談到歐債危機，人們腦海中可能會浮現出這樣的畫面：由于歐元貶值，更多的中國富人前往巴黎掃貨或者飛到希臘小島度假。但如果得知德克夏銀行被強行分拆，并成為債務危機下犧牲的第一家銀行，你還會那么想嗎？

　　救助背后的評級風險

　　德克夏是什么銀行？或許很多人都沒聽說過。根據資料介紹，該行是全球最大的城市銀行，于1996年由盧森堡國際銀行等3大行合并而成。2008年全球金融危機爆發，該行一度陷入困境，比利時、法國和盧森堡三國聯手當時向其注資64億歐元。

　　然而，就是這么一家大難不死的銀行，最終未能擺脫分拆的命運。

　　據悉，法國、比利時和盧森堡已達成一致，由比利時政府支付40億歐元收購該行比利時零售部門。同時比利時還將為該行900億歐元資產提供擔保，擔保率為60.5%，剩下36.5%由法國擔保，3%則歸盧森堡。在剝離優質資產后，德克夏將單獨組建一家近1000億歐元的壞賬銀行，由比利時和法國共同擔保。

　　為什么是德克夏？看看它的資產組合吧。其法國分支DexiaCreditLocal持有950億歐元債券，其中210億歐元均是問題資產，包括了希臘、意大利、葡萄牙、西班牙和愛爾蘭五國的國債。同時，該行全球信貸風險敞口達7000億美元，為希臘GDP的2倍多。

　　“德克夏犯了最嚴重的錯誤”，巴黎基金Montsegur基金經理FrancoisChaulet表示，“那些來自美國的債務證券化與債券保險，別人沒買他們卻照單全買了。”

　　現在看上去似乎一切都解決了，由比利時直接國有化德克夏部分業務。但問題是，如果比利時評級都被下調呢？昨日（10月10日），穆迪宣布，將比利時評級置于下調觀察名單，主要考慮到該國在援助德克夏所需的潛在成本與或有負債。

　　分拆重組或成常態

　　德克夏銀行倒下了，這是否吹響了歐洲銀行分拆的“號角”？

　　記者觀察到，除德克夏外，目前法國市值最高的兩大銀行巴黎銀行和興業銀行均持有大量希臘、西班牙和意大利國債。因有消息稱兩大行需數百億歐元援助，直接推動巴黎銀行股價在不到3個月內暴跌40%。不過，兩大行于昨日均否認了要融資70億歐元和30億~40億歐元的傳聞。

　　有意思的是，德克夏也曾在今年夏天否認還需擔保，結果卻是四分五裂。據外媒報道，法國最大的五家銀行已準備接受政府100億~150億歐元的注資。此外，法國還敦促德意志銀行籌措新資本。

　　長江證券宏觀組向 《每日經濟新聞》表示，德克夏事件或預示歐洲銀行分拆重組將成為未來常態。首先，單純靠向歐洲主權注資已不能解決銀行問題，分拆德克夏表明歐洲方面已經到了萬不得已的關頭。其次，由政府接管銀行資產，市場接受程度較高，風險也較小。最后，德國之前曾表示不拋棄希臘，一定程度上也默認了用銀行重組的方式解決問題。

　　華創證券宏觀研究員何佩則指出，未來即便再有類似分拆重組，也是小規模的。因為歐洲銀行融資主要靠銀行間拆借市場，通過美國的貨幣市場來借入短期資金。一旦金融市場發生動蕩，就會導致拆借利率大漲。但與2008年不同的是，現在歐洲政府已在銀行出現真正流動性危機前采取措施。包括全球五大央行聯合注資以及歐央行重啟量化寬松并使用招標貸款，這樣能保證銀行無限制借入資金。從這個角度看，未來歐洲銀行大規模分拆風險并不大。

　　“目前歐洲銀行流動性普遍能達到巴塞爾協議Ⅲ，這表明巴黎銀行或興業銀行均具備一定流動性，所以兩家銀行都采取拒絕融資的決定”，西南財大世界經濟學專家劉崇儀告訴《每日經濟新聞》記者，“歐洲政府預計不會采取直接注資或國有化這兩家銀行的行動，取而代之是用宏觀政策來進行幫助。”


來源：每日經濟新聞