對央行獨立性的保證，歐盟已于去年12月中旬中止了與匈牙利的救助談判。

新央行法案“一石激起千層浪”

引發匈牙利當前亂局的，是匈牙利議會于去年12月30日通過的新中央銀行法。這項備受爭議的法律讓匈牙利站到了歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）的對立面。

在歐盟與IMF看來，該法律將大大削弱行長權力，并減少央行的政治獨立性。鑒于歐洲央行的反對，歐盟和IMF要求匈牙利政府暫停批準上述新央行法案，但匈牙利執政黨基民盟仍執意推進了相關計劃，導致該國與歐盟和IMF達成救助協議的可能性進一步降低。

歐盟周二加強了對匈牙利的施壓，表示將在重啟財政援助的談判前，首先審議這個中歐國家新通過的一項極富爭議的央行改革法是否違背了歐盟法律。

分析人士認為，雙方立場的分裂，正值歐盟領導人全力建立統一戰線重塑其成員國政府信用的時間點，除非沖突解決，否則“債務累累”的匈牙利可能無法從歐盟和IMF獲得應急信用額度。

在對未來的擔憂中，市場投資者選擇“以腳投票”——通過撤出匈牙利資本市場，拋售匈牙利國債和福林進行“無聲的抗議”，從而加大匈牙利和歐盟領導人的壓力。

他們擔心，匈牙利總理歐爾班政府觸怒歐盟的新央行法令將導致援助擱淺，從而導致匈牙利成為歐盟第一個在危機中違約的國家。

野村國際駐倫敦的新興市場經濟學家皮特·阿塔德·蒙塔爾托表示，如果事實充分表明匈牙利政府無法與歐盟和IMF達成折中意見，則將成為危機的導火索。

不可否認，匈牙利借貸成本的上升一定程度上歸因于希臘、意大利和其他一些歐元區國家的債務困境所產生的連鎖效應，而匈牙利經濟增速下降則是因為其主要出口市場歐元區的經濟放緩。如果得不到歐盟和IMF開出的這張“支票”，匈牙利可能將更加難以管理自己的債務。

同樣，市場對匈牙利將發生債務違約的擔心反過來也有可能增加歐洲其他新興市場國家的借貸成本，因為投資者避免涉足這類國家，這無疑將擴大歐洲債務危機的范圍。