5月27日，期鋼主力1310合約下破3500元/噸整數(shù)關(guān)口，盤中最低下探3496元/噸，再創(chuàng)近期新低。同時，持倉也創(chuàng)下了歷史新高，主力合約增倉31.1萬手。近期上海地區(qū)現(xiàn)貨價格表現(xiàn)疲弱，該地區(qū)現(xiàn)貨對期貨主力合約貼水始終維持在100元/噸以上，也一定程度上影響了期鋼的反彈。

　　上海地區(qū)現(xiàn)貨價格創(chuàng)新低，出廠價格全面下調(diào)

　　近期國內(nèi)鋼價表現(xiàn)不一，北方市場受到到貨資源較少的影響，價格止跌上揚，南方市場由于鋼廠價格下調(diào)和降雨天氣終端拿貨較少，鋼價持續(xù)下跌，上周上海地區(qū)價格創(chuàng)新低。建筑鋼材出廠價格則全面下調(diào)，可見鋼廠對后市信心不足。華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對5月下旬線材價格下調(diào)30元/噸，對螺紋鋼價格下調(diào)50—80元/噸，并對前期合同追補30—50元/噸，考慮到近期鋼價跌幅明顯大于鋼廠價格下調(diào)幅度，后期鋼廠價格仍將面臨較大繼續(xù)向下調(diào)整壓力。

　　粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，社會庫存蓄水池功能明顯下降

　　中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)預(yù)估5月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量219.29萬噸，再次刷新中鋼協(xié)有統(tǒng)計紀(jì)錄以來的新高，中旬小幅回落至218.54萬噸，雖降猶高�？梢�，近期鋼價的持續(xù)下跌依然沒有影響鋼廠的生產(chǎn)熱情。

　　社會庫存方面，截至5月24日，螺紋鋼、線材社會庫存量分別為844.16萬噸、236.90萬噸，較前期繼續(xù)下降，但降幅略有收窄。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，5月中旬重點企業(yè)鋼材庫存量為1368.05萬噸，旬環(huán)比再度攀升59萬噸，鋼廠去庫存化道路漫長。弱勢行情之下，鋼貿(mào)商的拿貨積極性遜于以往，多選擇了主動去庫存。如今螺紋鋼社會庫存的蓄水池功能已明顯下降，終端實際需求的好壞將直接反映在商家拿貨的多少上面，而缺少了融資需求的鋼材總需求已明顯少于往年，終端需求的些許好轉(zhuǎn)并不能改變這一趨勢，因此鋼價很難出現(xiàn)大幅的反彈行情。

　　宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇欠佳，上海終端需求總體或?qū)⒊尸F(xiàn)減弱的趨勢

　　中國5月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值意外降至49.6，為7個月來首次跌破50關(guān)口，結(jié)束此前連續(xù)6個月擴張的勢頭。就業(yè)分項指數(shù)和新出口訂單指數(shù)5月均為連續(xù)第2個月處在50下方，產(chǎn)出指數(shù)跌至3個月低點，產(chǎn)出價格指數(shù)已經(jīng)是連續(xù)第5個月回落，這些都從側(cè)面證明內(nèi)外需求持續(xù)低迷，宏觀經(jīng)濟形勢復(fù)蘇欠佳。

　　此外，數(shù)據(jù)顯示，近幾周滬上終端需求均表現(xiàn)出先強后弱的格局，從周環(huán)比來看，進入5月份后，終端需求釋放逐周減弱。按照以往的經(jīng)驗，每年4—5月份是傳統(tǒng)消費旺季，鋼材終端需求要到6月初才會逐漸減弱，但今年需求轉(zhuǎn)弱的時間提前了。

　　總之，盡管螺紋鋼的實際需求維持了持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢，但復(fù)蘇增速略緩，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場疲態(tài)盡顯。鋼廠產(chǎn)量和庫存持于高位，因此供給過剩、供需弱平衡的基本面格局將延續(xù)，鋼價仍將維持弱勢振蕩。對期鋼而言，主力合約放量下破3500元/噸重要關(guān)口后，跌勢或?qū)⒀永m(xù)，操作上建議偏空思路，前期空單繼續(xù)持有。