本周一期鋼主力1310合約出現明顯跌幅，前期多次試探的振蕩區間下沿3520元/噸終于被擊穿，隨后的兩個交易日多空雙方在3500元/噸處展開激烈爭奪。從目前基本面來看，供需失衡或許將推動期鋼繼續向下尋底。

    原料庫存不斷增加，價格持續下降

    從3月中旬開始，港口鐵礦石庫存呈現小幅增加趨勢，雖然期間出現反復，但是總體趨勢并沒有改變，截至5月24日，港口鐵礦石總庫存量再次突破7000萬噸。鐵礦石庫存持續增加并非是由于鋼廠減產造成，主要原因是近期三大礦山加大發貨量，使得鐵礦石到港數量出現明顯增加。不過，目前庫存比去年同期減少2500萬噸，庫存總量仍處于相對偏低水平。總體來看，鐵礦石庫存對于價格壓力并不算大。

    從成本角度來看，目前行業平均成本在3400—3500元/噸，部分企業出現虧損，隨著原料價格的不斷走低，企業成本不斷下降，目前行業虧損面并不大，甚至較前期出現緩和，從而造成行業整體減產力度不強。據悉，納入中鋼協統計的80家大中型鋼廠虧損面為40%，按照某鋼鐵網統計樣本來看，截至5月24日，有56%的鋼廠虧損，虧損企業環比繼續減少。后期如繼續保持供需失衡態勢，虧損面擴大，行業減產、停產現象才有可能增多。

    企業生產依舊高歌猛進

    唐山作為中國最重要的鋼鐵生產基地，具有非常強的代表性。據某鋼網統計，截至5月23日，唐山地區高爐開工率約為93%，預計全國鋼鐵行業整體依然維持在較高的生產水平。中鋼協公布的產量數據顯示，5月中旬全國粗鋼產量218.5萬噸/日，比5月上旬回落了0.3%，雖降猶高，分別為中鋼協統計口徑的新高和次新高，經過折算后，5月前20天全國粗鋼日產為218.9萬噸，預估2013年5月全月粗鋼日產將繼續保持在210萬噸以上，連續5個月粗鋼日產超過200萬噸。同時，由于目前整體行業處于虧損可承受或者尚有微利的處境中，各生產企業仍將保持非理性生產，企業盲目擴張造成鋼材價格繼續承壓。

    二季度刺激政策或再度落空

    2012年四季度至今年年初，鋼材價格的上漲主要源于市場對2013年政策的良好預期，但是現在二季度已經過半，市場一直處于政策空窗期。近日人民日報刊載文章，中國不會再推新版刺激計劃，同時李克強總理表示，按照2020年人均GDP比2010年翻一番的目標，中國經濟增速只要保持7%的速度即可。種種跡象表明，近期推出刺激政策的可能性越來越小，市場預期將會再度落空。目前，鋼鐵下游房地產和基建兩個行業表現平穩，“國五條”出臺后房地產行業并未遭受重創，從統計局數據來看，多項主要指標仍保持相對增長，基建方面鐵路建設不樂觀，公路投資增速加快，但是如果不出臺新的刺激政策，目前的下游需求狀況根本無力消耗企業不斷增長的產量。

    綜上所述，供需失衡依然困擾著鋼鐵行業的發展，鋼價仍將振蕩尋底，如果出現反彈，將是空單入場的良機。當行業出現大規模減產，則鋼價離底不遠，建議關注企業減產時間節點。