2013年，各種鋼鐵原料期貨品種接連上市，成為2013年在鋼鐵原料市場(chǎng)上獨(dú)特的風(fēng)景。從投資市場(chǎng)角度看，鐵礦石、焦炭、焦煤、動(dòng)力煤等原料品種期貨的上市，使市場(chǎng)增加了很多的投資機(jī)會(huì)。從鋼鐵產(chǎn)業(yè)角度看，期貨作為產(chǎn)業(yè)鏈的初端，已經(jīng)形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，上中下游之間存在了套利對(duì)沖的機(jī)會(huì)。從市場(chǎng)角度看，各種鋼鐵原料期貨品種上市之后，價(jià)格的“彈簧”功能顯現(xiàn)：價(jià)格過(guò)低了之后，期貨市場(chǎng)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)功能會(huì)發(fā)現(xiàn)商品的價(jià)值；如果過(guò)高，也是由期貨來(lái)糾偏市場(chǎng)過(guò)于的高漲，期貨起了穩(wěn)壓器的功能和作用。期貨市場(chǎng)既能為產(chǎn)業(yè)提供鎖定成本，風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，也會(huì)為投資者提供多層次的對(duì)沖套利的機(jī)會(huì)。

    ●鐵礦石期貨

    10月18日，在大連商品交易所正式上市，這是全球首個(gè)以實(shí)物交割的鐵礦石期貨

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)于10月11日正式批復(fù)鐵礦石期貨在大連商品交易所上市交易。大連商品交易所于10月18日正式上市鐵礦石合約。中國(guó)作為鐵礦石最為重要的消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，鐵礦石期貨的推出對(duì)于完善期貨市場(chǎng)品種體系和建立中國(guó)在鐵礦石市場(chǎng)上的話語(yǔ)權(quán)都有重要意義。

    鐵礦石期貨上市，業(yè)內(nèi)外積極的評(píng)價(jià)占主流。主要集中在它給鋼鐵行業(yè)最大的實(shí)惠，就是給企業(yè)提供了一個(gè)有效的避險(xiǎn)工具，讓企業(yè)可以“兩條腿”走路。在以往的鐵礦石貿(mào)易時(shí)，我國(guó)企業(yè)要想避險(xiǎn)只能去新加坡做掉期。國(guó)內(nèi)的鐵礦石期貨上市后，企業(yè)在國(guó)內(nèi)就可以做，而且還可以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。另外，它豐富了市場(chǎng)的定價(jià)方式。期貨基本功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)，由于其投資者多、范圍廣、價(jià)格傳導(dǎo)速度快且透明，誰(shuí)都可以從公開(kāi)的盤(pán)面了解價(jià)格，期貨價(jià)格的透明度和公正性是被驗(yàn)證過(guò)的。

    從企業(yè)角度講，企業(yè)根據(jù)自己的需求和定位來(lái)選擇不同方式利好鐵礦石期貨這一管理工具。如可以利用鐵礦石期貨組合成多種的定價(jià)模式，像近月均價(jià)、遠(yuǎn)期合約定價(jià)等，改變?cè)瓉?lái)的“一口價(jià)”方式，使得企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式上得到更好的應(yīng)用。

    與此同時(shí)，作為一個(gè)工具市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)外對(duì)期貨市場(chǎng)的冷靜態(tài)度表明，鐵礦石市場(chǎng)正在走向成熟：不能期待鐵礦石期貨市場(chǎng)解決鋼鐵行業(yè)的所有問(wèn)題，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)是其最基本的功能。它提供了一種定價(jià)方式，給市場(chǎng)提供了一個(gè)選擇。未來(lái)怎么走，還是看未來(lái)鐵礦石期貨的流動(dòng)性，還需要接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

