鋼材庫存下降趨勢穩定，鋼價走勢分化

　　鋼材的消耗總體上可以認為與宏觀經濟增長是正向相關，目前經濟增長雖有放緩的跡象但仍在7%以上，那么目前鋼材庫存指數低于去年同期表明已經處于一個較低水平。一旦下游需求能夠促進產業信心恢復，鋼鐵業的補庫存行動必將開始。鋼鐵價格指數截至7月5日是138點，同比下降13.64%，如此點位仍然在2012年的最低點134.7附近徘徊。板材價格走穩，螺紋鋼繼續創新低。

　　焦炭港口庫存創新高，壓制價格反彈

　　截至7月4日234萬噸的天津港港口焦炭庫存水平已經創出了2012年以來的新高。國內大中型鋼廠的焦炭庫存平均仍維持在10天的用焦量。3月份以來大中鋼廠的焦炭庫存一直保持在9-10天的水平線附近。在需求沒有切實改變以前，我們預計鋼廠沒有增加庫存的動力。但只要鋼材需求觸底反轉信號明朗，則焦炭補庫存行為會馬上展開。焦炭價格在4-5月間的企穩向上態勢未能保持，截至7月5日渤海交易所的焦炭結算價格在1296元/噸，已低于今年上半年的低點1358元/噸。2012年9月份焦炭價格的最低點是1246元/噸左右，而當時焦煤價格要高于目前的價格水平，所以焦炭目前價格仍不能樂觀。

　　鋼廠焦煤低庫存，港口焦煤高庫存

　　鋼廠2013年初的一輪補庫存導致焦煤庫存較高，經過隨后的幾個月的消化，截至6月28日樣本鋼廠和獨立焦化廠的焦煤庫存在943萬噸左右。這樣的水平略低于去年同期（1020萬噸），所以鋼廠由于對下游需求的悲觀預期在盡力控制鋼廠的焦煤庫存。預計如果鋼材需求不能夠有所轉好，鋼鐵企業不會有動力提升目前的庫存水平。港口方面，截至2013年6月28日，庫存838.9萬噸，高于2012年的最高庫存（760萬噸）。這樣的情況說明，鋼鐵企業在維持低庫存而且采購意愿不強，港口庫存上升表明焦煤供應暫時大于需求。這將成為未來一段時間左右焦煤價格走勢的主要因素。

　　焦煤價格短期仍將底部徘徊

　　焦肥精煤價格指數為180.5點，再創今年新低，繼續在2012年9月份最低點之下運行;配焦精煤價格指數179.8點，也低于2012年的最低點。在下游港口庫存仍然較高而鋼材需求未見好轉的情況下，焦煤價格仍難言反轉。