隨著2005年以來供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的逐步開展，特別是在2009年“四萬億”刺激政策出臺后，商業(yè)銀行通過倉單質(zhì)押、聯(lián)保互保等創(chuàng)新?lián)�保方式發(fā)放鋼貿(mào)貸款漸成潮流。據(jù)報道，2011年末，全國鋼貿(mào)類貸款總額已近1.89萬億元，占銀行業(yè)貸款總額約3.5%（同期全國貸款總額約54萬億元）。

　　2011年下半年以來，受國家加強房地產(chǎn)調(diào)控和清理整頓地方融資平臺等多種因素的影響，鋼材下游需求隨之走弱，鋼價開始大幅下跌，鋼材滯銷日益嚴重，鋼貿(mào)企業(yè)經(jīng)營愈發(fā)困難，特別是上海銀監(jiān)局和銀監(jiān)會相繼發(fā)布鋼貿(mào)行業(yè)貸款風(fēng)險提示后，商業(yè)銀行普遍收縮鋼貿(mào)貸款規(guī)模，鋼貿(mào)行業(yè)資金緊張局面“雪上加霜”，貸款風(fēng)險開始顯現(xiàn)。主要通過“聯(lián)保互保”形式進行融資的鋼貿(mào)企業(yè)則是“三角債”的高發(fā)區(qū)。

　　2012年8月，因貸款到期無法償還，民生銀行(600016,股吧)、光大銀行(601818,股吧)等打包起訴上海翹首、上海寧松工貿(mào)等二十余家鋼貿(mào)企業(yè)。公開信息顯示，至2012年三季度末，上海地區(qū)鋼貿(mào)貸款月共計1975億元，占全市中資銀行貸款余額的4%，其中有約275億元已轉(zhuǎn)為不良貸款。

　　民生銀行是介入該領(lǐng)域較深的銀行之一，其2012年末鋼貿(mào)貸款余額約為300億元，鋼貿(mào)不良貸款余額為5.9億元，不良率2%，遠遠高于年報0.76%的不良率。2013年3月18日至4月17日，上海市有209起銀行起訴鋼貿(mào)商的案件開庭，涉及23家銀行。從8月初開始，上海地區(qū)即將在一個月內(nèi)開庭的鋼貿(mào)金融糾紛案高達302起，其中涉及民生銀行的鋼貿(mào)案共有29 起。

　　風(fēng)險由點及面

　　鋼貿(mào)不良貸款在2013年上半年集中爆發(fā)。2012年年底，由于不良出現(xiàn)的面積較小，還有銀行支行行長為保年終獎，幫鋼貿(mào)企業(yè)還利息的。有的鋼貿(mào)貸款雖然逾期了，但還能正常還利息，對這種情況的貸款，銀行盡量采用延期、展期、借新還舊的方法先拖個一年半載，只求不在報表上體現(xiàn)出來。但一兩個個案可以掩蓋過去，當(dāng)大面積出現(xiàn)的時候，銀行沒辦法掩蓋了。民生銀行是涉及鋼貿(mào)不良貸款較多的銀行。

　　目前鋼貿(mào)問題貸款集中爆發(fā)期已過，鋼貿(mào)企業(yè)跑路的已經(jīng)跑了，銀行正處長追償、打官司和收尾階段。銀行按程序處理不良貸款的事宜：第一步是追討、查封，對房產(chǎn)、鋼材等抵押物等能追討的盡量追討；第二步是不良貸款打包出售，降價賣出。

　　從過往的鋼貿(mào)貸款經(jīng)營情況看，商業(yè)銀行在鋼貿(mào)貸款中可以獲得上浮30%的“超額利潤”，以及相當(dāng)于貸款近60%的承兌匯票保證金存款，除此之外，還可以搭售理財、基金、保險（放心保）等周邊產(chǎn)品。正是在這些豐厚收益的吸引下，部分商業(yè)銀行才對鋼貿(mào)貸款潛在的風(fēng)險或者利欲熏心，毫無察覺，或者心存僥幸，甚至故意而為之。

