11月上旬至今，鋼價走勢一反國慶節前的陰跌，包括貿易商和鋼廠都開始以穩為主，甚至部分市場緊缺的熱卷出現大幅調漲的現象，在短短一個月多月時間內，鋼價從跌跌不休到出現逆襲，究竟出現了什么積極因素導致市場心態的逆轉，反映市場心態的期貨盤面上，主力合約震蕩走高，開始沖擊前期運行箱體上軌3700，雖然從目前看，暫時出現了回落，但是也反映出市場對后市單邊看跌的看法有了根本改變，至少開始有潛在多頭入場。這和目前基本面的細微變化密切相關，在這樣的形勢下，詳細研究基本面的變化就能把握市場先機，下面筆者結合最新的基本面數據為大家做些簡要的分析，期望能對大家把握市場行情有所幫助。

　　PMI反季節上漲的背后

　　中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心12月1日公布的數據顯示，11月份制造業PMI報50.6％，較上月升0.4個百分點，不僅在50％枯榮線上方站穩腳跟，同時也是連續第三個月回升。這一先行指標回暖并非特例，而是近期公布的令人眼前一亮的眾多宏觀經濟指標之一。

　　PMI連續三個月處于擴張區間，主要得益于前期貨幣政策的放松以及年底各地突擊花錢的預期。但PMI的好轉是否能夠持續，則取決于政策放松是否能夠持續。從目前的政治經濟形勢看，從目前到明年三月之間的經濟政策基本不會有很大的變化，主要以觀察前期預調微調的政策實施效果為主。

　　事實上，中國經濟形勢轉暖并非只體現在PMI數據上，10月以來的各項宏觀經濟數據都開始向好的方向發展。來自國家統計局的數據顯示，10月份規模以上工業增加值同比實際增長9.6％，比9月份加快0.4個百分點，環比增長0.81％，達到6月份以來環比最高水平。

　　與此同時，前10月全國規模以上工業企業實現利潤同比增長0.5％，今年以來首次“轉正”。其中，10月當月同比增長20.5％，較9月漲幅擴大12.7個百分點。

　　持續低迷的外貿領域也傳來難得的好消息：出口增速從8月份的2.7％連續兩月上行至10月份的11.6％，同時，進口增速也從8月份的負增長升至10月份的增長2.4％。

　　目前國內鋼鐵行業的生產依舊活躍，鋼廠通過擴大產量來爭取扭虧的意愿強烈，后期國內鋼鐵產能或將進一步釋放。11月份，鋼鐵行業生產指數為50.1%，仍處于擴張區間。據中鋼協統計，11月中旬全國粗鋼日均產量達195.18萬噸，環比11月上旬雖下降了0.25%，但仍維持在195萬噸的水平線上。隨著大型鋼廠檢修的結束，檢修高爐總數再創新低。

　　與此同時，鋼市的消費淡季特征顯現。11月份鋼鐵業的新訂單指數為46.5%，較上月回落8.9個百分點。這一指數在之前的3個月連續回升，并于10月份重回擴張區間，但11月卻大幅回落至收縮區間，顯示當前鋼鐵行業進入傳統的淡季，需求增長乏力。11月份新出口訂單指數也重回收縮區間，表明我國鋼材出口經歷了9、10月份的高水平之后，后期面臨萎縮風險。人民幣持續升值雖然對短期鋼材出口貿易有刺激作用，但是不可否認的是對長期出口有強烈的抑制作用。

　　鋼價漸熱，鋼廠推漲動力不減

　　11月份，國內鋼材市場走勢出現了“板強建弱”的分化局面。建筑鋼材弱勢震蕩下滑，熱卷、中厚板價格先揚后抑。隨著天氣轉冷，淡季效應愈來愈明顯，建筑鋼材需求逐漸疲軟價格松動回落；熱卷、中板等品種“貨緊價揚”，且受寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼上調12月份價格推動，市場呈現了持續上漲。十八大會議結束，宏觀面繼續維穩，其他利好刺激政策并未出現，市場樂觀預期逐步“降溫”，進而轉向偏空，商家加大了出貨力度，尤其是中下旬鋼坯震蕩下行，期貨、電子盤低開下探，市場價格明顯回落，整體出現了階段性的調整。截止29日，當前上海市場三級螺紋鋼價格3600-3620元/噸，較上月末下跌250-280元/噸；上海市場厚規格熱卷價格3900-3920元/噸，較上月末上漲150元/噸；華東市場中板價格3730-3810元/噸，較上月末上漲150-180元/噸；華東市場H型鋼中小規格、普通大規格價格3680-3730元/噸，較上月末上漲50元/噸；山東市場齒輪鋼價格4050-4100元/噸，較上月末上漲100元/噸。

