2012年的四季度，我國的鋼材市場上演了一輪需求淡季逆市反彈的大行情，鋼價(jià)反彈超過200元以上，鐵礦石價(jià)格更是在9月底部上快速拉高近5成。鋼市之所以逆市在冬季反彈，主要是因?yàn)榛�建投資放量增加，鋼市對未來需求預(yù)期大幅提升所致。分析師指出，今冬的鋼市回暖，可以說是市場預(yù)期拉動的，實(shí)際的市場成交根本不具備如此的拉力。

    發(fā)改委年末密集派發(fā)基建“紅包” 節(jié)后需求預(yù)期大增

    在這個年末，關(guān)于政策紅利似乎就從未有斷過，先是鐵道部發(fā)布2013年鐵路基建投資提量消息，月中的中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定2013年開始積極實(shí)施“新城鎮(zhèn)化”建設(shè)，從日前傳出的國家取消農(nóng)村征地補(bǔ)償30倍上限規(guī)定可以判定，此舉正是在為來年“新城鎮(zhèn)化”鋪路，大動在所必然；12月下旬，發(fā)改委批復(fù)的重大基建項(xiàng)目繼續(xù)放量，到圣誕節(jié)當(dāng)天，12月份總計(jì)批復(fù)城軌建設(shè)在內(nèi)的重大基建項(xiàng)目94個......目前國家關(guān)于穩(wěn)增長的措施還在不斷的運(yùn)量當(dāng)中，很明顯的是，基建投資、擴(kuò)大內(nèi)需消費(fèi)將是未來的重點(diǎn)。由此可以猜測，作為基建重要原材料提供者的鋼鐵行業(yè)；未來的用鋼需求預(yù)期應(yīng)當(dāng)是有一個較為快速的增長。

    受此影響，12月份以來，資本市場震蕩上行，帶動期貨、大宗商品市場持續(xù)走強(qiáng)；股市重返2000點(diǎn)大關(guān)以上、期螺主力合約節(jié)節(jié)高攀至3800點(diǎn)關(guān)鍵位置，目前來看漲勢依舊存在，大有沖擊4000點(diǎn)位置的沖動。受此拉動，盡管鋼市正處在季節(jié)性需求淡季，然而現(xiàn)貨鋼價(jià)依舊強(qiáng)勢反彈至今，蠢蠢欲動的勁兒未見減弱。

    2013年保障房項(xiàng)目小幅縮水 但在建量對鋼材需求依舊堅(jiān)挺

    今年的保障房建設(shè)任務(wù)差不多在11月份即提前完成，很明顯的是，現(xiàn)貨市場對于保障房工程的需求拉動力并無實(shí)質(zhì)上的感覺，這主要是因?yàn)榻^大部分的保障房工程的用鋼需求直接由各大鋼廠直供消費(fèi)，這也是為什么近幾個月來鋼廠持續(xù)的高產(chǎn)量下、市場成交低迷而為何鋼材庫存持續(xù)走低的根本原因所在。保障房項(xiàng)目依舊是2012年鋼市的中堅(jiān)力量。

    2013年，雖然保障房項(xiàng)目不論從新建量上還是竣工量上均有小幅減少(住建部25日消息：2013年保障房工程新建600萬套，竣工450萬套)，但加上前兩年的在建工程量，總體來看2013年保障房工程量依舊較大，加上國家不斷提高專項(xiàng)資金的劃撥力度，我們有理由相信，明年的保障房建設(shè)將提速，對線螺等建筑鋼材的需求消費(fèi)依舊不可忽視。

    礦價(jià)借鋼市回暖暴漲 后期成本支撐明顯

    在今冬鋼市回暖的大背景下，整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈都有獲利增加的情況出現(xiàn)，其中卻以鐵礦石市場為最。進(jìn)口礦價(jià)格自9月份的88.5美元低位快速反彈至最新的137.5美元，漲幅超過53%，與此同時(shí)，鋼坯市場也跟隨上揚(yáng)。年底因?yàn)槭艿浇舆B而至的需求預(yù)期增加刺激，各大鋼廠在獲利之后紛紛保持高位產(chǎn)量，甚至部分鋼廠在年末無訂單排產(chǎn)力度較大，為的就是豪賭明春的市場行情。
 在鋼價(jià)震蕩拉漲的過程中，鐵礦石、鋼坯、焦炭反彈較為積極，鋼廠的生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)在元旦之后將出現(xiàn)明顯上升，加上強(qiáng)烈的下游需求預(yù)期；2013年2-3月份的鋼廠出廠價(jià)格仍可能繼續(xù)上調(diào)，在生產(chǎn)成本和出廠價(jià)格走高的情況下，進(jìn)一步推動了市場價(jià)格的預(yù)期水平。