    ●動(dòng)力煤期貨9月26日在鄭州商品交易所正式上市

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，動(dòng)力煤期貨套保交易可促進(jìn)動(dòng)力煤市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。因?yàn)閯?dòng)力煤消費(fèi)的行業(yè)結(jié)構(gòu)，主要是電力、鋼鐵、建材、化工行業(yè)。這些行業(yè)企業(yè)直接用煤，在期貨市場(chǎng)要賣(mài)期保值。消費(fèi)行業(yè)用煤企業(yè)是買(mǎi)入保值，期貨價(jià)格將會(huì)直接影響其銷(xiāo)售收入或者是生產(chǎn)成本。消費(fèi)行業(yè)涉及到要用動(dòng)力煤的企業(yè)，比如鋼鐵企業(yè)動(dòng)力煤是原料，直接決定企業(yè)的生產(chǎn)成本。連年的成本上升，對(duì)鋼鐵行業(yè)的利潤(rùn)擠得很厲害。動(dòng)力煤期貨上市后，可以根據(jù)期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)情況找到合適的價(jià)格點(diǎn)，然后進(jìn)行相關(guān)的套期保值，鎖定相應(yīng)的成本。從期貨的套期保值效果看，在煤炭現(xiàn)貨價(jià)格低的時(shí)候，如果套保，可能會(huì)有一部分利潤(rùn)的減少，但是當(dāng)價(jià)格急劇升高之后，可平滑損失，使整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)更平衡。

    綜合來(lái)看，動(dòng)力煤期貨的推出，相關(guān)企業(yè)可通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨、期貨“兩條腿”走路，有效規(guī)避煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于當(dāng)前推進(jìn)“煤電聯(lián)動(dòng)”所存在的較大社會(huì)成本和現(xiàn)實(shí)困難，開(kāi)展動(dòng)力煤期貨在以市場(chǎng)化手段解決市場(chǎng)問(wèn)題的同時(shí)，可以有效緩解“煤電聯(lián)動(dòng)”壓力。此外，相關(guān)企業(yè)也可以利用期貨市場(chǎng)的實(shí)物交割機(jī)制，實(shí)現(xiàn)部分動(dòng)力煤的采購(gòu)，對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和連續(xù)性起到一定保障作用。

    ●鐵合金期貨5月份鄭州商品交易所鐵合金期貨(硅鐵、硅錳)的立項(xiàng)申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)

    鄭商所鐵合金期貨上市立項(xiàng)申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，獲批的鐵合金期貨包括硅鐵和硅錳兩個(gè)品種。

    鐵合金行業(yè)在鋼鐵產(chǎn)業(yè)中具有重要地位。推出鐵合金期貨，為相關(guān)企業(yè)提供發(fā)現(xiàn)價(jià)格和管理風(fēng)險(xiǎn)的工具，進(jìn)一步了完善鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系，提高了期貨市場(chǎng)服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的水平。

    目前，我國(guó)鐵合金產(chǎn)能和產(chǎn)量均位居世界第一，其中產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的40%。2012年，我國(guó)硅鐵產(chǎn)量478萬(wàn)噸，市場(chǎng)價(jià)值約330億元；硅錳產(chǎn)量1067萬(wàn)噸，市場(chǎng)價(jià)值700多億元。值得注意的是，我國(guó)是全球最大的硅鐵出口國(guó)，2011年和2012年的出口量分別為62.1萬(wàn)噸和45.4萬(wàn)噸。我國(guó)硅錳的進(jìn)出口量相對(duì)較小，2012年硅錳進(jìn)口3.07萬(wàn)噸，出口僅有3632噸。鐵合金價(jià)格波動(dòng)的影響因素較多，包括礦產(chǎn)資源供應(yīng)、產(chǎn)能建設(shè)情況、電力價(jià)格波動(dòng)、鋼鐵行業(yè)需求、國(guó)家政策導(dǎo)向和運(yùn)輸成本等。2009年~2011年，硅鐵價(jià)格的年波動(dòng)幅度分別為17%、42%和11%，硅錳價(jià)格的年波動(dòng)幅度分別為32%、24%和21%。

    我國(guó)鐵合金企業(yè)數(shù)量眾多，但單個(gè)產(chǎn)能較小，產(chǎn)業(yè)集中度較低。推出鐵合金期貨有助于鐵合金行業(yè)提高集中度。因?yàn)楣梃F和硅錳在生產(chǎn)、消費(fèi)中的重合度較高，價(jià)格相關(guān)性較強(qiáng)，適宜捆綁上市。推出這兩個(gè)品種將有利于形成鐵合金的國(guó)內(nèi)國(guó)際權(quán)威價(jià)格，指導(dǎo)現(xiàn)貨企業(yè)根據(jù)期貨價(jià)格安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)鐵合金行業(yè)的健康平穩(wěn)發(fā)展。

