環(huán)保壓力倒逼調(diào)控政策再加碼。鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題由來(lái)已久，加強(qiáng)調(diào)控讓落后產(chǎn)能退出也屬老生常談，然而從2003年到現(xiàn)在，行業(yè)產(chǎn)能卻陷入“越調(diào)越高”的尷尬境地，十年來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張超過(guò)3倍，目前已經(jīng)達(dá)到10億噸，然而年初以來(lái)，京津冀地區(qū)的環(huán)保問(wèn)題引發(fā)廣泛關(guān)注，環(huán)保減產(chǎn)的呼聲成為調(diào)控政策加碼的主要推動(dòng)力。

　　“十二五”期間煉鋼產(chǎn)能淘汰目標(biāo)提升至6800萬(wàn)噸。此前工信部公布的“十二五”落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo)為4800萬(wàn)噸，國(guó)務(wù)院指導(dǎo)意見(jiàn)要求在2015年之前再淘汰1500萬(wàn)噸，將落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo)提升至6800萬(wàn)噸，這要高于“十一五”期間5000萬(wàn)噸的淘汰目標(biāo)，樂(lè)觀的測(cè)算，若6800萬(wàn)噸產(chǎn)能全部淘汰，則到2015年，粗鋼產(chǎn)能利用率有望從現(xiàn)在的74%提升至82%，供需矛盾將得到一定程度緩解，此外國(guó)務(wù)院要求五年壓縮產(chǎn)能8000萬(wàn)噸，屆時(shí)產(chǎn)能利用率也將超過(guò)83%。

　　短期利好市場(chǎng)信心，長(zhǎng)期仍需關(guān)注政策落實(shí)情況。對(duì)于本次《意見(jiàn)》的發(fā)布，我們總體持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，國(guó)務(wù)院層面對(duì)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題發(fā)布指導(dǎo)意見(jiàn)更加彰顯了我國(guó)淘汰落后產(chǎn)能的堅(jiān)定信心，對(duì)短期市場(chǎng)信心產(chǎn)生一定提振，但長(zhǎng)期內(nèi)能否構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好，仍需關(guān)注兩點(diǎn)：第一，政策的落實(shí)情況；第二，新增產(chǎn)能的投放控制情況；若新增項(xiàng)目不減，產(chǎn)能擴(kuò)張得不到良好的控制，則此次《意見(jiàn)》中的各項(xiàng)規(guī)定很難對(duì)行業(yè)構(gòu)成長(zhǎng)期、實(shí)質(zhì)性利好。

　　投資建議：我們建議關(guān)注地區(qū)和品種兩條線路，一是因落后產(chǎn)能淘汰地區(qū)上受益的公司包括河北鋼鐵(行情,問(wèn)診)、山東鋼鐵(行情,問(wèn)診)、新興鑄管(行情,問(wèn)診)和太鋼不銹(行情,問(wèn)診)；二是品種上受益的建筑用鋼龍頭，包括三鋼閩光(行情,問(wèn)診)以及八一鋼鐵(行情,問(wèn)診)等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：落后產(chǎn)能退出政策落實(shí)不到位，新投放產(chǎn)能控制不力。