一方面，今年以來(lái)粗鋼日產(chǎn)量居高不下，而鋼材社會(huì)庫(kù)存與鋼廠庫(kù)存卻持續(xù)下降，且去庫(kù)存速度較去年更快。另一方面，市場(chǎng)卻為何一直覺(jué)得需求清淡？在“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期下，流通環(huán)節(jié)是否會(huì)開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)需求？

    如何看待中期鋼材市場(chǎng)的供需基本面？由于供應(yīng)和需求涉及的要素太多，分析時(shí)難免掛一漏萬(wàn)。當(dāng)前市場(chǎng)條件下，有一個(gè)簡(jiǎn)單“粗暴”但有效的辦法就是：直接看庫(kù)存，包括鋼廠庫(kù)存和鋼坯庫(kù)存。因?yàn)樵谑袌?chǎng)去杠桿的情況下，庫(kù)存既是結(jié)果，也是原因。

    鋼材庫(kù)存銳減

    與去年一樣，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)仍在進(jìn)行去庫(kù)存。但不同的是，今年去庫(kù)存的力度更大。在不到半年的時(shí)間里，中國(guó)市場(chǎng)用它龐大的力量，“將如此巨大的鋼材存貨，消化得幾乎所剩無(wú)幾”。

    截至2013年8月9日，全國(guó)主要城市五大鋼材品種(螺紋鋼、線(xiàn)材、熱軋、冷軋、中厚板)的社會(huì)庫(kù)存為1409.5萬(wàn)噸，較去年同期(2012年8月10日)的1534萬(wàn)噸減少了125萬(wàn)噸。

    值得一提的是，當(dāng)前社會(huì)總庫(kù)存相比今年3月15日的庫(kù)存峰值(2077.1萬(wàn)噸)下降了668萬(wàn)噸，降幅達(dá)32%。

    “668萬(wàn)噸，這幾乎是去年庫(kù)存減量(390萬(wàn)噸)的兩倍”

    另一方面，重點(diǎn)鋼廠庫(kù)存也從今年3月中旬1451萬(wàn)噸的歷史高點(diǎn)，降至7月下旬的1235.萬(wàn)噸，減少了216萬(wàn)噸，減幅達(dá)15%。

    鋼材庫(kù)存哪去了？

    為什么市場(chǎng)一直感覺(jué)鋼材需求清淡？

    陳靖夫表示，居高不下的粗鋼產(chǎn)量與鋼材低庫(kù)存之間的矛盾，同時(shí)也暗含著市場(chǎng)感覺(jué)清淡與庫(kù)存偏低之間的矛盾。“一方面，粗鋼產(chǎn)量較去年增長(zhǎng)8.5%；另一方面，鋼材庫(kù)存卻較去年同期減少8.1%。這一正一負(fù)，可能有一部分粗鋼變成了鋼坯庫(kù)存，還有一部分變成鋼材被消耗掉了。”

    他同時(shí)指出，需求概念應(yīng)包含兩層意思，即總量需求與增量需求。“日常工作中由宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比指標(biāo)推測(cè)得來(lái)的需求判斷，主要是增量需求。而今年以來(lái)，我們常提起的'需求不好’，指的也是'增量需求’。”

    他表示，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速下滑，通常意味著增量需求減少。根據(jù)既有的觀念，價(jià)格的持續(xù)上行，離不開(kāi)增量需求的推動(dòng)，因此，如果增量需求減少，價(jià)格就難以上行。這是需求拉動(dòng)價(jià)格上漲的根本邏輯。“增量需求，對(duì)應(yīng)的粗鋼消費(fèi)，與去年的增量大致相當(dāng)。而消化鋼材庫(kù)存的，是總量需求。”

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1-7月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))221722億元，同比名義增長(zhǎng)20.1%。去年同期，該項(xiàng)投資總額為184313億元。

    “固定資產(chǎn)投資增速?gòu)娜ツ晖�期�?1%，下滑到今年的20%，并不意味著需求減少，需求還是增加的，而且增加的絕對(duì)量可能超過(guò)上一年。從這個(gè)角度而言，供應(yīng)和需求還是平衡的，并沒(méi)有出現(xiàn)明顯供過(guò)于求。”

    此外，陳靖夫指出，相對(duì)于往年，今年鋼材的供應(yīng)量，有相當(dāng)一部分資源直接從鋼廠到了終端用戶(hù)手中，這從重點(diǎn)鋼廠庫(kù)存的下降可以看出。鋼廠直供比例的大幅提高，也是市場(chǎng)感覺(jué)需求清淡的一大原因。

    補(bǔ)庫(kù)存需求會(huì)否開(kāi)啟？

    隨著去庫(kù)存速度加快，且市場(chǎng)即將步入“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，在市場(chǎng)良好預(yù)期下，流通環(huán)節(jié)是否開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)需求？

    回顧過(guò)去六年8月份后的第一輪鋼材補(bǔ)庫(kù)數(shù)據(jù)，因2007年、2009年以及2011年8月初的鋼材社會(huì)庫(kù)存水平低于當(dāng)年平均庫(kù)存水平，因此在補(bǔ)庫(kù)過(guò)程中較為明顯。

    “從往年數(shù)據(jù)看，今年補(bǔ)庫(kù)或具備一定動(dòng)力，”分析人士認(rèn)為，目前鋼材社會(huì)庫(kù)存為1409.5萬(wàn)噸，而上半年庫(kù)存平均水平為1825萬(wàn)噸，即使考慮到下半年庫(kù)存下滑帶動(dòng)去年均值下降，按照過(guò)去六年的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前市場(chǎng)或許具備一定的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力。

    不過(guò)，當(dāng)前鋼廠出廠價(jià)與市場(chǎng)價(jià)格倒掛、貿(mào)易商資金緊張、部分商家對(duì)后市謹(jǐn)慎樂(lè)觀這三大因素，或阻礙了中間環(huán)節(jié)補(bǔ)庫(kù)需求的釋放。

    分析師表示，據(jù)8月份對(duì)鋼廠調(diào)查的情況，結(jié)合當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)的測(cè)算，估計(jì)后期供應(yīng)量會(huì)有所增加，市場(chǎng)或有補(bǔ)庫(kù)存出現(xiàn)。他同時(shí)也指出，此時(shí)若沒(méi)有預(yù)期的需求來(lái)匹配，中期價(jià)格可能會(huì)承壓。