根據瑞銀財富管理研究部發布的最新報告，雖然目前在全球范圍內只有新興市場物價出現較明顯攀升，但從2013年起，全球性的通脹威脅可能卷土重來，其主要是由金融危機期間中央銀行增加貨幣供應所導致。

剛剛結束一輪央行議息會議，歐洲、英國、新西蘭、印度以及澳大利亞央行宣布維持利率不變，而巴西、波蘭及韓國央行則再次宣布加息。

為應對日益嚴峻的通脹問題，新興經濟體紛紛加入到了加息的陣營當中。而面對復雜的內外環境，發達國家則有更多的考慮。

發達國家：加息“兩難”

瑞銀報告指出，隨著美國的借貸活動增加，經濟逐漸呈現可持續增長，并創造新的就業機會，美國的價格水平將再起，并對全球產生影響。

對此，中國社科院金融研究所金融市場研究室主任曹紅輝表示，“一方面，美聯儲投放的美元被其他國家作為儲備貨幣吸收；另一方面，美國經濟復蘇還很脆弱，還沒有形成強有力的購買力來推動價格的上漲，短期沒有明顯通脹跡象。”美聯儲主席伯南克上周也曾暗示，利率水平將繼續維持在記錄低位，以促進經濟增長。

因過去半年國內經濟并無明顯好轉，英國央行上周也表示將繼續維持利率不變。市場對英國加息的預期由10月之前推遲到四季度，甚至明年。而4月英國通脹已達4.5%，遠超英國央行通脹目標。

歐元區情況則更為復雜。

7月，歐洲債務危機可能依然存在，而德法等國通脹壓力可能會更加明顯。因此曹紅輝認為，歐央行加息與否的兩難仍會存在。

盡管歐央行行長曾暗示加息，但是中國社會科學院國際金融研究中心秘書長張明指出，歐洲央行還沒有到頻繁快速加息的周期，如果一定要加也只是象征性的。歐洲央行要加息必須先考慮兩個問題，一方面是安撫核心國家，因其通脹壓力已經顯現，而另一方面，頻繁過快加息會加重外圍國家的債務負擔。

德國財長朔伊布勒周一表示，德國物價有明確上漲趨勢，但不存在引發通脹危險的理由。

新興市場：持續加息通脹依然

今年以來，巴西、印度、菲律賓等國已數次加息。這些國家希望通過加息來緩解通脹的愿望之迫切可見一斑，而通脹依然高企，似乎加息效果并不明顯。

菲律賓央行副行長周一表示，全年通脹目標將保持在3%~5%。菲律賓央行行長近日暗示將再次加息以控制通脹。今年來菲律賓已兩度加息。

張明指出，目前大部分新興市場國家為輸入型通脹，僅僅通過加息來控制，其實并不是對癥下藥。

“假定能源等大宗商品價格是新興市場國家不能控制的，要應對這樣的輸入型通脹，需要通過加息以及升值這樣的組合拳形式。”張明表示。

但是，目前大多數國家僅推出加息一拳。由于貨幣升值會影響出口，進而影響經濟增速，各國政府既希望保持增長，又希望將通脹水平控制在可承受范圍內，因此在貨幣升值政策面前駐足不前，這也是通脹居高不下的原因之一。

曹紅輝也認為，“目前看來通脹壓力大過增長。新興市場還有進一步緊縮空間，央行需要在經濟增長及通脹之間做出選擇。”

由于發達國家寬松的貨幣政策會使大宗商品，如原油、金屬等價格走高，這將進一步加劇這種輸入型通脹。

而談到這種通脹何時能被控制住，張明表示，全球大宗商品價格何時回落是關鍵。“這又要看供求及流動性，從供求來看，新興市場國家需求依然強勁，但發達國家需求依然疲軟。從流動性來看，如果發達國家依然維持寬松的貨幣政策，那么即使能源價格從高位回落，將依然會在比較高的位置上窄幅震蕩。”因此，張明認為，短期內，新興市場通脹壓力不會消失。

來源：每日經濟新聞