新一輪政府投資催生了對基礎原料的新需求，歐美日的量化寬松政策使鐵礦石、原油、基本金屬等原料市場開始膨脹，這些均促成了我國鋼鐵業的回暖。鋼鐵產能淡季不淡、板材和建筑鋼材價格倒掛、企業盈利出現分化將是鋼鐵后市的主要特征。

    10月份的中國官方采購經理人指數（PMI）走出了陰霾，為50.2%，比上月上升0.4個百分點，重回50%榮枯線之上。

    PMI的回升，表明制造業景氣度有所上升，在諸指標中，原材料購進價格指數、生產指數、新訂單指數分別比上月上升3.3、0.8和0.6個百分點，成為帶動PMI指數回升的主要動力。

    制造業回暖在鋼鐵行業（黑色金屬冶煉及壓延加工）中的表現較為明顯。

    10月河北省鋼鐵行業PMI為52.5，環比大幅增長14.7。其中，新訂單指數為55.1，環比增長16.5。河北省占據全國的鋼鐵產量的1/4。

    追根溯源，是下游需求提振了鋼鐵行業。隨著政府開動投資閥門、加快項目審批，基建項目增長。同時，房地產交易量上升，住宅價格穩中有升，這推高了房地產企業拿地的積極性。有消息稱，10月份，北京、上海、廣州等全國10個主要城市的土地出讓金合計超過400億元。

    可以預見，新一輪政府投資正在醞釀，這將為基礎原料產業帶來新的需求。而此前9月份以來歐美日等發達經濟體實施量化寬松的貨幣政策，促成了鐵礦石、原油、基本金屬等原料市場的膨脹。這些均促成了我國鋼鐵業的回暖。

    鋼鐵產能淡季不淡

    鋼鐵產能出現淡季釋放。基礎設施建設加快，房地產市場回暖，這些行業釋放出的積極信號反饋到鋼鐵行業，就是鋼材價格的平穩回升和鋼鐵產能的釋放。現在，鋼鐵企業停爐減少，特別是中小鋼廠開始大量復產。據中鋼協旬報顯示，10月中旬全國粗鋼日產量估算值則為199.9萬噸，旬環比增長4.3%，比9月中旬大幅增長7.7%。

    一般情況下，10月份以后，冬季到來，全國鋼鐵產量會出現季節性回落。但由于政府從今年9、10月份追加投資砝碼，工程施工出現逆勢回升，這給鋼鐵企業生產增添了信心，鋼鐵企業的開工率將保持上升。四季度的鋼鐵產量可能會比三季度的產量小幅增長，鋼鐵生產出現淡季不淡的現象。

    板材和建筑鋼材價格倒掛

    以投資拉動經濟的增長模式對鋼鐵行業的影響較為復雜，導致不同類型企業間的盈利出現分化。

    投資拉動經濟增長，對鋼材需求的提振主要體現在基建和房地產方面。近期下游需求主要來源于鐵路、橋梁、公路等基建行業。

    此外，土地出讓情況好轉將帶來房地產行業建設高峰。基建和房地產建設會提高鋼材需求量，同時也出現需求結構不均衡現象。建筑用鋼、超高層建筑以及橋梁等鋼結構產品的需求增加，將對生產建材、型材產品的企業形成實質利好。

    同時，這也對一大批以板材為主的企業形成壓力。一方面受到原料價格上漲的擠壓，另一方面下游需求沒有釋放，熱卷等板材類企業的產能釋放將受到限制。實際上，現在板材，特別是普通板材產品的盈利能力已經相當低，這幾年鋼鐵產能集中釋放，普板品種成為了重災區，板材價格自然降了下來。商務部數據顯示，10月中旬3mm熱軋普通薄板全國均價為3972元/噸，與螺紋鋼等建筑鋼材品種相比，價格每噸僅相差80元，基本相當。

    隨著以后政府投資項目的逐步落實到位，需求反差會繼續拉大，有可能會再次出現板材和建筑鋼材的價格倒掛，即熱軋板卷價格低于螺紋鋼價格，這對以板材為主的企業形成威脅。

    寬松貨幣影響鋼價

    此外，貨幣政策趨向寬松將影響鋼材價格和其他原料價格。8、9月份以來，國際原油、銅等大宗商品價格出現大幅上漲，主要影響因素在于美日歐主要經濟體采取量化寬松的貨幣政策。貨幣供應量明顯增長催生了人民幣的升值。10月31日，人民幣對美元即期匯率以6.2372的漲停價報收，收盤再創匯改以來的歷史新高，自7月下旬至今已累計升值約2.5%，其中10月累計升值近1%。

    人民幣升值給我國的貨幣政策施加了壓力。我國目前還在控制貨幣供應量，大型金融機構存款準備金率維持在20%高位。迫于市場壓力，中國央行采用逆回購方式，滿足機構的資金需求。但這種行為是短期的，未來存款準備金率和利息均將下降，這將增加我國的貨幣供應量，從而影響資源價格。這對鋼鐵企業的影響是雙面的，一個是使其生產成本壓力上升，另一個是支撐鋼材價格保持回升態勢。