意大利債券收益率的上漲吸引了投資者的注意，這可能意味著，歐洲債務危機正向歐元區較大的經濟體蔓延。

周一，意大利成為市場討論的焦點，由于對歐債進一步蔓延的忌憚，歐元當日大幅下行，并拖累了其他非美貨幣的表現。

意大利成新焦點

最擔心的狀況似乎正要上演。歐債危機從歐元區外圍國家向核心國家蔓延的風險或將爆發，希臘這個南歐小國的事情尚未解決，歐元區第三大經濟體——意大利又被推到了風口浪尖。

歐元對美元周一下跌了近兩個百分點。市場的判斷是，歐洲債務危機下一個引爆點，可能就是意大利。

歐洲央行在上周如預期上調基準利率，但這并不說明歐元區的一切正走上正軌，相反，歐洲債務危機仍在繼續蔓延。希臘的問題還未得到妥善解決，葡萄牙又被推到了債務深淵，穆迪在上周將葡萄牙主權評級下調至垃圾級，這樣，歐元區已經擁有兩個“垃圾級”的主權債務國家了。

但這把大火正在燒向歐元區第三大經濟體意大利，在葡萄牙評級被下調后，意大利資產價格大跌，國債收益率大漲，10年期國債收益率單周從4.85%上漲到5.34%，市場開始擔心意大利的債務問題。

分析人士指出，目前意大利債務總額占國內生產總值(GDP)比重僅次于希臘，一旦該國出現債務違約風險，則將引發更大規模的系統性問題，對于歐元區來說將是更大的一場風暴。

而據報道，歐盟將在11日召開緊急會議，這可能是意大利的情況引起了歐盟領導人的不安。歐盟可能還不想讓投資者這么快注意到意大利。歐洲理事會常任主席范龍佩的發言人稱，意大利的問題不在此次會議議程內。德國政府發言人也強調，新的希臘救助方案才是討論的關鍵，意大利問題不在歐盟特別會議的討論范圍，他表示完全信賴意大利政府。

市場恐劇烈波動

招商銀行的分析師劉東亮對記者表示，他們擔憂在意大利的問題明朗前，市場情緒不穩可能造成金融市場的劇烈波動。

投資者一直擔心，即使繼續借錢，那些高負債國家最終難逃違約的命運；以及一旦出現違約，信用風險可能向核心國家傳遞，而一旦西班牙、意大利這樣的國家也無法正常地從市場融資，歐盟與IMF的救助資金則完全無法承擔這些較大經濟體的償債需求。

危機發展至今，上述擔憂正在接近現實——那就是現在的情況，意大利看起來快要遭殃，以及歐盟或許考慮讓希臘走上違約。

于是，一時間，市場陷入悲觀的氣氛。劉東亮說，對于歐債危機現有的救助機制，是針對希臘、葡萄牙這樣的小國設計的，一旦意大利出現問題，這一機制無疑是杯水車薪。

澳新銀行的分析評論也指出，意大利是一個規模非常龐大的經濟體，一旦債務問題確實蔓延至意大利，歐洲央行、歐盟以及國際貨幣基金組織(IMF)將不得不提出完全不同的計劃來解決其問題。

那么，在沒有新的消息之前，市場對歐元區債務危機的擔憂將會延續，而這將嚴重拖累歐元走勢。

國泰君安的分析師薛鶴翔對記者說，歐債危機最近的局面對歐元非常不利，上周五公布的美國非農就業數據表現極差，但美元仍然小幅上漲，這在事后可以說是數據激發了市場的避險情緒，美元受益上漲；但從另一方面看，這也反映了債務危機的作用，上周希臘和葡萄牙被下調評級，歐元則一路下跌。

目前看空歐元

到昨日歐洲時段，歐元對美元的跌勢仍在持續，并跌破1.41整數關口，看跌歐元是市場目前的主旋律。但歐盟可能走上一條全新的解決債務問題之路，基于這樣一種預期，歐債危機的“結局”，可能不如當初設想的——歐元可能不復存在那么糟糕。

薛鶴翔說，盡管意大利的問題，還夠市場唱空歐元一段時間的，但他認為，歐債的解決方案將是一種全新的債務危機解決方式。

劉東亮說，如果反思今日歐債危機的被動局面，其根源可以追溯到歐盟對希臘的無限救助，正是這種方式錯過了治理債務危機的最佳時期。但他同時也指出，根據最新的消息，歐盟部分官員已經開始考慮，允許希臘對部分債務進行違約處理的可能，如果付諸實踐，無疑將把歐債危機的恐慌推上新的高度，但正所謂不破不立，或許允許希臘違約之時，就是歐債危機觸頂回落之際。

來源：第一財經日報