　　銀行現(xiàn)在對鋼貿(mào)貸款唯恐避之不及。很多小銀行采取一刀切的態(tài)度，如寧波銀行(002142,股吧)、上海銀行等，堅決不給鋼貿(mào)企業(yè)任何貸款。大的鋼貿(mào)商還能從大的銀行借到貸款，但也只能保存量，沒有增量。小的鋼貿(mào)商只能“曲線救國”，貸款用途不填鋼材，填木材、水泥借款。

　　根據(jù)調(diào)研的結(jié)果顯示，西本新干線（大宗商品流通服務(wù)領(lǐng)域的研發(fā)、運營、咨詢、投資的大型集團化公司，中國最大的鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺之一，中國鋼鐵PMI指數(shù)的唯一發(fā)布解讀機構(gòu)，其發(fā)布的西本指數(shù)、西本指導(dǎo)價已成為國內(nèi)商品價格走勢的重要參考依據(jù)）目前可獲得銀行30億元的貸款，其中40%為6個月期貸款，上浮10%不到；另外60%為票據(jù)，利率之前為每月3‰，6個月時為每月9.5‰，現(xiàn)在為5‰，整體成本比貸款便宜。

　　很多鋼貿(mào)貸款留作它用，特別在2009年天量信貸時，很多資金流向投資，如地產(chǎn)、葡萄酒等。也有買豪車、豪宅、商鋪的。如果是住宅還好，但買商鋪的很多都有損失。還有做高利貸，有的中型企業(yè)貸款利率6%左右，借其他人10%還多。

　　鋼貿(mào)融資的業(yè)務(wù)模式主要有三種，一是以鋼材作動產(chǎn)質(zhì)押；二是聯(lián)保貸款；三是地產(chǎn)抵押貸款。在實際操作中，有時三種模式會混合使用。

　　鋼材質(zhì)押過程中，由于質(zhì)押的鋼材始終處于流動狀態(tài)，如鋼材等貨物進出頻繁，很難保證貨物的價格、數(shù)量、規(guī)格、質(zhì)量等和質(zhì)押合同所簽訂的目標(biāo)貨物完全吻合一致，銀行很難判別自己的貨物是哪一部分。2009年那一撥，實際重復(fù)抵押率達到200%-300%，有的高的甚至一批貨抵押了5次。
　　不良貸款風(fēng)險延后

　　上海周寧商會占據(jù)了上海鋼貿(mào)60%-70%的份額，商會內(nèi)部很團結(jié)。由于聯(lián)保可以獲得比單家貸款更高的貸款額度，也有利于獲得增信。在2011年之前，一直是周寧商會內(nèi)鋼貿(mào)企業(yè)貸款的普遍模式。十年內(nèi)沒有發(fā)生過一筆壞賬。只要出現(xiàn)個案，如當(dāng)時無錫老板跑路，都是由商會的聯(lián)保企業(yè)分攤虧損，承擔(dān)下來。但自2008年后鋼價持續(xù)大幅下跌，鋼貿(mào)商紛紛扛不住，鋼貿(mào)成為集中爆發(fā)的風(fēng)險點。

　　2009年時只要用周寧的身份證，就能很容易地貸出50萬元，但現(xiàn)在看到周寧身份證，連信用卡都要停。這一輪風(fēng)暴當(dāng)中，正經(jīng)做鋼材貿(mào)易的鋼貿(mào)商（而不是用貸款投資房地產(chǎn)等）情況還行，但也受到聯(lián)保牽連，有的也跟著倒。

　　目前鋼貿(mào)經(jīng)營比較正常的一是福建長樂的鋼貿(mào)商，自己有鋼廠，自產(chǎn)自銷，以鋼廠名義貸款；二是浙江的鋼貿(mào)商，他們自身的資金充足，而不是靠聯(lián)保。

　　鋼材價格由2002年至2013年，經(jīng)歷了由頂?shù)降椎倪^程。由于固定資產(chǎn)投資降到十年低位，地產(chǎn)投資也大幅回落，鋼材需求下降，產(chǎn)能過剩，銷售利潤率大幅下滑。螺紋鋼三級鋼的噸鋼價格由2008年的5700元降到如今的3600元，利潤也由500元-600元每噸降到不賺錢，銷售利潤率由高點時候的8%之多降到2012年的0.04%，如今在0.1%左右。