    需求基本面預(yù)期較強(qiáng) 今冬鋼材市場有望重啟冬儲行情

    在一系列的穩(wěn)增長措施帶來的較強(qiáng)用鋼需求預(yù)期下，擱置兩年的鋼材冬儲行情有望在今冬出現(xiàn)，目前，基于對2013年春季鋼價(jià)有可能反彈至4000點(diǎn)以上相對高位的判斷，國內(nèi)各個鋼市開始出現(xiàn)冬儲跡象；受年終資金壓力制約，預(yù)計(jì)冬儲行情可能在下月中旬集中出現(xiàn)，屆時(shí)伴隨而出的也可能有終端企業(yè)補(bǔ)庫存的發(fā)力，如此市場成交量可能會出現(xiàn)一波短暫的回升，從而有效拉動鋼價(jià)的再一次回升。

    如此來看，今冬鋼市可能繼續(xù)上演淡季不淡行情，疲軟已久的鋼材市場或許借助政策東風(fēng)獲得重生。

    預(yù)計(jì)2013年鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能利用率有望小幅提升。2013年相比2012年投資趨緩導(dǎo)致內(nèi)需增速小幅回落,但新增產(chǎn)能增速下降更快,有望帶動產(chǎn)能利用率提升。我們預(yù)計(jì)2013年鋼鐵實(shí)際消費(fèi)量將達(dá)到7.15億噸。不考慮到補(bǔ)庫存的行情,2013年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到7.44億噸。但是由于2012年鋼貿(mào)商去庫存已經(jīng)達(dá)到極限水平,考慮到補(bǔ)庫存行情,2013年粗鋼產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到產(chǎn)量7.54億噸,產(chǎn)能利用率將比2012年增長約1-2%。如果假設(shè)補(bǔ)庫存行情發(fā)生在春秋兩個傳統(tǒng)旺季的時(shí)間內(nèi),通過情景假設(shè)來分析,旺季的產(chǎn)能利用率將有望提升3.1%-6.7%,最高可達(dá)82.5%。

    預(yù)計(jì)2013年將比2012年末鋼價(jià)礦價(jià)回升,礦價(jià)反彈高度可能大于鋼價(jià)。如果2013年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率提升,將帶動鋼價(jià)相比于2012年四季度繼續(xù)回升。整體來看,鋼價(jià)或呈現(xiàn)在旺季因補(bǔ)庫存帶來的脈沖式上升的階段性行情。礦石方面,目前鋼廠的鐵礦石庫存水平較低,2013年考慮到庫存水平回升,將有4%左右補(bǔ)庫存的需求增長,2013年全年粗鋼產(chǎn)量有望達(dá)5-6%的增長,預(yù)計(jì)全年需求將增長10%。另外,根據(jù)各大礦山的排產(chǎn)計(jì)劃,2013年鐵礦石供給增長有限,我們通過情景假設(shè)分析認(rèn)為2013年鐵礦石供給存在小幅缺口,短期內(nèi)礦山相對于鋼廠的強(qiáng)勢地位依然沒有發(fā)生根本改變。預(yù)計(jì)2013年63品位CIF 平均價(jià)格130美金。

    鋼鐵行業(yè)賬面盈利水平將有所改善,但過剩產(chǎn)能壓抑改善空間,鐵礦石盈利改善好于鋼鐵冶煉。2013年鋼鐵行業(yè)在內(nèi)需增速小幅回落以及補(bǔ)庫存的行情下產(chǎn)能利用率將有所回升,盈利將集中在旺季幾個月的補(bǔ)庫行情。但由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩壓抑鋼價(jià),鋼鐵公司盈利改善空間有限。礦山相對于鋼廠依然是強(qiáng)勢方,我們認(rèn)為鐵礦石類企業(yè)將有望再次獲益。