世界經(jīng)濟(jì)正面臨三大相關(guān)危險(xiǎn)：高收入地區(qū)（美國(guó)、歐盟、日本）遭遇再次衰退的可能性；全球金融體系依舊脆弱；歐債危機(jī)的再次襲來。因此在即將到來的G20會(huì)議上，我認(rèn)為有三大議題需要討論。

　　促進(jìn)全球增長(zhǎng)

　　當(dāng)前最重要的任務(wù)是恢復(fù)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。應(yīng)該延遲2010年提出的“到2013年削減一半財(cái)政赤字”的目標(biāo)。新興市場(chǎng)正以平均6%的速度增長(zhǎng)，它們不存在問題。但是，三個(gè)傳統(tǒng)的全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊國(guó)家正掙扎于2%的增長(zhǎng)目標(biāo)，失業(yè)率居高不下，政策也出現(xiàn)問題，都面臨著巨額的財(cái)政赤字、快速增長(zhǎng)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。由于三大央行維持零利率，貨幣政策也無法起多少作用。

　　由此，世界不得不依靠以中國(guó)為首的新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。這些國(guó)家應(yīng)該實(shí)施新的刺激方案來提振全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期�？上驳氖�，巴西和印尼已經(jīng)開始這樣做了。大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體仍存在財(cái)政和貨幣擴(kuò)張的政策空間。此外，他們已經(jīng)計(jì)劃在未來十年內(nèi)支出上萬億美元來加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。由于對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家減緩預(yù)期以及大宗商品價(jià)格的平穩(wěn)，對(duì)通貨膨脹的擔(dān)心應(yīng)該減弱，這也正好阻止他們的政策轉(zhuǎn)變。

　　簡(jiǎn)而言之，當(dāng)前正是新興經(jīng)濟(jì)體主張其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)體系領(lǐng)導(dǎo)權(quán)的時(shí)候。早在2008年，當(dāng)中國(guó)迅速?gòu)拇笏ネ酥袕?fù)蘇時(shí)，中國(guó)已經(jīng)這樣做了。這一次是新興市場(chǎng)作為一個(gè)整體共同努力來防止再一次衰退。

　　這一點(diǎn)非常重要。新興市場(chǎng)通過他們的擴(kuò)張戰(zhàn)略來推動(dòng)全球增長(zhǎng)。中國(guó)和其他擁有大量外匯儲(chǔ)備的國(guó)家通過國(guó)內(nèi)供需來刺激，而非IMF認(rèn)為的外部盈余新的增長(zhǎng)。這是他們唯一可以幫助世界的辦法。

　　中國(guó)繼續(xù)每天買10億~20億美元來保持人民幣匯率低于正常20%~30%水平。其他的新興市場(chǎng)在2011年共花費(fèi)1.5萬億美元維持低匯率，增加了美國(guó)（歐洲和其他國(guó)家）貿(mào)易和經(jīng)常賬戶赤字。這些國(guó)家通過開放發(fā)達(dá)國(guó)家的需求獲得快速發(fā)展，現(xiàn)在是擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)、社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施開支，允許匯率快速升值（有助于抗擊刺激計(jì)劃導(dǎo)致的通貨膨脹）的時(shí)候了。

　　歐債危機(jī)

　　目前最為緊迫的是歐債危機(jī)�；謴�(fù)增長(zhǎng)是至關(guān)重要的，不過僅靠緊縮不可能重振希臘、意大利以及歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)�？梢酝ㄟ^兩個(gè)步驟來恢復(fù)增長(zhǎng)。

　　德國(guó)、荷蘭等歐洲核心國(guó)家應(yīng)該延遲進(jìn)一步緊縮財(cái)政政策，通過在未來幾年內(nèi)采取暫時(shí)的刺激政策使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定裝置自動(dòng)發(fā)揮作用。歐洲央行是今年發(fā)達(dá)國(guó)家中唯一采取緊縮貨幣政策的，應(yīng)該至少降低100個(gè)基點(diǎn)的利率。