　　6-8月，在鋼廠減產(chǎn)、原料價格、政策面多重因素影響下，鋼價出現(xiàn)熊市中的反彈，價格反彈了300元。鋼鐵庫存由年初的2234萬噸，降到現(xiàn)在的不到1500萬噸，降幅達32%。大鋼廠通常要保持二十多天的庫存，7-8月訂單高，有的小鋼廠甚至出現(xiàn)負庫存。庫存低于同期，而產(chǎn)量創(chuàng)新高，根據(jù)產(chǎn)量+凈出口-庫存計算的表觀消費率，由2012年的3.8%上升至8.1%，說明2013年的需求好轉(zhuǎn)。但利潤回升依然緩慢，因為原料無法自主定價。鐵礦石的價格由年初的160元降到109元后又反彈到如今的143元，而鋼材現(xiàn)貨價格才漲9%。

　　鋼鐵行業(yè)不能算是產(chǎn)能嚴重過剩的行業(yè)，產(chǎn)能利用率為78%，只能算輕度過剩行業(yè)。去杠桿后，鋼貿(mào)行業(yè)基礎(chǔ)夯實，回歸真實貿(mào)易。對鋼廠而言：第一，大宗商品上漲周期結(jié)束；第二，由于三大礦投產(chǎn)釋放，2014年達1.2億噸的量，中國長期要消化，但粗鋼增長其實難達到那么高。鐵礦石價格長期看跌，預(yù)計會跌到110元左右。原料定價權(quán)改變，有利于加工利潤的提高。因而鋼廠盈利有望改善。

　　鋼貿(mào)行業(yè)不良貸款的集中爆發(fā)有其特殊性。

　　一是該行業(yè)本身的風(fēng)險并不大，即使鋼材價格持續(xù)下跌，若企業(yè)只是經(jīng)營鋼貿(mào)，也不會產(chǎn)生大的損失。然而風(fēng)險主要來自重復(fù)抵押以及聯(lián)保制度放大杠桿，并且貸款獲得的資金大量流入了房地產(chǎn)等其他行業(yè)。當(dāng)資金流入的行業(yè)景氣度下行時，這種模式不能持續(xù)，帶來資金鏈的斷裂。

　　二是鋼材是比較適宜用做抵押物的物品，因其易保存、標(biāo)準(zhǔn)化，而且價格波動相對不大，即使是廢鋼，價格也是有保障的。因而便于企業(yè)用來抵押獲得貸款。

　　類似鋼貿(mào)這樣易于通過重復(fù)抵押放大杠桿的行業(yè)并不多，也很少有商品有鋼材這樣的特性，比較接近的如銅貿(mào)。在鋼貿(mào)不良貸款爆發(fā)之后，銀監(jiān)會也對銅貿(mào)企業(yè)的貸款進行了約束，但由于銅貿(mào)規(guī)模相對不大，也沒有鋼貿(mào)這樣集中，發(fā)生類似不良貸款的情況的可能性也不大。目前企業(yè)多以房地產(chǎn)作為抵押品獲得貸款，若地產(chǎn)價格不發(fā)生大的波動，某一個行業(yè)集中爆發(fā)不良貸款的可能性不大。

　　盡管在鋼貿(mào)行業(yè)層面上，不良貸款的情況已經(jīng)充分暴露，但銀行處理這些不良貸款的過程尚未結(jié)束。目前反映出的不良貸款數(shù)字可能被低估，隨著貸款到期及司法程序結(jié)束，民生銀行等鋼貿(mào)貸款較多的銀行的不良貸款率或會上升較快。

　　鋼貿(mào)貸款持續(xù)發(fā)酵，已經(jīng)引起了商業(yè)銀行和社會各界的普遍重視，但目前主要的防范對象仍停留在鋼貿(mào)企業(yè)范圍內(nèi)。然而，未來鋼貿(mào)貸款風(fēng)險仍有向上游鋼鐵行業(yè)傳遞、進一步放大的可能。一方面，現(xiàn)實中鋼廠一般與鋼貿(mào)商有著直接的利益關(guān)系，一旦鋼廠為了消化庫存，與并無購買需求的鋼貿(mào)商簽訂假的購銷合同，由鋼貿(mào)商以庫存鋼材質(zhì)押向銀行貸款，最終就相當(dāng)于銀行以貸款購買了鋼廠庫存，風(fēng)險就會轉(zhuǎn)嫁到銀行身上。