本周社會(huì)庫(kù)存上漲1.7%,為連續(xù)第二周上漲。9月上旬全國(guó)日均粗鋼產(chǎn)量212.9萬(wàn)噸,環(huán)比上漲0.48%,符合預(yù)期。近期鋼價(jià)相對(duì)弱勢(shì)的情況下,鋼廠排產(chǎn)較為謹(jǐn)慎,預(yù)計(jì)9月中旬產(chǎn)量不會(huì)大幅增長(zhǎng)。近期產(chǎn)量的增加轉(zhuǎn)化為庫(kù)存的上升,連續(xù)第二周的社會(huì)庫(kù)存上漲值得關(guān)注。

    旺季需求尚未啟動(dòng),本周滬螺紋采購(gòu)量環(huán)比下降8.02%,為16.96萬(wàn)噸,顯示旺季采購(gòu)仍然未開(kāi)始。盡管有假日因素,但目前旺季需求顯然還未釋放。12年同期,滬螺紋采購(gòu)量從九月第二周開(kāi)始大幅上升。近期宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)向好，匯豐PMI9月預(yù)覽值51.2,創(chuàng)6個(gè)月新高,我們對(duì)需求啟動(dòng)仍然較為樂(lè)觀。

    目前的社會(huì)庫(kù)存1375萬(wàn)噸同比去年同期上升5%。回顧2012年,社會(huì)庫(kù)存從2月中的高點(diǎn)1900萬(wàn)噸持續(xù)去庫(kù)存至12月最低1172萬(wàn)噸然后反彈。今年3月社會(huì)庫(kù)存最高升至2054萬(wàn)噸。考慮到今年1-8月鋼鐵產(chǎn)量同比上升11.2%,目前的社會(huì)庫(kù)存水平仍然很低。

    考慮到目前的產(chǎn)量釋放增速仍較低,社會(huì)庫(kù)存仍然處于低位,鋼價(jià)大幅下跌的可能性不大。我們?nèi)匀痪S持對(duì)鋼鐵行業(yè)的樂(lè)觀觀點(diǎn)。我們繼續(xù)推薦鞍鋼股份,股價(jià)近期小幅回調(diào),我們認(rèn)為可以逢低買(mǎi)入。考慮到公司三季度盈利環(huán)比大幅改善可能性較高,目前股價(jià)估值仍然具備相當(dāng)安全邊際。