    選擇硅鐵、硅錳這兩個(gè)品種，因?yàn)樗鼈兪峭耆�市�?chǎng)化產(chǎn)品，沒(méi)有壟斷和價(jià)格管制。同時(shí)，這兩個(gè)品種標(biāo)準(zhǔn)化程度高，商品可供交割量充足，易于存儲(chǔ)和運(yùn)輸，交易、交割等風(fēng)險(xiǎn)可控。目前，鄭商所正進(jìn)行鐵合金期貨合約與規(guī)則制度的深化設(shè)計(jì)論證工作，爭(zhēng)取盡快推出鐵合金期貨，為相關(guān)實(shí)體企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)期貨服務(wù)。

    ●煉焦煤期貨3月22日在大連商品交易所正式上市

    近年來(lái)，國(guó)內(nèi)煉焦煤消費(fèi)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，年均增幅超過(guò)10%，煉焦煤消費(fèi)以國(guó)內(nèi)為主，占95%以上，國(guó)內(nèi)煉焦煤消費(fèi)主要來(lái)自鋼鐵行業(yè)與焦化行業(yè)。全國(guó)的煉焦煤除了一小部分由于運(yùn)輸“瓶頸”而被主產(chǎn)地用作動(dòng)力煤使用以外，絕大部分用于煉制焦炭。

    縱觀國(guó)際、國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)形勢(shì)，煉焦煤市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，優(yōu)質(zhì)的焦、肥、1/3焦精煤持續(xù)趨緊，瘦精煤和高爐噴吹煤供求基本平衡偏緊。煉焦煤價(jià)格受資源性、政策性成本增加和國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)等因素影響，特別是優(yōu)質(zhì)強(qiáng)黏煤價(jià)格波動(dòng)較大。

    煉焦煤的直接下游是焦炭行業(yè)，最終需求主要是鋼鐵行業(yè)。在鋼材期貨上市的同時(shí)，大連商品交易所設(shè)計(jì)的焦炭期貨合約草案已經(jīng)成型，焦炭期貨的交易品種為高爐冶金焦炭。大連商品交易所從2005年就開(kāi)始著手研究焦炭期貨，在2007年第四季度已經(jīng)基本完成焦炭期貨的合約和規(guī)則的初稿。作為煉焦煤-焦炭-鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中的首要一環(huán)，作為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的避險(xiǎn)需求，煉焦煤期貨于2013年推出，對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈金融化發(fā)展有著重要意義，也是鋼鐵產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)快速發(fā)展的重要支撐。它還有助于建立焦化行業(yè)進(jìn)口煉焦煤信息溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，及時(shí)調(diào)研、溝通國(guó)內(nèi)外煉焦煤資源、品種、產(chǎn)銷(xiāo)存以及運(yùn)力變化等信息，維護(hù)煤炭、焦炭、鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)運(yùn)行，拓展我國(guó)煉焦行業(yè)生存和發(fā)展的空間。

    目前國(guó)家對(duì)煉焦煤市場(chǎng)沒(méi)有進(jìn)行管制，其市場(chǎng)化程度較好，參考已經(jīng)上市的鋼鐵和燃料油期貨上市的經(jīng)驗(yàn)，首推煉焦煤期貨作為首個(gè)煤炭行業(yè)期貨產(chǎn)物，具有重要的意義�？筛鶕�(jù)其市場(chǎng)運(yùn)行情況，進(jìn)一步研究占據(jù)我國(guó)煤炭市場(chǎng)主要地位的其他煤種。因?yàn)槊禾渴袌?chǎng)的價(jià)格終歸要市場(chǎng)化。政府部門(mén)借助于煤炭期貨可以建立科學(xué)的煤炭定價(jià)機(jī)制，從而建立規(guī)范有序的煤炭流通體制。