　　此外，歐元區(qū)必須采取果斷措施處理金融危險(xiǎn)。唯一的途徑是歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）的杠桿化，通過歐洲央行（這將是歐元區(qū)救助計(jì)劃的最終來源）或者任何政治上可行的方式，創(chuàng)建一個(gè)2萬億~4萬億歐元的儲(chǔ)備。這可以讓市場(chǎng)確信，歐元區(qū)本身可以處理任何能想象得到的問題。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，歐洲人必須朝著經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟前進(jìn)，包括創(chuàng)建財(cái)政聯(lián)盟、歐洲貨幣基金、加強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)治理等。這些變化都需要?dú)W盟條約和國(guó)家憲法的改變。顯然需要時(shí)間——大概5~10年，不過這是避免目前難題再次出現(xiàn)、度過危機(jī)、保持歐盟穩(wěn)定的必要措施。如果歐洲人無法共同行動(dòng)來應(yīng)對(duì)危機(jī)，有必要采取B計(jì)劃：調(diào)動(dòng)全球資源——IMF，這是唯一可以獲得融資的選擇。G20需要發(fā)揮關(guān)鍵作用，因?yàn)镮MF可以籌集數(shù)萬億美元來紓解歐洲的困難。而這些錢只能從新興市場(chǎng)得到，包括中國(guó)、俄羅斯、巴西、韓國(guó)、印度、墨西哥、新加坡、中國(guó)香港，以及一些石油出口國(guó)，他們擁有大量的外匯儲(chǔ)備。

　　這項(xiàng)投資會(huì)對(duì)這些國(guó)家具有吸引力，因?yàn)樗麄儙缀醵荚谙朕k法使美元儲(chǔ)備多元化。IMF聲稱，這樣不僅可以使他們的貨幣風(fēng)險(xiǎn)分化，還提供較高的利率。他們也可以實(shí)現(xiàn)IMF配額的增加，擴(kuò)大投票權(quán)。

　　全球金融監(jiān)管

　　G20應(yīng)該提倡銀行機(jī)構(gòu)在巴塞爾Ⅲ要求下的最低資本和流動(dòng)性需求。鑒于市場(chǎng)資金緊張，以及一些重要經(jīng)濟(jì)體銀行系統(tǒng)面臨著傳染危險(xiǎn)，現(xiàn)在不是忽略和拖延這些關(guān)鍵改革的時(shí)刻。這正是歐元區(qū)的現(xiàn)實(shí)，銀行所持有大量的不良主權(quán)債券以及“壓力測(cè)試”出現(xiàn)的信譽(yù)問題，增加了危機(jī)從邊緣國(guó)家向核心國(guó)家蔓延的危險(xiǎn)。2011年9月IMF最新全球金融穩(wěn)定報(bào)告顯示，歐元區(qū)銀行杠桿率是美國(guó)的兩倍以上，其中德國(guó)、比利時(shí)和法國(guó)的杠桿率特別高。

　　G20應(yīng)該在另外兩個(gè)改革領(lǐng)域加強(qiáng)努力。

　　首先，進(jìn)一步加強(qiáng)金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）的重要性。政府的監(jiān)管部門應(yīng)該注意“影子銀行體系”的風(fēng)險(xiǎn)，銀行體系更嚴(yán)格的資金和流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)不僅是把風(fēng)險(xiǎn)引向監(jiān)管弱的銀行，而是避免更多系統(tǒng)性、重要性的非銀行機(jī)構(gòu)面臨風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次，在G20框架協(xié)議下，特別是全球28家重要的機(jī)構(gòu)應(yīng)促使FSB在跨境決議上有進(jìn)一步的進(jìn)展。這是優(yōu)先事項(xiàng)。因?yàn)槿绱藦?qiáng)大的全球機(jī)構(gòu)在其他國(guó)家通常有數(shù)百上千個(gè)分支機(jī)構(gòu)，如果沒有跨境協(xié)議，決議不能有效實(shí)施。

　　美國(guó)角色

　　美國(guó)需要在G20中發(fā)揮核心作用，它有幾大作用。

　　一是，總統(tǒng)和國(guó)會(huì)必須達(dá)成促進(jìn)美國(guó)2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激計(jì)劃。如果我們毫無作為，沒法指望中國(guó)和德國(guó)擔(dān)負(fù)起維持全球增長(zhǎng)的重任。

　　二是，美國(guó)需要出臺(tái)具體措施來削減財(cái)政預(yù)算，讓全球?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)和美元重拾信心。

　　三是，消除經(jīng)常賬戶赤字的承諾，這將創(chuàng)造300萬~400萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，這也符合G20此前調(diào)整全球不平衡的訴求，實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。

　　最近有關(guān)中國(guó)匯率的法案反映了美國(guó)對(duì)平衡問題的嚴(yán)重關(guān)注。敦促中國(guó)通過擴(kuò)大內(nèi)需和人民幣升值來刺激世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　美國(guó)可以從世界經(jīng)濟(jì)的成功復(fù)蘇中獲得巨大利益，特別是我們自己的復(fù)蘇將要依賴于出口的擴(kuò)大。我們需要對(duì)G20采取一種新的領(lǐng)導(dǎo)方式，過去三年的開局良好并且獲益頗豐，因此美國(guó)必須要好好利用G20的平臺(tái)。

來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)