　　近四年螺紋鋼和熱卷的價格走勢表明：①今年行情為4年來最差。從2011年至今，無論是螺紋鋼還是熱卷，其價格總體呈現“前高后低”的走勢，這種走勢估計到年底也不可能改變，基本印證去年12月18日筆者對今年鋼價“前高后低”的預測；②鋼材價格底部略有抬高。雖然都在反映今年環境比金融危機時期更加艱難，但鋼價底部仍然在抬高。截止10月末，螺紋鋼和熱卷最低價分別比09年最低價高出136元和82元（4.04%和2.4%），均顯示出貨幣貶值對鋼價的“支撐”作用，以及鋼材價值的底線可能確實是“牢不可破”；③鋼價探底回升明顯。10月末，螺紋鋼和熱卷分別比今年最低點漲了342元和421元，分別比09年最低價高478元和503元。以上三點不僅表明，鋼材價格底部已經基本探明，而且震蕩上揚可能是后期運行的主基調。

　　由于今年的鋼鐵行業形勢和往年不同，一方面持續的鋼價下滑導致貿易商囤貨意愿不足，大量終端需求由貿易商市場零采來滿足客戶需求，貿易商的“蓄水池”功能被擠壓到了極限，一旦出現鋼價反彈的勢頭，市場內觀望的大量貿易商將入場采購，實現明顯的助推作用，但反之，一旦入場后鋼價出現下跌，也會迅速跌價出貨回籠資金，在這樣的影響下，11月的鋼價才會出現拉高下挫的走勢，另一方面，鋼價拉高后出現原材料價格迅速反彈，直接逼迫鋼廠上調鋼價，從目前看，鋼價的年內底部在9月基本已經探明，對目前的鋼價調整應該有理性的認識，不可過度看空。

　　另外一個值得關注的是鋼廠的兼并重組，在今年鋼廠基本是全行業微利或虧損的局面下，啟動新一輪的兼并重組，提高產業集中度是勢在必行之路，如何在新一輪的兼并重組中獲得先機，大的說就是看政府支持力度和自身實力，小的說就是今年的財務狀況，所以在四季度下半旬，鋼廠增產保財務報表的欲望非常強烈，鋼價出現大幅拉高，鋼廠在高位鎖定合同量和鎖定利潤的做法也是不可避免的，在這樣的操作下，近期鋼價出現下滑也是可以理解的，但是一旦鋼價出現新的平衡后，鋼廠還將再次推漲跌。

　　近期鋼價走勢預測

　　近期鋼材市場價格受各方面潛在利好因素刺激，已經出現逐漸走強的態勢，一旦出現需求放量的刺激，鋼價將開始走出報復性反彈的走勢，一方面是由于今年三季度鋼價大幅走低，大部分貿易商放棄訂貨，市場庫存主要集中在鋼廠和大的貿易商手中，資源集中度提高就導致價格的可控性提高，從一般規律上看，鋼價在短期內易漲難跌的走勢基本形成，一旦市場確認反彈確立，資源的流動性減弱往往伴隨鋼價的突破性走勢。

　　另一個需要關注的就是期貨盤面，主力合約的3800點是關鍵點位，一旦形成放量突破，市場人氣將被全面激活，而近期伴隨國際市場大宗商品企穩反彈的走勢，在明年一季度美國度過財政懸崖后，很有可能在國內季節性開工需求釋放的情況下，造成鋼材期貨價格的走高，但是一旦出現無量走高的局面，必須獲利止盈。

　　從現貨的操作上來看，趁現在鋼廠在鋼價上漲后回落整理過程中，對后市的看法還沒有達成一致的情況下，有資金實力的貿易商可以試探性的訂購春節前后的資源，但是根據品種種類的不同仔細研究訂貨規格數量，因為由于四季度板材價格走高出口順暢，鋼廠大量產能都往往普通大類容易批量生產的板材品種上傾斜，如熱卷中板等品種，而對建材類鋼材投產力度不足，而下次一旦出現鋼價反彈走勢，建材類鋼材或許能替代目前熱卷的領漲地位。