從鋼鐵股去年12月之前的“慘不忍睹”到之后的“異軍突起”；從寶鋼連續提高板材出廠價到宣布2012年凈利潤增長近四成；從工業活動冷暖風向標——鐵礦石價格去年9月創下新低到目前已升至15個月新高。這些轉變似乎都是對“鋼鐵行業的春天來了嗎？”這一問題的正面回答。

    而業內人士也表達了對今年鋼鐵股表現久違的樂觀。2013年產能過剩問題或將改善，帶動整個行業復蘇。隨著行業基本面的改善，處于估值底部的鋼鐵股的上升空間十分值得憧憬。

    板塊近期表現突出

    自大盤強力反彈以來，鋼鐵股的整體走勢好于滬指。數據顯示，去年12月4日以來，鋼鐵板塊整體上漲15.9%，而滬指漲幅為15.6%。而1月之后，這種差距正在擴大，前者漲幅為3%，高出后者2.4個百分點。值得一提的是，國內鋼鐵股近期的大漲推動了全球鋼鐵股漲幅近20%。

    原因何在？從長期看，被視為中國未來幾十年的最大發展潛力-城鎮化為鋼鐵行業描繪了一幅美麗畫卷。從短期看，一是去年12月份鋼鐵行業PMI指數重回擴張區間，創近7個月新高；二是得益于下游相關機械、造船、汽車等行業的復蘇，鋼鐵需求量企穩回升，近期寶鋼等大鋼企陸續提高鋼鐵出廠價，市場預期春節前后還將延續上漲趨勢。三是寶鋼9日的業績預告顯示，其去年凈利潤為103.05億元，同比增長39.98%。

    在諸多利好因素的推動下，資本市場開始重新擁抱曾經的“棄兒”。統計顯示，鋼鐵板塊本月以來一直呈資金凈流入態勢，其中寶鋼股份(600019,股吧)、河北鋼鐵(000709,股吧)和重慶鋼鐵(601005,股吧)成為資金追逐的三強。

    事實上，鋼鐵板塊在過去的一年中，行情真是慘不忍睹，當屬滬深兩市表現最差的板塊，也是兩市唯一大面積跌破凈資產的板塊。

    鋼鐵產能始終高位運行，而需求卻迅速萎縮，產品價格持續下跌，鋼鐵行業陷入大面積虧損狀態。以寶鋼為例，盡管其去年凈利潤增長近4成，但營業利潤同比下降59%,“主要受制于鋼鐵供求矛盾進一步激化、鋼材價格持續低位運行以及鐵礦石價格相對堅挺等不利因素影響,產品毛利水平下降。”寶鋼解釋稱。

    行業去年現10年“最囧”狀態

    “高成本、高產能，低增長、低效益”，這四個詞高度概括了去年鋼鐵行業所面臨的窘境：一邊是經營愈加困難，一邊卻是產能過剩的加劇。

    數據顯示，去年前10個月，我國重點大中型鋼鐵企業銷售收入為29401.47億元，同比減少6.52%；利潤為-52.23億元，利潤率為-0.18%，虧損面為38.75%，累計虧損企業達31戶；多達6個月處于經營虧損，僅3、4、5、10月有1%不到的微利；鋼材總體價格已跌至接近1994年的水平，其中8月份的板材價格一度跌破1994年的水平。
 
    對于行業為何進入“冰川之年”，有分析認為，需求銳減是行業危機根源。需求下行與鋼鐵產能的持續增長形成鮮明對比，訂單不足，導致鋼鐵企業去年經營困難、效益大幅下降。“與前兩年相比，2012年用鋼行業明顯缺乏亮點，導致整體需求處于偏弱格局，成為抑制去年鋼鐵行業運行的關鍵因素。”

    不過，也有分析認為，產能過剩始終是鋼鐵行業的“噩夢”。數據顯示，2012年前10個月，鋼鐵工業固定資產投資額累計4142.7億元，同比增長3.9%。盡管增速明顯下降，但投資額仍超過2011年全年3860.5億元的水平。也就是說，面對需求的持續疲軟，鋼鐵行業本身的投資熱情并未降溫，駛入了“越虧損越投資”的階段。

    “最近10年經濟高速增長，當經濟開始中低速發展時，需求減速，產能自然過剩；”有分析人士表示，加上地方利益與鋼廠本身掣肘，地方都在招商引資，重化工投資，停也停不下來，淘汰又淘汰不掉。對此，只有靠市場慢慢淘汰，這個過程比較殘酷，時間長、阻力大。

    萬綠叢中一點紅。“中高端鋼管的下游主要是能源行業，受經濟周期波動較小，2012年投資不斷加速，帶動中高端鋼管的訂單情況良好，重點上市公司均明顯受益。”華泰證券(601688,股吧)認為，相較普碳鋼盈利的大幅下滑，鋼管公司的業績普遍較好。

    板塊今年表現值得期待

    2013年是中央和地方政府換屆之年。按照歷史規律，今年投資可能出現高增長狀態。如果投資的快速回升的話，對鋼鐵行業的拉動作用不言而喻。

    申銀萬國認為，預期產能過剩問題在今年會有改善，帶動整個鋼鐵業復蘇，預計2013年上半年鋼鐵板塊盈利水平將階段性景氣回升，黑色金屬超額收益將擴張，建議階段性配置鋼鐵板塊。

    “政策預期利好，原料成本推升，鋼價在淡季出現反彈。”廣發證券(000776,股吧)分析師馮剛勇認為，預計在今年一季度補庫存和二季度消費旺季的帶動下，鋼鐵行業基本面將迎來環比改善，同時鋼鐵行業估值處于底部，今年一季度鋼鐵行業可能有超額收益，看好高彈性和資源類公司。

    不過，也有更加樂觀的觀點。招商證券(600999,股吧)認為，低鋼價、低成本區域是買進鋼鐵股的最佳時點。一般而言，在鋼鐵行業低谷期，表現為盈利低，鋼價和成本均處于低位，此時鋼鐵股估值最為便宜。隨著需求回升或供給減少，則鋼價領先成本回升，行業盈利空間打開，此時是買進鋼鐵股的最佳時機。

    與此同時，華泰證券也將鋼鐵行業評級由“中性”暫時上調為“增持”。目前行業內顯現出一些積極的信號，若城鎮化得以順利推進，地方政府融資問題得到妥善解決，投資建設穩健推動，鋼鐵行業的下游需求提振有望，從目前的形勢來看，本輪鋼市的回暖主要源于宏觀經濟好轉預期，周期股表現強勢也給鋼鐵板塊營就了一個較好的投資氛圍，暫時將評級調整為“增持”。

    華泰證券進一步分析稱，具有鐵礦石資源稟賦的企業，可率先超配，一方面，鋼廠目前原料常備庫存非常低，鐵礦石的供需支撐更為強烈，價格彈性也較鋼價更大，另一方面，考慮到目前受限于原料價格上行較快，行業整體盈利雖環比小有改善，但依然難言逆轉，大部分鋼鐵企業仍然面臨著較大的經營壓力，相比而言，建議可選擇低價龍頭股擇時標配。