21世紀網 寶鋼集團9月17日的股東大會通過了總額達50億元的股份回購計劃。自上個月宣布股份回購計劃以來，寶鋼股價從近期新低4.07元已迅速漲至4.61元，漲幅約15%。分析人士表示，寶鋼此舉或僅為提振市場信心防止被ST。

　　不過寶鋼不久前發布的中報顯示，寶鋼依靠出售了虧損資產才勉強獲得了上半年凈利潤的增長，而在資金面方面，亦面臨短期的償債壓力，同時寶鋼還計劃投建發改委新近批準的湛江鋼鐵基地，寶鋼是否有足夠的資金實力讓人生疑。

　　在鋼鐵業極度不景氣的情況下，寶鋼的經營策略已悄然發生改變。其非鋼產業蒸蒸日上，對集團的利潤貢獻超過50%，且仍在擴張中，年內其新非鋼產業亦將海外投產。非鋼產業會不會成為寶鋼的救命稻草？

　　股權回購或意在防被ST

　　9月18日，寶鋼集團有限公司發布公告稱，其于17日舉行的臨時股東大會通過了上個月提出的股權回購提案。

　　該提案稱，寶鋼將以不超過每股5.00元的價格回購公司股份，回購總金額最高不超過50億元人民幣，預計回購約10億股，占公司總股本的約5.7%，占二級市場流通股份約22.8%。

　　寶鋼在公告中稱，所回購的股份將被注銷，從而減少注冊資本。市場人士表示，減少注冊資本能提高企業股份的含金量，利潤率會有所提升。

　　寶鋼董秘朱可炳19日晚間對媒體表示：“目前我們已完成回購專用賬戶的開設，本周五將發布回購公告書，此后實質操作就不存在相關障礙。”

　　這番表態意味著，寶鋼最快可能在下周一起展開股份回購的工作。

　　業內分析師對21世紀網表示，寶鋼此舉旨在穩定市場信心和支撐股價，目前許多鋼企都處于虧損邊緣，“像寶鋼這樣的企業如果被ST，那就太丟面子了。”

　　“(所以)寶鋼此舉更像是一個‘面子工程’，他們認為股價5元太低了。”該人士說道。

　　寶鋼股份于2000年在上海交易所上市，首日開盤價4.96元，上市至今股價一度高至22.12元，而目前股價徘徊在4.00-5.00元，處于歷史低位。8月27日，寶鋼股價創出4.07元新低，28日公布股份回購預案后，股價迅速漲停。9月20日，寶鋼收盤報4.61元。

　　湛江基地還要花400億 錢夠嗆不？

　　寶鋼2012年中報顯示，上半年寶鋼共實現凈利潤96.1億元人民幣，同比增加81.73%，在鋼企業績哀鴻遍野的現狀下顯得十分亮眼，但值得注意的是，凈利潤異于同行的增長主要是受益于出售了不銹鋼、特鋼事業部，共獲利90.9億元。也就是說，若除去一次性出售資產的收益，寶鋼的凈利潤增長微乎其微。

　　鋼鐵行業面臨的深冬似乎并未阻止寶鋼繼續擴張的步伐。8月28日，寶鋼在發布股份回購公告的同一天，再發布了一則關于投建湛江鋼鐵基地的公告。

　　該公告稱，寶鋼擬建設的湛江鋼鐵基地先期靜態投資為400億元，內部收益率約為9%。

　　中報顯示，寶鋼現有貨幣資金為186.6億元人民幣，看上去資金面較為充裕，但其短期借款高達315.7億元，意味著其一年內面臨著較大的償債壓力。寶鋼如今宣布50億股權回購計劃和400億基地建設計劃，在業務舉步維艱的今天，寶鋼真有能力拿下這兩個巨額項目嗎？

    業內人事對21世紀網表示，寶鋼剛出售了虧損資產，現金流較為寬裕，不會影響到后續資金需求。中報顯示，寶鋼此次出售的不銹鋼和特鋼事業部，在上半年的營業收入分別下降35%和65%，為業績下滑最嚴重的兩個部門。

　　該人士稱：“湛江基地的建設要維持很長的時間，資金短期用不了那么多。”

　　該人士亦指出，湛江基地項目建設大約要維持3-5年，“寶鋼是國企，能夠優先獲得銀行貸款……保持現金流就好，不需要太多錢。”

　　但他指出，“（湛江基地項目）發改委批得有點晚了，現在投資項目不是好時機……基地建設步伐可能會放緩。”

　　上述兩位分析師還向21世紀網表示，寶鋼未來不太可能用繼續出售資產的方式來維持利潤。

　　21世紀網19日就上述問題咨詢寶鋼集團，但截至發稿仍未獲得官方答復。

　　非鋼產業或是寶鋼“救命稻草”？

　　寶鋼中報還顯示，鋼鐵產業和非鋼產業的利潤率差距明顯。數據顯示，2012年上半年寶鋼鋼鐵產業（鋼鐵制造和鋼鐵銷售）的平均毛利率僅為4.1%，而非鋼產業的毛利率達13.1%。

　　其中，寶鋼下屬的子公司——上海寶信軟件股份有限公司凈利潤達2.5億元，寶鋼集團財務有限責任公司凈利潤為1.8億元，上海寶鋼化工有限公司凈利潤為6.1億元。而同期寶鋼集團在除去出售資產的收益后的凈利潤僅為5.2億元，經分部間抵銷后，寶鋼非鋼產業對寶鋼集團的利潤貢獻率超過50%。

　　今年底，寶鋼集團在越南胡志明市的新非鋼產業——上海寶翼制罐公司將正式投產，目前已與百事可樂、可口可樂等企業簽約，還開拓了啤酒罐市場，年產能高達13.5億罐。

　　同時，根據寶鋼與上海市政府的規劃，上海鋼鐵產業的結構調整將在年內展開，未來5年上海地區減少鐵產能約580萬噸、鋼產能約660萬噸。

　　業內分析師對21世紀網表示，“寶鋼也在考慮搬出上海，雖然時間可能會很長，但這是一個趨勢。”

　　另一人士表示，“現在的傳統鋼鐵產業不賺錢，只有立足本產業上下游延伸，才能實現突破。”